今天国际实业发布公告称，近日正在筹划事项构成重大资产重组，目前与相关方正在积极磋商之中，尚未达成书面协议。与此前不同的是，此次国际实业按照停复牌新规要求，重组并未停牌。今早国际实业开盘直接涨停。
数据来源：东方财富
这是”最严停复牌新规”发布后首家在公告中明确表示按照停牌新规的原则，在重大资产重组发布后不停牌的上市公司。”最严停复牌新规”发布后，已经出现了多家上市公司重大资产重组均未宣布停牌。A股的停牌生态发生了彻底的改变，投资者要如何应对呢？
“停复牌新规”政策回顾
11月6日，证监会发布《关于完善上市公司股票停复牌制度的指导意见》(以下简称《指导意见》)，明确了上市公司股票停复牌的基本原则，对停复牌申请、停牌期限、信息披露、配套机制等均作出了详细规范，被称为”史上最严停复牌新规”，内容如下：
尤其是第一条：强调以不停牌为原则、停牌为例外，短期停牌为原则、长期停牌为例外，间断性停牌为原则、连续性停牌为例外。换句话说，上市公司随意停牌的日子彻底结束了，长期停牌更是不太可能了。
新规在A股市场得到了非常有效的执行，截至11月13日，沪深两市共有49只股票处于停牌状态，停牌比例为1.38%，与境外市场基本处于同一水平。而去年同期，有多达180家上市公司处于停牌状态。以后，200家左右公司同时停牌的状态在大A股将不复再见。
“最严停复牌新规”是应A股对外开放的大潮流而产生的，因为MSCI指数和富时罗素这两大国际指数都对股市流动性有着严格要求。为了同国际市场接轨，同时提高入摩、入富的纳入比例，A股长期停牌这个沉疴顽疾必须要摘掉，这是进一步开放市场的充分必要条件。
富时罗素今天甚至还给A股出招：一年停牌超过60天将踢出指数。
一则停牌新规将改变A股的生态，定增复牌N个涨停或者跌停这种比较极端的情况会逐渐减少，或许以后连带着定增定价规则也会发生改变。
多家公司资产重组未停牌
自”最严停复牌新规”发布后，除了国际实业以外，近日多家上市公司的重大资产重组均未宣布停牌。
11月12日晚，广晟有色公告筹划收购广东省大宝山矿业有限公司的控制权，本次交易方案尚需进一步论证和沟通协商，并履行必要的内外部相关决策、审批程序，并未宣布停牌，其股价反应平淡。
同日，熊猫金控披露了重大资产重组公告的细节，将受让欧贝黎电力55%股权及转让莱商银行10000万股股权，但此前并未因本次交易而停牌，其股价在公告后有所上涨。
11月9日，*ST皇台发布公告称正在筹划重大事项，涉及对公司现有葡萄酒业务进行处置，将根据事项的进展情况进行信披，同样并未宣布停牌，因为当下热炒ST股的风口，其股价连续3个涨停。
从以上总结可以看出，重组不停牌的，其股价在市场上的表现各异。根据其重组的内容，市场给与了一个较为有效的反应，这才是一个有效市场的特质。
当然，除了重大资产重组不停牌的，还有终止重组复牌的公司。
11月12日晚间，筹划以发行股份的方式收购丽江玉龙及丽江晖龙100%股权的希努尔公告称，经交易各方审慎研究，决定终止本次重大资产重组，公司股票将于11月13日开市起复牌，希努尔自今年6月6日起宣布停牌至今。今天希努尔跌停，预计股价将持续补跌。
以后，重大资产重组不停牌、分阶段披露将成为新的趋势，而利用重组停牌”钉子户”也有望大幅减少。
重组不停牌，利大于弊
以往，A股大多数公司的停牌都是打着”筹划重大资产重组事项”的旗号，尤其是长期停牌基本都是这种类型的停牌，那么以后实施重组时，股票不停牌将有什么影响呢？
首先，对于重组的对手方以及投行而言，定价方法就要相应的发生改变。
根据《上市公司重大资产重组管理办法》的规定，上市公司拟采取发行股份方式购买资产的，发行股份的价格不得低于市场参考价（本次发行股份购买资产的董事会决议公告日前20个交易日、60个交易日或者120个交易日的公司股票交易均价之一）的90%。
以往停牌的时候，重组定价基本可以锁定。而现在重组不停牌，公告披露后，公司股价如果持续上涨，那么定价也会水涨船高，对于重组对手方而言，成本就会大大提升，甚至超出对手方的承受范围，造成重组失败。
如果定价方法不予相应改变，配套做不好，重组成功的数目将会大大减少，指望并购重组为股市引来活水也是不太能够的了。
其次，对于投资者而言倒是更为有利。投资者再也不需要去猜测突然停牌是好事还是坏事，然后也不用担心复牌之后出现补跌的情况，这种关起来一两年的日子相信对于很多投资者来说都是比较难熬的。
最后，对于整个A股来说，再也不会出现大批量公司同时宣布停牌，然后流动性突然衰竭的休克时刻了。而且，通过定增跨界这种搞题材凑概念的情况相信也会大幅减少， A股的开放进程也会进一步加快，对于A股的长期良性健康发展非常有利。
截至2018年11月13日，一共有49家上市公司停牌，其中20家公司停牌天数超过60天（见下表）。这些”停牌钉子户”在新规的压力下，或将不日复牌，持有这些股票的投资者终于可以解放了，不过唯有带来的利好足够重磅，不然很有可能要承受补跌的痛。
数据来源：wind
