評估上市公司是一項複雜的任務，並採用了幾種不同的衡量標準來達到公平的估值。雖然這些方法都不準確，並且每種方法都有不同的版本，但結果各不相同，投資者將它們結合使用，以便更好地了解股票的整理情況。評估公司的兩種最常用的量化指標是市場價值和賬麵價值。本文比較了兩個流行因素，它們的差異以及它們如何用於分析公司。
賬麵價值
賬麵價值字面意思是指根據其賬簿（賬戶）通過其財務報表反映的業務價值。從理論上講，賬麵價值代表公司所有資產出售並償還所有負債後的總價值。這是公司的債權人和投資者在公司進行清算時可以獲得的金額。
賬麵價值公式
在數學上，賬麵價值計算為公司總資產與 總負債之間的差額。
公司賬麵價值=總資產 – 負債總額
例如，如果公司XYZ的總資產為1億美元，總負債為8,000萬美元，則該公司的賬麵價值為2,000萬美元。從廣義上講，這意味著如果公司出售其資產並償還其負債，該公司的股權價值或 凈值 將為2000萬美元。
總資產包括各種資產，如現金和短期投資，應收賬款總額，存貨，凈資產，廠房和設備（PP＆E），投資和墊款，商譽等無形資產和有形資產。負債總額包括短期和長期債務，應付賬款和遞延稅項等項目。
賬麵價值示例
由於公司每季度和每年在資產負債表上報告總資產和總負債，因此可以直接得出公司的賬麵價值。此外，賬麵價值也可在資產負債表中作為 股東權益獲得。例如，技術領導者微軟公司（MSFT）截至2018年6月的財政年度的資產負債表報告總資產為2588.5億美元，總負債為1761.3億美元。這導致微軟的賬麵價值為（2588.5億美元–1761.3億美元）= 827.2億美元。這與股東權益報告的數字相同。
必須注意的是，如果公司擁有少數股權的組成部分，則必須進一步降低該價值以達到正確的賬麵價值。少數股東權益是指投資者或母公司以外的公司不到50％的子公司股權。例如，截至2018年1月的財政年度，零售巨頭沃爾瑪公司（WMT）的總資產為2045.2億美元，總負債為1237億美元，其凈資產為808.2億美元。此外，該公司累計少數股東權益為29.5億美元，在減少時，沃爾瑪在特定時期內的賬面凈值或股東權益為778.7億美元。
擁有大量機械庫存和設備的公司，或許多 金融工具 和資產，如銀行，往往具有較大的賬麵價值。相比之下，遊戲公司，諮詢公司，時裝設計師或貿易公司可能很少或根本沒有賬麵價值，因為它們主要依靠人力資本，而人力資本衡量的是員工技能組合的經濟價值而非有形資產。
當賬麵價值除以已發行股票數量時，我們得到每股賬麵價值（BVPS），可用於進行每股比較。優秀股票是指所有股東目前持有的公司股票，包括機構投資者持有的股票區塊和限制性股票。
賬麵價值的局限性
賬麵價值的一個主要問題是該數字以季度或年度頻率報告。只有在報告之後，投資者才會知道該公司的賬麵價值在幾個月內是如何變化的。
賬麵價值是一個會計項目，可能會進行折舊等調整，這可能不容易理解和評估。如果公司貶值其資產，可能需要檢查幾年的財務報表以了解其影響。此外，由於與折舊相關的會計實踐規則，公司可能被迫報告其設備的更高價值，儘管其價值可能已經下降太多。
賬麵價值也可能不考慮索賠對其資產的實際影響，如貸款的影響。如果公司是破產候選人並且對其資產有幾筆貸款，那麼賬面估值可能與實際價值不同。
對於嚴重依賴人力資本的企業而言，賬麵價值並不是非常有用。
市場價值
市場價值代表根據股票市場的公司價值 。雖然市場價值是代表資產在市場中獲得的價格的通用術語，但在公司背景下它代表市值。它是以美元金額表示的公司的總市值。由於它代表公司的「市場」價值，因此根據 其股票的 當前市場價格（CMP）計算。
市場價值公式
市場價值或市值是通過將公司的已發行股票乘以其當前市場價格來計算的。
公司的市值=當前市場價格（每股）*未償還股份總數
如果XYZ公司的交易價格為每股25美元，並且有100萬股流通股，則其市值為2500萬美元。市場價值通常是分析師，報紙和投資者在提及公司價值時所指的數字。
由於股票的市場價格每秒都在變化，公司的市值也會相應變化。對於已發行股票數量的變化很少，因為只有當公司採取某些類型的公司行為時，該數字才會發生變化，因為市值變化主要歸因於每股價格的變化。
市值範例
繼續上述例子，微軟於2018年6月29日（微軟財政年度末）的流通股數為77.94億股，股價以每股98.61美元的價格收盤。微軟的市值達到（77.94億* 98.61美元）= 768.56億美元。該市場價值是前一部分計算的公司賬麵價值（827.2億美元）的9倍以上。
同樣，截至2018年1月31日（沃爾瑪財政年度末），沃爾瑪已發行30.1億股，收盤價為每股106.6美元。其市值達到（30.1億* 106.6美元）= 3208.66億美元，是前一部分計算的沃爾瑪賬麵價值（778.7億美元）的四倍多。
在絕大多數情況下，賬麵價值和市場價值顯著不同是很常見的。差異歸因於幾個因素，包括公司的運營模式，工業部門，公司資產和負債的性質以及公司的具體屬性。
市值限制
雖然市值代表了市場對公司估值的看法，但它仍然是整體市場的看法，可能不一定代表真實情況。在一天的會議期間，即使是超大型股和大型股也會上漲或下跌3％至5％，這是很常見的。股票通常會超買或超賣，僅依靠市值估值可能不是評估股票現實潛力的最佳方法。
使用賬麵價值和市場價值
大多數上市公司通過債務和股權的組合來滿足其資本需求。通過從銀行和其他金融機構獲得貸款，或通過浮動利息支付公司債券來籌集債務。通過首次公開募股（IPO）或通過後續問題，供股和額外股票出售等其他措施在股票交易所上市股票來籌集股權資本。債務資本要求支付利息以及向債權人償還借貸款，而股權資本對公司沒有這樣的義務，因為股權投資者的目標是股票收入或股票價格波動引起的資本收益。
為企業提供必要資本的債權人對公司的資產價值感興趣，因為他們更關心其還款能力。債權人使用賬麵價值來確定向公司提供多少資金，因為資產通常用作此類貸款的抵押品或確定公司在特定時間範圍內償還貸款的能力。
另一方面，投資者和交易者對以合理價格及時買入或賣出股票更感興趣。市場價值與包括賬麵價值在內的其他指標一起使用時，可以公平地了解該股票是否被公平估值，高估或低估。
比較賬麵價值與市場價值
大多數投資者和交易者都使用這兩個值，並且在比較賬麵價值和市場價值時可能存在三種不同的情景。
- 賬麵價值高於市場價值：如果公司的交易市場 價值低於賬麵價值，通常表明市場目前對公司失去了信心。這可能是由於業務問題，重要業務相關訴訟的丟失或財務異常的可能性。換句話說，市場並不認為公司的價值在其賬面上，或者有足夠的資產來產生未來的利潤和 現金流。 重視投資者 通常希望尋找這類公司，希望將來市場認知不正確。在這種情況下，市場讓投資者有機會以低於其規定的凈值購買公司，這意味著股票價格低於公司的賬麵價值。但是，無法保證未來價格會上漲。
- 市場價值高於賬麵價值： 當市場價值超過賬麵價值時，由於公司盈利能力 及其資產的潛力，股票市場正在為公司分配更高的價值。這表明投資者認為公司具有良好的增長，擴張和增加利潤的未來前景，最終提高了公司的賬麵價值。他們也可能認為公司的價值高於當前的賬麵價值計算。一致盈利的公司通常具有高於賬麵價值的市場價值，並且頂級指數中的大多數公司都符合這一標準，這可以從上面提到的微軟和沃爾瑪的例子中看出。 增長投資者可能會發現這些公司很有希 然而，它也可能表明高價交易的高估或超買股票。
- 賬麵價值等於市值： 市場認為沒有令人信服的理由相信公司的資產比資產負債表上的資產更好或更差。
用於比較市場價值和賬麵價值的流行比率是價格與賬麵價值（P / B），按每股價格除以每股賬麵價值計算。例如，公司的P / B為1，意味著賬麵價值和市場價值相等。第二天，市場價格下跌，市凈率小於1，意味著市值低於賬麵價值（低估）。第二天，市場價格變得更高並且創造了大於1的市凈率，這意味著市場價值現在超過賬麵價值（高估）。由於價格每秒變化，因此可以跟蹤和發現從P / B比率小於1到大於1的股票，並且交易時間以使利潤最大化。
總結
賬麵價值和市場價值都為公司的估值提供了有意義的見解，並且比較這兩者可以幫助投資者根據資產，負債及其創收能力來確定股票是否被高估或低估。與任何財務指標一樣，實際效用來自於識別賬麵價值和市場價值的優勢和局限性。投資者必須確定何時應使用賬麵價值或市場價值，以及在分析公司時何時應該打折或忽略其他有意義的參數 。
