如果您是一名喜欢基本面良好的公司的股票投资者，那么在寻找投资机会时需要考虑强大的资产负债表。
通过使用三大类型的衡量指标——营运资金、资产绩效和资本结构——您可以评估公司资产负债表的实力，从而评估其投资质量。
公司对债务和股权 的明智使用是资产负债表强劲的关键指标。反映低债务水平和大量股权的健康资本结构是投资质量的积极标志。
本文重点分析资产负债表中公司的资本结构部分。
关键要点
- 资本结构是指公司的资本组合——债务和股权。
- 股权是公司的普通股和优先股加上留存收益。
- 债务通常包括短期借款、长期债务以及部分经营租赁本金和可赎回优先股。
- 用于分析资本结构的重要比率包括债务比率、债务权益比率和长期债务资本比率。
- 信用机构评级帮助投资者评估公司资本结构的质量。
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最优资本结构
资本结构术语
资本结构
资本结构描述了公司长期资本的组合，即债务和股权的组合。资本结构是一种支持公司发展和相关资产的资金。有时它被称为资本化结构或简称为资本化。
用公式表示，资本结构等于债务加上股东权益总额：
资本结构 = DO + TSE
在哪里：
DO = 债务TSE = 股东权益总额
公平
债务权益关系的权益部分很容易定义。在资本结构中，股权由公司的普通股和优先股加上留存收益组成。这被认为是投资资本，它出现在资产负债表的股东权益部分。投资资本加上债务构成资本结构。
债务
债务不那么直接。投资文献经常将公司的债务等同于其负债。但是，经营负债和债务负债之间存在重要区别。
运营负债是公司为保持业务运营而必须支付的费用，例如工资。债务负债构成资本结构的债务组成部分，尽管投资研究分析师不同意债务负债的构成。
许多分析师将资本结构的债务部分定义为资产负债表的长期债务。但是，这个定义过于简单。资本结构的债务部分应包括短期借款（应付票据）、长期债务以及三分之二（根据经验）经营租赁本金和可赎回优先股。
在分析公司的资产负债表时，经验丰富的投资者会明智地使用这个全面的总债务数据。
适用于资本结构的比率
一般来说，分析师使用三个比率来评估公司资本结构的强度。前两个是流行的指标：
•债务比率（总债务与总资产）
•债务权益 (D/E) 比率（债务总额与股东权益总额）
第三个比率是资本化比率之一。称为长期债务资本化比率，计算方法为长期债务除以（长期债务加上股东权益）。它提供了对公司资本状况的关键见解。
债务比率与公司资产中有多少是用债务支付的。比率越大，公司的杠杆率可能就越高。这种衡量方法的问题在于它的范围太广，并且对经营负债和债务负债 赋予了同等的权重。
同样的批评也适用于债务权益比率。流动负债和经营负债，尤其是后者，代表着持续的义务。此外，与长期债务不同，运营负债没有固定的本金或利息支付。
另一方面，将长期债务部分与公司资本结构中的债务和股权进行比较的资本化比率可以更清晰地反映财务状况。长期债务的成本可能低于股东权益，因为它可以免税。
以百分比表示，较低的数字表示较少的债务，这通常比大量的债务更可取。
债权与股权的最佳关系
不幸的是，没有可用作指导的债务与股本的神奇比率。根据所涉及的行业、业务线和公司的发展阶段，定义健康的债务和股权混合的因素会有所不同。
尽管如此，由于投资者最好将资金投入资产负债表强劲的公司，因此债务股本的最佳衡量通常应反映较低的债务水平和较高的股本水平。
不仅债务过多会引起关注，债务过少也会引起关注。这可能意味着一家公司过于依赖其股权，而没有有效地利用其资产。
关于杠杆
在金融领域，杠杆（债务）是众所周知的双刃剑的完美例子。巧妙地使用杠杆可以增加公司可用于增长和扩张的财务资源。处理不当的杠杆可能会给公司带来麻烦。
使用杠杆，假设管理层可以使用借入的资金赚取比其支付的利息费用和费用更多的收入。但是，要成功承担大量债务，公司必须保持遵守各种借款承诺的可靠记录。
杠杆过多的问题
一家 杠杆率过高（相对于股权的债务过多）的公司可能会发现债权人将拒绝再借给它，甚至可能获得其资产的所有权。或者，它可能会因支付高额的利息成本而导致盈利能力下降。此外，在不利的经济条件下，公司可能难以履行其经营和债务责任。
如果过度杠杆化公司的特定业务领域竞争激烈，竞争公司可以利用其地位，猛扑过来，抢占更多市场份额。最坏的情况可能是公司需要宣布破产。
信用评级机构
信用评级机构检查公司的信誉。他们对公司发行的债务的评级可以帮助投资者确定该债务作为投资是否具有风险。1
主要信用评级机构是穆迪、标准普尔 (S&P) 和惠誉。这些实体对公司偿还债务本金和利息的能力进行正式的风险评估，主要是债券和商业票据。美国证券交易委员会每年代表投资者对信用评级机构进行监督研究。2
因此，作为投资者，您应该很高兴看到您可能投资的公司的债务评级很高。同样，您应该警惕评级不佳的公司。
信用评级机构使用通常区分投资级和非投资级债务的评级。1
什么是资本结构？
资本结构代表公司资产负债表上的债务加上股东权益。了解它可以帮助投资者评估资产负债表的实力和公司的财务状况。这反过来又可以帮助投资者进行投资决策。
什么是信用评级机构？
信用评级机构是一家为公司发行的债务提供评级的公司。穆迪或标准普尔等机构根据公司向债务持有人支付本金和利息的能力对债务进行评级。每个机构都有自己的评级方法。一般来说，评级越高，投资者偿还借款的风险就越大。
D / E比率和资本化比率有什么区别？
D / E比率将公司的债务状况与其股权状况进行比较。该比率的计算方法是总债务除以总股本。长期债务资本化比率（几个资本化比率之一）将长期债务与公司的资本结构进行比较，公司的资本结构由长期债务和股东权益总额表示。长期资本化比率的计算方法是长期债务除以长期债务和股东权益之和。
总结
公司的资本结构由资产负债表上的股权和债务构成。虽然没有具体的水平来决定什么是健康的公司，但较低的债务水平和较高的股权水平是首选。
各种财务比率用于分析公司的资本结构。这些可以让投资者和分析师了解公司与同行的比较情况，从而了解其在行业中的财务状况。
信誉良好的信用机构提供的评级也有助于了解公司的资本结构。
