在利率下降的环境下，股票和债券之间的关系有三个组成部分：利率下降对股票价格的影响; 利息下降对债券价格的影响; 以及在利率下降环境下股票和债券价格之间关系的性质（如果有的话）。确定前两种效果相对简单; 在利率下降的环境中确定股票和债券价格之间的关系不是。
利率和股票价格
当利率下降时，房屋和汽车等大件物品变得更加实惠。这刺激了消费者的消费。当关键利率下降时，例如银行向其他银行收取隔夜借款的利率，银行会降低商业借贷的利率作为回应。商业借贷成本的降低使得商业企业的支出增加，例如实体工厂扩张，广告和产品开发。经济学家们一致认为，当消费者支出和商业活动增加时，企业变得更有价值，股票价格也会上涨。2009年对15个发达经济体和发展中经济体的研究发现，所有15个国家的利率和股票价格之间存在显着的负相关关系 – 当利率下降时，股票价格上涨。
利率和债券价格
以下是利率与债券价格之间关系的一个例子：2013年3月1日，你以平价购买10年期10,000美元的国债 – 这意味着你需要支付10,000美元的全部价格。年利率为2.68％; 你的债券每年收益268美元。2013年5月1日，你决定出售债券。与此同时，10年期美国国债的利率已降至2.44％，每年的收益率为244美元。你可以卖出超过10,000美元的债券，因为它的收益率超过目前的债券。你的债券价格将包括高于平价的溢价，使其年收益率接近目前可用的244美元。因此，随着利率下降，债券价格上涨。
股票，债券和利率
一般来说，当利率下降时，股票价格和债券价格会上涨。每个都与利率负相关。但是，这并不意味着它们彼此相关。例如，当经济陷入衰退时，股价就会下跌。为了刺激经济，美联储可能会降低利率。随着利率下降，债券价格上涨。但利率不是对股市的唯一影响。如果消费者，投资者和企业的情绪低落，支出可能会继续下降。尽管利率在下降，但即使债券价格上涨，股价也可能继续下跌。
不确定的相关性
旧金山联邦储备银行1996年的一项研究表明，股票价格与债券价格之间的相关性“微不足道”。美联储经济学家还指出，“目前尚不清楚股票和债券价格如何共同走势。” 他总结说，由于存在许多关于这种弱相关性的未解答的问题，投资者应该谨慎使用它作为投资的基础。
