评估上市公司是一项复杂的任务，并采用了几种不同的衡量标准来达到公平的估值。虽然这些方法都不准确，并且每种方法都有不同的版本，但结果各不相同，投资者将它们结合使用，以便更好地了解股票的整理情况。评估公司的两种最常用的量化指标是市场价值和账面价值。本文比较了两个流行因素，它们的差异以及它们如何用于分析公司。
账面价值
账面价值字面意思是指根据其账簿（账户）通过其财务报表反映的业务价值。从理论上讲，账面价值代表公司所有资产出售并偿还所有负债后的总价值。这是公司的债权人和投资者在公司进行清算时可以获得的金额。
账面价值公式
在数学上，账面价值计算为公司总资产与 总负债之间的差额。
公司账面价值=总资产 – 负债总额
例如，如果公司XYZ的总资产为1亿美元，总负债为8,000万美元，则该公司的账面价值为2,000万美元。从广义上讲，这意味着如果公司出售其资产并偿还其负债，该公司的股权价值或 净值 将为2000万美元。
总资产包括各种资产，如现金和短期投资，应收账款总额，存货，净资产，厂房和设备（PP＆E），投资和垫款，商誉等无形资产和有形资产。负债总额包括短期和长期债务，应付账款和递延税项等项目。
账面价值示例
由于公司每季度和每年在资产负债表上报告总资产和总负债，因此可以直接得出公司的账面价值。此外，账面价值也可在资产负债表中作为 股东权益获得。例如，技术领导者微软公司（MSFT）截至2018年6月的财政年度的资产负债表报告总资产为2588.5亿美元，总负债为1761.3亿美元。这导致微软的账面价值为（2588.5亿美元–1761.3亿美元）= 827.2亿美元。这与股东权益报告的数字相同。
必须注意的是，如果公司拥有少数股权的组成部分，则必须进一步降低该价值以达到正确的账面价值。少数股东权益是指投资者或母公司以外的公司不到50％的子公司股权。例如，截至2018年1月的财政年度，零售巨头沃尔玛公司（WMT）的总资产为2045.2亿美元，总负债为1237亿美元，其净资产为808.2亿美元。此外，该公司累计少数股东权益为29.5亿美元，在减少时，沃尔玛在特定时期内的账面净值或股东权益为778.7亿美元。
拥有大量机械库存和设备的公司，或许多 金融工具 和资产，如银行，往往具有较大的账面价值。相比之下，游戏公司，咨询公司，时装设计师或贸易公司可能很少或根本没有账面价值，因为它们主要依靠人力资本，而人力资本衡量的是员工技能组合的经济价值而非有形资产。
当账面价值除以已发行股票数量时，我们得到每股账面价值（BVPS），可用于进行每股比较。优秀股票是指所有股东目前持有的公司股票，包括机构投资者持有的股票区块和限制性股票。
账面价值的局限性
账面价值的一个主要问题是该数字以季度或年度频率报告。只有在报告之后，投资者才会知道该公司的账面价值在几个月内是如何变化的。
账面价值是一个会计项目，可能会进行折旧等调整，这可能不容易理解和评估。如果公司贬值其资产，可能需要检查几年的财务报表以了解其影响。此外，由于与折旧相关的会计实践规则，公司可能被迫报告其设备的更高价值，尽管其价值可能已经下降太多。
账面价值也可能不考虑索赔对其资产的实际影响，如贷款的影响。如果公司是破产候选人并且对其资产有几笔贷款，那么账面估值可能与实际价值不同。
对于严重依赖人力资本的企业而言，账面价值并不是非常有用。
市场价值
市场价值代表根据股票市场的公司价值 。虽然市场价值是代表资产在市场中获得的价格的通用术语，但在公司背景下它代表市值。它是以美元金额表示的公司的总市值。由于它代表公司的“市场”价值，因此根据 其股票的 当前市场价格（CMP）计算。
市场价值公式
市场价值或市值是通过将公司的已发行股票乘以其当前市场价格来计算的。
公司的市值=当前市场价格（每股）*未偿还股份总数
如果XYZ公司的交易价格为每股25美元，并且有100万股流通股，则其市值为2500万美元。市场价值通常是分析师，报纸和投资者在提及公司价值时所指的数字。
由于股票的市场价格每秒都在变化，公司的市值也会相应变化。对于已发行股票数量的变化很少，因为只有当公司采取某些类型的公司行为时，该数字才会发生变化，因为市值变化主要归因于每股价格的变化。
市值范例
继续上述例子，微软于2018年6月29日（微软财政年度末）的流通股数为77.94亿股，股价以每股98.61美元的价格收盘。微软的市值达到（77.94亿* 98.61美元）= 768.56亿美元。该市场价值是前一部分计算的公司账面价值（827.2亿美元）的9倍以上。
同样，截至2018年1月31日（沃尔玛财政年度末），沃尔玛已发行30.1亿股，收盘价为每股106.6美元。其市值达到（30.1亿* 106.6美元）= 3208.66亿美元，是前一部分计算的沃尔玛账面价值（778.7亿美元）的四倍多。
在绝大多数情况下，账面价值和市场价值显着不同是很常见的。差异归因于几个因素，包括公司的运营模式，工业部门，公司资产和负债的性质以及公司的具体属性。
市值限制
虽然市值代表了市场对公司估值的看法，但它仍然是整体市场的看法，可能不一定代表真实情况。在一天的会议期间，即使是超大型股和大型股也会上涨或下跌3％至5％，这是很常见的。股票通常会超买或超卖，仅依靠市值估值可能不是评估股票现实潜力的最佳方法。
使用账面价值和市场价值
大多数上市公司通过债务和股权的组合来满足其资本需求。通过从银行和其他金融机构获得贷款，或通过浮动利息支付公司债券来筹集债务。通过首次公开募股（IPO）或通过后续问题，供股和额外股票出售等其他措施在股票交易所上市股票来筹集股权资本。债务资本要求支付利息以及向债权人偿还借贷款，而股权资本对公司没有这样的义务，因为股权投资者的目标是股票收入或股票价格波动引起的资本收益。
为企业提供必要资本的债权人对公司的资产价值感兴趣，因为他们更关心其还款能力。债权人使用账面价值来确定向公司提供多少资金，因为资产通常用作此类贷款的抵押品或确定公司在特定时间范围内偿还贷款的能力。
另一方面，投资者和交易者对以合理价格及时买入或卖出股票更感兴趣。市场价值与包括账面价值在内的其他指标一起使用时，可以公平地了解该股票是否被公平估值，高估或低估。
比较账面价值与市场价值
大多数投资者和交易者都使用这两个值，并且在比较账面价值和市场价值时可能存在三种不同的情景。
- 账面价值高于市场价值：如果公司的交易市场 价值低于账面价值，通常表明市场目前对公司失去了信心。这可能是由于业务问题，重要业务相关诉讼的丢失或财务异常的可能性。换句话说，市场并不认为公司的价值在其账面上，或者有足够的资产来产生未来的利润和 现金流。 重视投资者 通常希望寻找这类公司，希望将来市场认知不正确。在这种情况下，市场让投资者有机会以低于其规定的净值购买公司，这意味着股票价格低于公司的账面价值。但是，无法保证未来价格会上涨。
- 市场价值高于账面价值： 当市场价值超过账面价值时，由于公司盈利能力 及其资产的潜力，股票市场正在为公司分配更高的价值。这表明投资者认为公司具有良好的增长，扩张和增加利润的未来前景，最终提高了公司的账面价值。他们也可能认为公司的价值高于当前的账面价值计算。一致盈利的公司通常具有高于账面价值的市场价值，并且顶级指数中的大多数公司都符合这一标准，这可以从上面提到的微软和沃尔玛的例子中看出。 增长投资者可能会发现这些公司很有希 然而，它也可能表明高价交易的高估或超买股票。
- 账面价值等于市值： 市场认为没有令人信服的理由相信公司的资产比资产负债表上的资产更好或更差。
用于比较市场价值和账面价值的流行比率是价格与账面价值（P / B），按每股价格除以每股账面价值计算。例如，公司的P / B为1，意味着账面价值和市场价值相等。第二天，市场价格下跌，市净率小于1，意味着市值低于账面价值（低估）。第二天，市场价格变得更高并且创造了大于1的市净率，这意味着市场价值现在超过账面价值（高估）。由于价格每秒变化，因此可以跟踪和发现从P / B比率小于1到大于1的股票，并且交易时间以使利润最大化。
总结
账面价值和市场价值都为公司的估值提供了有意义的见解，并且比较这两者可以帮助投资者根据资产，负债及其创收能力来确定股票是否被高估或低估。与任何财务指标一样，实际效用来自于识别账面价值和市场价值的优势和局限性。投资者必须确定何时应使用账面价值或市场价值，以及在分析公司时何时应该打折或忽略其他有意义的参数 。