在利率下降的環境下，股票和債券之間的關係有三個組成部分：利率下降對股票價格的影響; 利息下降對債券價格的影響; 以及在利率下降環境下股票和債券價格之間關係的性質（如果有的話）。確定前兩種效果相對簡單; 在利率下降的環境中確定股票和債券價格之間的關係不是。
利率和股票價格
當利率下降時，房屋和汽車等大件物品變得更加實惠。這刺激了消費者的消費。當關鍵利率下降時，例如銀行向其他銀行收取隔夜借款的利率，銀行會降低商業借貸的利率作為回應。商業借貸成本的降低使得商業企業的支出增加，例如實體工廠擴張，廣告和產品開發。經濟學家們一致認為，當消費者支出和商業活動增加時，企業變得更有價值，股票價格也會上漲。2009年對15個發達經濟體和發展中經濟體的研究發現，所有15個國家的利率和股票價格之間存在顯著的負相關關係 – 當利率下降時，股票價格上漲。
利率和債券價格
以下是利率與債券價格之間關係的一個例子：2013年3月1日，你以平價購買10年期10,000美元的國債 – 這意味著你需要支付10,000美元的全部價格。年利率為2.68％; 你的債券每年收益268美元。2013年5月1日，你決定出售債券。與此同時，10年期美國國債的利率已降至2.44％，每年的收益率為244美元。你可以賣出超過10,000美元的債券，因為它的收益率超過目前的債券。你的債券價格將包括高於平價的溢價，使其年收益率接近目前可用的244美元。因此，隨著利率下降，債券價格上漲。
股票，債券和利率
一般來說，當利率下降時，股票價格和債券價格會上漲。每個都與利率負相關。但是，這並不意味著它們彼此相關。例如，當經濟陷入衰退時，股價就會下跌。為了刺激經濟，美聯儲可能會降低利率。隨著利率下降，債券價格上漲。但利率不是對股市的唯一影響。如果消費者，投資者和企業的情緒低落，支出可能會繼續下降。儘管利率在下降，但即使債券價格上漲，股價也可能繼續下跌。
不確定的相關性
舊金山聯邦儲備銀行1996年的一項研究表明，股票價格與債券價格之間的相關性「微不足道」。美聯儲經濟學家還指出，「目前尚不清楚股票和債券價格如何共同走勢。」 他總結說，由於存在許多關於這種弱相關性的未解答的問題，投資者應該謹慎使用它作為投資的基礎。