1929年的股市崩盤是前幾年不可持續的股價上漲的結果。股價的上漲是由於投資者的非理性繁榮，購買邊際股票以及對經濟增長可持續性的過度信任造成的。一些經濟學家認為，在20世紀20年代中期美國利率保持低位的「寬鬆貨幣」促進了經濟繁榮。
這些是1929年股市崩盤背後的一些最重要的經濟因素。
1.信貸繁榮
在20世紀20年代，美國的銀行信貸和貸款迅速增長。受到經濟實力的鼓舞，人們認為股市是一種單向賭注。一些消費者借錢購買股票。企業為擴張獲得了更多貸款。由於人們負債纍纍，這意味著他們變得更容易受到信心變化的影響。當這種信心的變化出現在1929年時，那些借來的人特別暴露並加入了出售股票的熱潮，並試圖贖回他們的債務。
2. 買入保證金
與信貸購買相關的是以保證金購買股票的做法。這意味著你只需支付10％或20％的股份價值; 這意味著你要借80-90％的股份價值。這使得更多資金投入股票，增加了它們的價值。據說有很多「保證金百萬富翁」的投資者。他們通過買入保證金並觀察股價上漲獲得了巨額利潤。但是，當價格下跌時，它讓投資者非常暴露。當股市下跌時，這些保證金百萬富翁已經消失。它還影響那些向保證金購買者借錢的銀行和投資者。
3.非理性的繁榮
很多股市崩盤都可歸咎於繁榮和虛假預期。在1929年之前的幾年裡，股市提供了巨大的財富增長潛力。這是新的淘金熱。人們購買股票的期望是賺更多錢。隨著股價上漲，人們開始借錢投資股票市場。市場陷入了投機泡沫。 – 股票持續上漲，人們認為他們會繼續這樣做。問題是股票價格與股價的實際潛在收益脫節。價格不受經濟基本面的推動，而是投資者的樂觀/熱情。在1923年至1929年間，每股平均收益增長了400％。那些質疑股票價值的人通常被稱為厄運販子。
這不是第一次投資泡沫，也不是最後一次。最近我們在網路泡沫中看到了類似的現象。
1929年3月，股市出現了第一次大逆轉，但這種小型恐慌得以克服，導致1929年夏季出現強勁反彈。到1929年10月，股票被嚴重高估。當一些公司在10月24日（黑色星期四）發布了令人失望的結果時，一些投資者開始覺得這將是兌現利潤的好時機; 股價開始下跌，恐慌性拋售導致價格大幅下跌。摩根大通等金融家試圖通過購買股票以提振價格來恢複信心。但是，這未能改變市場情緒的快速變化。10月29日（黑色星期二）股價在一天內下跌了400億美元。到1930年，股票價值下跌了90％。牛市已被熊市所取代。
4.生產與消費不匹配
20世紀20年代，生產技術取得了長足進步，特別是在汽車等行業。該生產線實現了規模經濟和生產的大幅增長。然而，購買昂貴汽車和消費品的需求正在努力跟上。因此，在20世紀20年代末期，許多公司都在努力銷售所有產品。這導致一些令人失望的利潤結果，導致股價下跌。
20世紀20年代實際GDP的快速增長無法維持
1929年，汽車銷售下滑，鋼鐵產量下降和住房建設放緩，已經出現了警告信號。然而，儘管有這些警告信號，人們仍然繼續購買股票。
5.農業衰退
甚至在1929年之前，美國農業部門一直在努力維持盈利。由於無法在新的經濟環境中競爭，許多小農被趕出了生意。更好的技術是增加供應，但對食品的需求並沒有以同樣的速度增長。因此，價格下跌，農民收入下降。該部門存在職業和地理上的不穩定因素，失業農民很難在經濟中的其他地方找到工作。
6.銀行系統的弱點
在大蕭條之前，美國銀行系統的特點是擁有許多中小型企業。美國擁有超過30,000家銀行。這樣做的結果是，如果存款存在，他們很容易破產。特別是農村地區的許多銀行因農業衰退而破產。這對其他金融業產生了負面影響。1923年至1930年間，5,000家銀行倒閉。
注意：如果問題是 – 導致大蕭條的原因是什麼？答案會略有不同。這是因為有些人認為股市崩盤只是造成大蕭條的部分原因（儘管這是促成大蕭條的一個重要因素。）
7.貨幣政策的作用
折扣率 – 美國紐約聯邦儲備銀行| 聖路易斯
在20世紀20年代中期，美國的利率保持在低位。但是，如果我們看一下非常低的通貨膨脹率，實際利率基本上是正的。
20世紀20年代的美國通貨膨脹
美國通脹率| 聖路易斯
從1928年開始，美聯儲開始加息 – 部分擔心股價上漲。利率上升至6％是減少經濟增長和減少股票需求的一個因素。
