作者：Jonathan Stempel和Jennifer Ablan
紐約，11月16日（路透社） – 總統唐納德特朗普的減稅和注入美國經濟的財政刺激措施引發了美聯儲及其主席傑羅姆鮑威爾在提高利率的運動中的窘境：在哪裡和什麼時候停？
本周路透社全球投資2019年展望峰會上的投資者和經濟學家一致認為需要加息。
考慮到美聯儲對價格穩定和充分就業的「雙重使命」，「幾乎任何措施，他們都很難證明暫停，利率仍低於中性，」古根海姆合伙人全球首席投資官斯科特•米納德表示。在紐約，投資2650億美元。
「問題是：中立率在哪裡？」 他說。
2015年12月，美聯儲在金融危機之後結束了七年近零利率，逐步將其基準聯邦基金利率推高至目前的2至2.25％。
其中一些增長恰逢美聯儲開始縮減資產負債表的運動，資產負債表在危機後的規模增加了五倍。
「美聯儲正在做正確的事情，」黑石私人財富解決方案集團副董事長拜倫維恩說。「美聯儲通過長期保持低利率做錯了。」
政策錯誤？
峰會發言人預計，美聯儲將於12月召開會議，再次加息0.25個百分點，並在2019年再次加息一至三次。
但他們擔心，當經濟增長開始有意義且不可避免地緩慢或結束時，美聯儲對已知經濟和市場數據的關注可能會使其落後於曲線。
「我不認為他們做錯了什麼，但這並不意味著他們沒有製造政策錯誤的風險，」加州紐波特海灘太平洋投資管理公司全球經濟顧問約阿希姆費爾斯說。「最大的風險是美聯儲走得太快……沒有人真正知道中立利率在哪裡。」
費爾斯公司投資1.72萬億美元。他預計12月加息，2019年加息兩次。
美聯儲可能有能力逐步採取行動。
由於美國失業率處於49年來的最低點且經濟以每年3.5％的速度增長，投資者和經濟學家預計2020年之前不會出現經濟放緩或下滑。
但他們擔心美聯儲和立法者都不會擁有對抗不可避免的工具，特朗普的貿易政策是一個關鍵的潛在下行風險，預計聯邦預算赤字會爆發。
根據國會預算辦公室的數據，最近完成的2018財年赤字為7,790億美元，高於三年前的4380億美元https://www.cbo.gov/system/files?file=2018-11/54647-MBR .pdf。
「如果你看看過去的所有周期，美聯儲是否能夠實現軟著陸？我認為這不是真的，」幫助投資超過1200億美元在洛杉磯DoubleLine Capital LP投資超過1200億美元的債券經理莫妮卡埃里克森說。洛杉磯。
「實際價格仍然非常低，所以你真的需要把它們搞砸，但是如果你把它們搞砸了就有可能切斷聚會，」她補充道。
沒有單行道
Minerd表示擔心美聯儲可能過於緩慢地認識到其政策何時可能引發經濟衰退，達到緊縮的高度，正如「財政拖累」開始蔓延到經濟中，他預計到2020年。
並非經濟衰退總是一件壞事。
Minerd說，經濟衰退在資本主義制度中是「自然而必要的」。「通過淘汰過度行為，你可以避免投資，讓通貨膨脹變得根深蒂固，以及其他政策錯誤，然後它為你建立一個新的擴張奠定了基礎。」
鮑威爾有時會用強硬的語言來擾亂市場。
周三，鮑威爾稱經濟看起來「非常強勁」，但他表示，由於國外經濟增長放緩以及減稅和支出增加帶來的增長將隨著時間的推移逐漸消退，因此對長期趨勢保持警惕。
美聯儲主席經常受到特朗普的批評，特朗普擔心高利率可能會損害經濟。
費爾斯說，鮑威爾「將逐漸淡化語言，但這將是對經濟和數據的回應，而不是對特朗普的回應。」
「在金融條件下更加緊縮是非常受歡迎的。如果市場繼續在單行道上漲，那麼這將增加後來更大幅度修正的風險。」
一些峰會發言人鼓勵特朗普遏制他自己對美聯儲的言論。
「他批評美聯儲是錯的，」維恩說。「在這個周期的這個階段，聯邦基金利率應該是4％左右。……當經濟嗡嗡作響時，還有什麼時候才能使利率正常化？經濟正在嗡嗡作響。」
