今年以来经济增速略有下滑是不争的事实，管理层在投资方面加大投入有目共睹，但不同于十年前的四万亿粗犷式扩张，在总量控制下的资金投入更加的细化，近日，发改委对外吹风会上再次强调了稳投资的重要性。
聚焦核心问题：国家发改委投资司副巡视员刘世虎说，经过多年建设，我国基础设施条件明显改善，但发展不平衡、不充分的问题仍然比较突出，距离基础设施通达程度比较均衡的目标仍有显著差距。稳定有效投资，加快基础设施提质增效，是提升长期综合竞争实力的重要支撑。
保障基建投资力度，毋庸置疑确保资金的持续性才是关键，而地方政府在此方面受制于地方债的影响，资金面捉襟见肘是最大的障碍，日前：在发改委专题新闻发布会上，再次明确保障在建项目后续融资，正督促地方加快今年1.35万亿地方政府地方债券发行和使用进度。
地方专项债1.35万亿 八九两月发行提速
据笔者查阅已披露各省市专项债新增限额，18年上半年专项债累计发行3673亿元，进展较为缓慢。在8月14日财政部发布《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》，要求加快专项债券发行进度，各地至9月底累计完成新增专项债券发行比例原则上不得低80%，剩余的发行额度应当主要放在10月份发行。
据财政部数据及中诚信国际统计，6/7/8月地方政府分别发行专项债909/1959/4449亿元，其中新增专项债分别为412/1091/4287亿元，且9月第一周新增发行量达1232亿元，地方专项债发行明显提速。
图：地方政府专项债新增限额一览
基建核心标的大起底
据新华社9月21日消息，财政部、国家税务总局、科技部21日联合发文将提高企业研发费用税前抵扣比例，化学工程、钢结构或直接受益。油气开采服务及化学工程子行业在石油、石化企业经营景气度提升趋势下的资本开支增加明确，核心受益标的可关注中国化学。
新增地方政府专项债券使用进度加快，带动基建投资资金来源增速回升确定，基建投资增速年内低点将显现，基建任务主要承担者，估值与累计调整幅度较深的建筑央企在第四季度有望获得超预期订单，核心受益标的可关注中国铁建、中国中铁、中国交建、葛洲坝。
地方基建弹性较大，在建筑企业融资环境改善，有助于提升地方建筑龙头的估值空间修复，特别是地方垄断效应下，业绩增厚几无悬念，最为直观的可以选择地方路桥建设企业中的核心标的比如四川路桥、山东路桥、隧道股份值得高度关注。
图：报告中提及公司估值表
