作者：Jonathan Stempel和Jennifer Ablan
纽约，11月16日（路透社） – 总统唐纳德特朗普的减税和注入美国经济的财政刺激措施引发了美联储及其主席杰罗姆鲍威尔在提高利率的运动中的窘境：在哪里和什么时候停？
本周路透社全球投资2019年展望峰会上的投资者和经济学家一致认为需要加息。
考虑到美联储对价格稳定和充分就业的“双重使命”，“几乎任何措施，他们都很难证明暂停，利率仍低于中性，”古根海姆合伙人全球首席投资官斯科特•米纳德表示。在纽约，投资2650亿美元。
“问题是：中立率在哪里？” 他说。
2015年12月，美联储在金融危机之后结束了七年近零利率，逐步将其基准联邦基金利率推高至目前的2至2.25％。
其中一些增长恰逢美联储开始缩减资产负债表的运动，资产负债表在危机后的规模增加了五倍。
“美联储正在做正确的事情，”黑石私人财富解决方案集团副董事长拜伦维恩说。“美联储通过长期保持低利率做错了。”
政策错误？
峰会发言人预计，美联储将于12月召开会议，再次加息0.25个百分点，并在2019年再次加息一至三次。
但他们担心，当经济增长开始有意义且不可避免地缓慢或结束时，美联储对已知经济和市场数据的关注可能会使其落后于曲线。
“我不认为他们做错了什么，但这并不意味着他们没有制造政策错误的风险，”加州纽波特海滩太平洋投资管理公司全球经济顾问约阿希姆费尔斯说。“最大的风险是美联储走得太快……没有人真正知道中立利率在哪里。”
费尔斯公司投资1.72万亿美元。他预计12月加息，2019年加息两次。
美联储可能有能力逐步采取行动。
由于美国失业率处于49年来的最低点且经济以每年3.5％的速度增长，投资者和经济学家预计2020年之前不会出现经济放缓或下滑。
但他们担心美联储和立法者都不会拥有对抗不可避免的工具，特朗普的贸易政策是一个关键的潜在下行风险，预计联邦预算赤字会爆发。
根据国会预算办公室的数据，最近完成的2018财年赤字为7,790亿美元，高于三年前的4380亿美元https://www.cbo.gov/system/files?file=2018-11/54647-MBR .pdf。
“如果你看看过去的所有周期，美联储是否能够实现软着陆？我认为这不是真的，”帮助投资超过1200亿美元在洛杉矶DoubleLine Capital LP投资超过1200亿美元的债券经理莫妮卡埃里克森说。洛杉矶。
“实际价格仍然非常低，所以你真的需要把它们搞砸，但是如果你把它们搞砸了就有可能切断聚会，”她补充道。
没有单行道
Minerd表示担心美联储可能过于缓慢地认识到其政策何时可能引发经济衰退，达到紧缩的高度，正如“财政拖累”开始蔓延到经济中，他预计到2020年。
并非经济衰退总是一件坏事。
Minerd说，经济衰退在资本主义制度中是“自然而必要的”。“通过淘汰过度行为，你可以避免投资，让通货膨胀变得根深蒂固，以及其他政策错误，然后它为你建立一个新的扩张奠定了基础。”
鲍威尔有时会用强硬的语言来扰乱市场。
周三，鲍威尔称经济看起来“非常强劲”，但他表示，由于国外经济增长放缓以及减税和支出增加带来的增长将随着时间的推移逐渐消退，因此对长期趋势保持警惕。
美联储主席经常受到特朗普的批评，特朗普担心高利率可能会损害经济。
费尔斯说，鲍威尔“将逐渐淡化语言，但这将是对经济和数据的回应，而不是对特朗普的回应。”
“在金融条件下更加紧缩是非常受欢迎的。如果市场继续在单行道上涨，那么这将增加后来更大幅度修正的风险。”
一些峰会发言人鼓励特朗普遏制他自己对美联储的言论。
“他批评美联储是错的，”维恩说。“在这个周期的这个阶段，联邦基金利率应该是4％左右。……当经济嗡嗡作响时，还有什么时候才能使利率正常化？经济正在嗡嗡作响。”
