光线华谊双双涨停,传媒股为何爆发?

限薪令落地,传媒板块迎来久违暴涨,华谊兄弟、光线传媒等近十家公司拉涨停,刚刚于上周四开板的万达电影大涨5.75%。

图:传媒多公司涨停

此番情景,仿佛让人回到了2013年。2013年,中国影视公司在资本市场的表现疯狂,即便年底出现了一波大回调,光线传媒当年仍大涨137%,华谊兄弟更是上涨312%。

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如果说2013年的影视股行情来源于对电影行业的期许(2012年是中国电影票房的一个低点,随后三年迎来爆发),那么,在中国电影票房陷入又一次低迷的当下,影视股究竟为什么而爆发呢?

原因一:广电限薪令落地 利空出尽

国家广播电视总局9日公布关于进一步加强广播电视和网络视听文艺节目管理的通知,要求坚决遏制追星炒星、泛娱乐化等不良倾向,严控片酬,坚决打击收视率(点击率)造假行为。

根据规定,每个综艺节目全部嘉宾总片酬不得超过节目总成本的40%,主要嘉宾片酬不得超过嘉宾总片酬的70%。具体到电视剧而言,每部电视剧网络剧(含网络电影)全部演员片酬不超过制作总成本的40%,其中主要演员不超过总片酬的70%。

今年以来,广电对影视圈的整治力度非常强,明星限薪令传言也由来已久,之前资本市场都是当作利空,而当它正式落地的时候,二级市场开始当成利空出尽来解读。

事实上,演员限薪,对影视公司而言本是利好,因为成本端支出会减少很多。此前,中国影视行业大部分钱都被演员赚走了。

原因二:传媒股重组将破冰

2015年是传媒行业的分水岭。2013~2015年并购热潮带来传媒牛市行情,2013年传媒行业并购71起,并购金额332.4亿元,到了2015年并购数达到194起,并购金额高达1140.3亿元。然而”喧嚣”过后,从2016年开始,传媒行业并购大潮回落。

2016年5月,监管层相继出台并购重组监管政策最新方向,包括对借壳上市和对游戏、影视行业跨界并购监管趋严。2017年2月,再融资新规落地,这对再融资频繁的传媒板块造成一定影响,2017年7月,监管层严控对并购重组的业绩承诺进行调整,而传媒行业的并购一般有着高估值、高业绩承诺的”双高”特征。

从2016年开始,多家上市公司发起的影视类资产并购都以失败告终,如唐德影视终止收购范冰冰旗下的无锡爱美神51%股权(幸亏被否);暴风集团耗资10.8亿元购入吴奇隆、刘诗诗的稻草熊影业60%股权被证监会否决。

2017年最受外界关注的是乐视网和万达电影(此番重新做了重组方案)的重组纷纷搁浅。仔细看证监会重组委员会的公告,这两年影视资产重大重组竟无一过审。

然而,重组似乎也迎来了转机。证监会明确放松并购重组融资用途,缩短重组时间,鼓励私募股权基金参与上市公司并购重组。

虽然新增的十个行业可以享受快速审核通道并不包括传媒。但此前审核较严的传媒企业,有了一个松绑的预期,就够了。

原因三:估值已到历史低点 超跌反弹

2018年对于影视行业来说,是非常艰难的一年。范冰冰”阴阳合同”引起行业大整治,曾经的避税天堂霍尔果斯引发一众公司逃离,影视行业的迎来寒冬。

再加上此前创业板走势低迷,A股传媒公司的股价一泻千里。万达电影此番复牌四跌停,完全就是补跌,传媒行业在万达停牌期间累计下跌超过40%。

图:传媒指数跌至历史低点(季K线)

截止今日,传媒板块的市盈率中值为22.6倍,降至历史低点,远低于2015年的70多倍

所以传媒板块此番大涨,也是超跌反弹。而且因为的估值低,板块炒作有了一定的安全边际。

传媒再成创业板上涨龙头

今日传媒股大涨,仿佛让人回到了2013年。2013年,中国影视公司在资本市场的表现疯狂,即便年底出现了一波大回调,光线传媒当年仍大涨137%,华谊兄弟更是上涨312%。

华谊兄弟带领下的传媒板块,成为2013年创业板第一波牛市行情绝对的领导者。时隔5年,传媒再成创业板反弹龙头,今日创业板成份股涨幅前十的个股中,有8家是传媒股。

图:创业板今日领涨个股

所以,近期传媒大涨,也是资金选择的结果,在创业板反弹冲破1400点的重要关口,科技股受制于美股大跌无法动弹(苹果产业链个股大跌),通信板块权重较低,TMT(科技、传媒、通信)为代表的创业板个股中,唯一能扛起大旗的,就只能是跌了三年的传媒了。

传媒板块中,华谊兄弟可作为短线品种,它的短线弹性更好,今天封板也很坚决。光线传媒则更多可作为长线价值股投资,里面机构较多,今天的涨停板也是一个烂板,但公司的质地是A股所有传媒股中最好的。