什麼是貼現現金流量（DCF）？
貼現現金流量（DCF）是一種估值方法，用於根據其未來現金流量估算投資的價值。DCF分析試圖根據對未來將產生多少資金的預測來計算出今天的投資價值。這既適用於針對投資者的金融投資，也適用於希望對其業務進行更改（例如購買新設備）的企業主。
重要要點
貼現現金流量（DCF）可幫助根據其未來現金流量確定投資價值。
預期未來現金流量的現值是通過使用折現率計算折現現金流量（DCF）得出的。
如果現金流量折現（DCF）高於當前投資成本，則該機會可能會帶來正回報。
公司通常使用加權平均資本成本作為折現率，因為它考慮了股東期望的回報率。
DCF有局限性，主要是因為它依賴於對未來現金流量的估計，這可能會證明是不準確的。
貼現現金流量（DCF）
貼現現金流量（DCF）的工作方式
DCF分析的目的是估計投資者將從投資中獲得的資金，並根據資金的時間價值進行調整。貨幣的時間價值假設今天的一美元比明天的一美元價值更高，因為它可以被投資。因此，DCF分析適用於某人目前正在付款且期望將來會收到更多錢的任何情況。
例如，假設年利率為5％，則儲蓄帳戶中的$ 1.00將在一年中價值$ 1.05。同樣，如果1美元的付款被延遲一年，則其現值為0.95美元，因為它不能放入您的儲蓄帳戶中以賺取利息。
DCF分析使用折現率找到預期未來現金流量的現值。投資者可以使用貨幣現值的概念來確定一項投資或項目的未來現金流量是否等於或大於初始投資的價值。如果通過DCF計算的價值高於當前投資成本，則應考慮機會。
為了進行DCF分析，投資者必須對未來現金流量以及投資，設備或其他資產的終值進行估計。投資者還必須為DCF模型確定合適的折現率，折現率將根據所考慮的項目或投資而變化。如果投資者無法獲得未來的現金流量，或者項目非常複雜，DCF的價值將不大，應採用替代模型。
貼現現金流量（DCF）公式
DCF的公式為：
DCF = CF 1 /（1 + r）1 + CF 2 /（1 + r）2 + CF n /（1 + r）n
哪裡：
CF =給定年份的現金流量。CF 1用於第一年，CF 2用於第二年，CF n用於其他年份
r =貼現率
現金流量折現（DCF）示例
當公司希望分析是否應該投資某個項目或購買新設備時，通常會在評估DCF時使用其加權平均資本成本（WACC）作為折現率。WACC包含了公司股東在給定年份中期望的平均回報率。
您打算投資一個項目，而您公司的WACC為5％，因此您將以5％作為折現率。初始投資為1100萬美元，該項目將持續5年，預計每年的現金流量如下：
現金周轉
年 現金周轉
1個 100萬美元
2 100萬美元
3 400萬美元
4 400萬美元
5 600萬美元
因此，該項目的折現現金流量為：
現金流折現
年 現金周轉 現金流折現
1個 100萬美元 $ 952,380
2 100萬美元 $ 907,029
3 400萬美元 $ 3,455,425
4 400萬美元 $ 3,290,826
5 600萬美元 $ 4,701,089
如果我們將所有折現現金流量加在一起，我們得到的價值為13,306,749美元。減去1,100萬美元的初始投資，我們得到的凈現值（NPV）為2,306,749美元。因為這是一個正數，所以今天的投資成本是值得的，因為該項目將產生高於初始成本的正折現現金流。如果該項目花費1400萬美元，則凈現值將為-693,251美元，這表明投資成本將不值得。
現金流量折現（DCF）的缺點
DCF的主要局限在於它需要做出許多假設。首先，投資者將必須正確估計投資或項目的未來現金流量。未來的現金流量將取決於多種因素，例如市場需求，經濟狀況，不可預見的障礙等等。估計未來現金流量過高可能會導致選擇未來可能無法獲得回報的投資，從而損害利潤。估計現金流量太低，使投資顯得昂貴，可能會導致機會錯失。為模型選擇折現率也是一個假設，必須正確估計該模型才有價值。