私募股权公司和对冲基金受益于当前美国税法中的几个有争议的条款。批评者称这些特殊的税收减免为“漏洞”，而捍卫者则认为它们是奖励风险的公平手段。以下是私募股权和对冲基金的征税方式。
关键要点
- 私募股权和对冲基金的结构通常为传递实体，允许它们将全部税收义务转嫁给其投资者或有限合伙人。
- 投资者在其个人纳税申报表中报告他们在基金收入（或损失）中所占的份额。
- 基金经理，也称为“普通合伙人”，他们的大部分收入以附带权益的形式获得，附带权益按较低的资本利得率征税，而不是作为补偿。
- 这些做法被广泛批评为有利于富有的投资者，但废除这些做法的努力迄今为止都失败了。
什么是私募股权和对冲基金？
私募股权公司汇集投资者资本，通常用它来购买现有企业并接管他们的管理。通过削减成本和其他方式，他们试图增加这些公司的价值，以便他们以后可以以可观的利润出售它们。私募股权公司由普通合伙人经营，投资者为有限合伙人。1
对冲基金还从一群投资者那里汇集资金，将其用于各种目的，目标是产生特别高的回报。美国证券交易委员会 (SEC)将它们与更熟悉的投资共同基金进行比较，指出对冲基金通常使用风险更高的投资策略，例如杠杆，并且不受相同的披露保障措施的约束。与私募股权基金一样，对冲基金由普通合伙人经营，投资者为有限合伙人。2
私募股权和对冲基金都迎合了大型机构投资者和富有的个人，他们大概有能力承担额外的风险。根据法律，机构和个人通常必须是经认可的投资者才能对其进行投资。3
私募股权和对冲基金如何征税
作为合伙企业，私募股权基金和对冲基金通常有资格作为流通实体（也称为“传递”实体）。这意味着，他们不会像公司一样自己纳税，而是将全部纳税义务转嫁给投资者，从而避免双重征税。4有限合伙人每年将收到基金的附表 K-1。它分解了他们在基金利润或损失中的份额，然后他们必须报告他们的个人纳税申报表。5
由于有限合伙人被视为被动投资者而不是主动所有者，因此他们免于缴纳社会保障和医疗保险的自雇税。6相比之下，来自其他类型的转移实体（例如独资企业）的收入需要纳税。例如，在 2022 年，这项豁免可避免对收入的前 147,000 美元征收 15.3% 的税，潜在收益为 22,491 美元。7
普通合伙人的征税方式不同，而且通常更优惠。如果达到某些目标，他们通常会赚取 2% 的年度管理费加上基金产生的任何利润的 20%。通过法律的特殊规定，这 20% 不被视为定期补偿，而是作为附带权益，使其有权享受资本利得税优惠待遇。8
例如，长期资本收益的最高税率为 20%，而普通收入的最高税率为 37%。9 10自2017 年《减税和就业法》通过以来，投资必须持有至少三年才有资格获得资本利得待遇。11此外，由于不属于劳动所得，附带权益无需缴纳自雇税。8另一方面，2% 的管理费通常作为普通收入征税。8然而，一些普通合伙人也找到了一种解决方法，他们使用了一种称为“管理费减免”的策略。通过放弃费用以换取更大份额的合伙企业利润，他们可以将其转化为资本收益并以较低的税率纳税。12
140 亿美元
根据无党派税收联合委员会的估计，十年来政府收入的增加将通过以与普通收入相同的税率对附带利息征税来产生。8
附带利益的批评者和捍卫者
附带权益经常被批评为对已经富有的人来说是一种令人震惊的税收减免。Both Donald Trump, as a presidential candidate in 2016, and Joe Biden, as a newly elected president in 2021, promised to do away with it. 13 14
《结束附带权益漏洞法》于 2021 年 8 月在参议院提出，但仍在委员会中。15该法案的发起人、参议员谢尔登怀特豪斯 (DR.I.) 坚持认为，“美国人已经受够了使用这种特殊分拆支付比司机更低的税率的对冲基金大亨。我们需要重建我们的税法以防止超级富豪和公司计划避免支付他们的公平份额。” 16
同时，附带利益的捍卫者认为，取消它会适得其反。例如，美国商会曾表示，除了其他可怕的预测外，这样的法律将“限制获得资本，损害就业机会和创新”。17
私募股权和对冲基金有什么区别？
私募股权和对冲基金的主要区别在于它们的投资。私募股权一般投资于个别公司，而对冲基金则投资于各类金融证券。由于这种差异，私募股权往往具有更长的时间范围，并且可能需要数年才能实现盈利。
任何人都可以投资私募股权或对冲基金吗？
要参与私募股权发行或对冲基金，个人必须符合联邦证券法规定的合格投资者资格。根据 SEC 的说法，这意味着至少具备以下条件之一：3
- 前两年每年的收入超过 200,000 美元（配偶或配偶同等收入为 300,000 美元），本年度的预期相似
- 净资产超过 100 万美元（单独或与配偶或配偶同等），不包括主要住所
- 信誉良好的 7、65 或 82 系列证券许可证
此外，这些基金都有自己的最低投资要求，例如 10 万美元、50 万美元或 100 万美元。
您可以通过共同基金投资对冲基金吗？
是的。共同基金有一个子类别，称为“对冲基金的基金”。这些基金通常投资于多个对冲基金，可供可能无法满足直接投资对冲基金的收入或资产要求的个人投资者使用。18
总结
根据现行美国法律，私募股权和对冲基金享有多项优势，与没有它们时相比，它们可以为收入缴纳更少的税款。尽管受到广泛批评，但这些法律仍然存在。