今年以來經濟增速略有下滑是不爭的事實，管理層在投資方面加大投入有目共睹，但不同於十年前的四萬億粗獷式擴張，在總量控制下的資金投入更加的細化，近日，發改委對外吹風會上再次強調了穩投資的重要性。
聚焦核心問題：國家發改委投資司副巡視員劉世虎說，經過多年建設，我國基礎設施條件明顯改善，但發展不平衡、不充分的問題仍然比較突出，距離基礎設施通達程度比較均衡的目標仍有顯著差距。穩定有效投資，加快基礎設施提質增效，是提升長期綜合競爭實力的重要支撐。
保障基建投資力度，毋庸置疑確保資金的持續性才是關鍵，而地方政府在此方面受制於地方債的影響，資金面捉襟見肘是最大的障礙，日前：在發改委專題新聞發布會上，再次明確保障在建項目後續融資，正督促地方加快今年1.35萬億地方政府地方債券發行和使用進度。
地方專項債1.35萬億 八九兩月發行提速
據筆者查閱已披露各省市專項債新增限額，18年上半年專項債累計發行3673億元，進展較為緩慢。在8月14日財政部發布《關於做好地方政府專項債券發行工作的意見》，要求加快專項債券發行進度，各地至9月底累計完成新增專項債券發行比例原則上不得低80%，剩餘的發行額度應當主要放在10月份發行。
據財政部數據及中誠信國際統計，6/7/8月地方政府分別發行專項債909/1959/4449億元，其中新增專項債分別為412/1091/4287億元，且9月第一周新增發行量達1232億元，地方專項債發行明顯提速。
圖：地方政府專項債新增限額一覽
基建核心標的大起底
據新華社9月21日消息，財政部、國家稅務總局、科技部21日聯合發文將提高企業研發費用稅前抵扣比例，化學工程、鋼結構或直接受益。油氣開採服務及化學工程子行業在石油、石化企業經營景氣度提升趨勢下的資本開支增加明確，核心受益標的可關注中國化學。
新增地方政府專項債券使用進度加快，帶動基建投資資金來源增速回升確定，基建投資增速年內低點將顯現，基建任務主要承擔者，估值與累計調整幅度較深的建築央企在第四季度有望獲得超預期訂單，核心受益標的可關注中國鐵建、中國中鐵、中國交建、葛洲壩。
地方基建彈性較大，在建築企業融資環境改善，有助於提升地方建築龍頭的估值空間修復，特別是地方壟斷效應下，業績增厚幾無懸念，最為直觀的可以選擇地方路橋建設企業中的核心標的比如四川路橋、山東路橋、隧道股份值得高度關注。
圖：報告中提及公司估值表
