近期，军工板块反复活跃，弱市之中堪称一道亮丽的风景。
不过问题在于，军工板块是否具备持续性，后续还能否布局，如何布局？
行业反转，板块业绩向好
2018年军工板块中报业绩披露已落下帷幕，我们选取股票池中121只股票进行统计分析。
整体来看，二季度延续一季度以来的行业反转趋势。上半年合计实现营业收入2259.28亿，同比增长14.78%，二季度单季度环比增长46.95%、实现归母净利101.42亿元，同比增长28.18%，二季度单季度环比增长130.26%。板块业绩大幅改善，主要原因在于行业反转，军品订单增长及回款加速。
另外，军工板块不仅业绩向好，费用控制也出现明显好转。121家军工企业管理费用平稳增长，管理费用合计201.86亿，同比增长7.50%，低于营收增速14.78%，管理费用率5年来首次出现下降。看得出，改革增效已经出现了一定的效力。
更为重要的是，预收账款大幅改善。预收账款同比增长14.18%，兵器、航空、信息化分别增长591.33%、25.51%、18.93%。通常而言，军工企业向上游发布订单，会支付30%的预付款，30%进行营收还原，就是3倍多的杠杆。
基金低配，加仓空间大
2018年上半年军工行业公募基金持股比例为3.28%，同比下降1.39%，相比2017年底下降0.25%，基本为2014年以来最低水平。
根据历史数据，2017年三季度基金对于医药及计算机板块也处于低配状态，随着行业板块跌倒低点，基金逐步增配，今年以来这两个板块也走出了板块性行情。目前军工行业出现拐点，并且在四季度迎来传统旺季，基金配置比例或将提高。
利好频出，行业催化不断
1）题材的催化，军工大会和大规模军演
8月30日至9月2日，第7届空军航空开放活动在长春举办。在航空开放活动举办之前，中国空间发布最新强军宣传片《护航新时代》。航空开放活动的举办成了9月初军工板块行情的催化。
目前，我军历史上”最大”一次出境军演”东方－2018″于11日在俄罗斯后贝加尔边疆区楚戈尔训练场正式拉开帷幕。在未来几天时间里，中俄两军官兵将密切协作共同上演一场规模空前的战略级联合战役演习。这次规模最大的出境军演无疑催化了当前行情。
2）北斗的催化，密集发射时间段即将到来
目前，我国正在实施北斗三号系统建设。根据系统建设总体规划，计划2018年，面向”一带一路”沿线及周边国家提供基本服务；2020年前后，完成35颗卫星发射组网，为全球用户提供服务。
要知道，去年年底我国才首发2颗北斗3号卫星，今年就要完成18颗北斗3号卫星组网，面向”一带一路”沿线及周边国家提供基本服务，”中国速度”无与伦比。目前一共发了12颗，还有6颗要发，年底发射加速，有望催化板块崛起。
我们统计了海格通信、振芯科技、北斗星通、中海达、华测导航、华力创通等6家北斗题材公司的业绩，2016、2017年6家公司净利润增速非常低，2018年中报净利润增速已达32.04%，业绩拐点明显。
3）改革的催化，助力军工板块走出长期行情
8月10日，国企改革”双百名单”公布，军工央企集团下属企业入选35家，军工领域是混改重点。
此外，”十三五”规划资产证券化率硬性指标将推动军工资产注入，目前整体行业资产化率不到45%，而且军工科研院所转制企业已于上半年破冰，下半年预期更多转制名单出炉。
投资思路与风险
对于军工板块来说，目前是行业大底部，行情的持续性具备上述3大理由的支撑。不过行业估值压力依然很大，行业整体估值依然在50倍以上，优质个股估值在30多倍，依然不便宜。
军工板块中长期逻辑向好，但目前依然只是阶段性行情，布局军工板块思路和节奏很重要。
一方面，可以跟准军工大会的节奏做主题投资，快进快出。另一方面，也可以中线埋伏北斗龙头，等待年底北斗密集发射催化。此外，还可以布局低估值业绩反转的确定性个股，方向上首选航空装备产业链。
