贴现现金流量(DCF)

什么是贴现现金流量(DCF)?

贴现现金流量(DCF)是一种估值方法,用于根据其未来现金流量估算投资的价值。DCF分析试图根据对未来将产生多少资金的预测来计算出今天的投资价值。这既适用于针对投资者的金融投资,也适用于希望对其业务进行更改(例如购买新设备)的企业主。

重要要点

贴现现金流量(DCF)可帮助根据其未来现金流量确定投资价值。
预期未来现金流量的现值是通过使用折现率计算折现现金流量(DCF)得出的。
如果现金流量折现(DCF)高于当前投资成本,则该机会可能会带来正回报。
公司通常使用加权平均资本成本作为折现率,因为它考虑了股东期望的回报率。
DCF有局限性,主要是因为它依赖于对未来现金流量的估计,这可能会证明是不准确的。

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贴现现金流量(DCF)

贴现现金流量(DCF)的工作方式
DCF分析的目的是估计投资者将从投资中获得的资金,并根据资金的时间价值进行调整。货币的时间价值假设今天的一美元比明天的一美元价值更高,因为它可以被投资。因此,DCF分析适用于某人目前正在付款且期望将来会收到更多钱的任何情况。

例如,假设年利率为5%,则储蓄帐户中的$ 1.00将在一年中价值$ 1.05。同样,如果1美元的付款被延迟一年,则其现值为0.95美元,因为它不能放入您的储蓄帐户中以赚取利息。

DCF分析使用折现率找到预期未来现金流量的现值。投资者可以使用货币现值的概念来确定一项投资或项目的未来现金流量是否等于或大于初始投资的价值。如果通过DCF计算的价值高于当前投资成本,则应考虑机会。

为了进行DCF分析,投资者必须对未来现金流量以及投资,设备或其他资产的终值进行估计。投资者还必须为DCF模型确定合适的折现率,折现率将根据所考虑的项目或投资而变化。如果投资者无法获得未来的现金流量,或者项目非常复杂,DCF的价值将不大,应采用替代模型。

贴现现金流量(DCF)公式

DCF的公式为:

DCF = CF 1 /(1 + r)1 + CF 2 /(1 + r)2 + CF n /(1 + r)n

哪里:

CF =给定年份的现金流量。CF 1用于第一年,CF 2用于第二年,CF n用于其他年份
r =贴现率

现金流量折现(DCF)示例

当公司希望分析是否应该投资某个项目或购买新设备时,通常会在评估DCF时使用其加权平均资本成本(WACC)作为折现率。WACC包含了公司股东在给定年份中期望的平均回报率。

您打算投资一个项目,而您公司的WACC为5%,因此您将以5%作为折现率。初始投资为1100万美元,该项目将持续5年,预计每年的现金流量如下:

现金周转
年 现金周转
1个 100万美元
2 100万美元
3 400万美元
4 400万美元
5 600万美元
因此,该项目的折现现金流量为:

现金流折现
年 现金周转 现金流折现
1个 100万美元 $ 952,380
2 100万美元 $ 907,029
3 400万美元 $ 3,455,425
4 400万美元 $ 3,290,826
5 600万美元 $ 4,701,089
如果我们将所有折现现金流量加在一起,我们得到的价值为13,306,749美元。减去1,100万美元的初始投资,我们得到的净现值(NPV)为2,306,749美元。因为这是一个正数,所以今天的投资成本是值得的,因为该项目将产生高于初始成本的正折现现金流。如果该项目花费1400万美元,则净现值将为-693,251美元,这表明投资成本将不值得。

现金流量折现(DCF)的缺点
DCF的主要局限在于它需要做出许多假设。首先,投资者将必须正确估计投资或项目的未来现金流量。未来的现金流量将取决于多种因素,例如市场需求,经济状况,不可预见的障碍等等。估计未来现金流量过高可能会导致选择未来可能无法获得回报的投资,从而损害利润。估计现金流量太低,使投资显得昂贵,可能会导致机会错失。为模型选择折现率也是一个假设,必须正确估计该模型才有价值。