公司的加权平均资本成本(WACC) 是公司预期为为其资产融资而支付的混合成本。它是负债成本加上权益成本的总和。
较高的 WACC 通常表明与公司运营相关的风险较高，因为公司为投资者投入公司的资本支付了更多费用。一般来说，随着投资风险的增加，投资者需要额外的回报来抵消额外的风险。
或者，较低的 WACC 表明公司没有为用于发展业务的股权和债务支付那么多。WACC 较低的公司通常更成熟、规模更大、投资更安全，因为它们向贷方和投资者展示了价值。通过展示长期价值，公司能够以较低的成本筹集资金。
关键要点
- WACC 是公司为其债务和股权支付的混合成本。
- WACC 用于评估公司的绩效。如果一家公司的回报低于其 WACC，则该公司就没有盈利。
- WACC 具有高度的行业特定性，当与同行业的类似公司进行比较时，该计算获得了最大的价值。
- WACC 是通过在考虑税收优惠后将加权权益成本与加权债务成本相结合来计算的。
- WACC 通常用作资本项目的贴现率，因此较低的 WACC 计算使项目盈利能力更容易实现。
WACC 是做什么用的？
一家公司的 WACC 可用于估算其所有融资的预期成本。这包括对债务的支付（债务成本）和所有权要求的所需回报率（权益成本）。大多数上市公司都有多种资金来源。因此，WACC 试图平衡不同来源的相对成本以产生单一的资本成本数字。
理论上，WACC 代表筹集额外一美元资金的费用。例如，5% 的 WACC 意味着公司必须平均支付 0.05 美元才能获得额外的 1 美元。这 0.05 美元可能是债务利息成本或私人投资者要求的股息/资本回报。
高加权平均资本成本 (WACC) 示例
想象一下，一家名为 XYZ Industries 的新成立的小部件公司必须筹集 1000 万美元的资金才能开设一家新工厂。该公司以每股 100 美元的价格发行和出售 60,000 股股票，以筹集到最初的 6,000,000 美元。因为股东期望他们的投资回报率为 6%，股权成本为 6%。然后，XYZ 以每张 1,000 美元的价格出售 4,000 股债券，以筹集另外 4,000,000 美元的资本。购买这些债券的人预期回报率为 5%，因此 XYZ 的债务成本为 5%。
WACC 结合了股权和债务基金的成本。假设税率为 10%，公司的 WACC 为：
WACC = (债务成本 * 债务权重 * (1 – 税率)) + (权益成本 * 权益权重)
WACC = (5% * 40% * (1 – 10%)) + (6% * 60%)
WACC = 5.4%
假设公司评估新工厂的预计年回报率仅为 3%。由于 WACC 高于项目的预期回报，因此该项目将无法盈利，因为从工厂赚取的金额不超过为建设它寻找资金的成本。
为什么 WACC 很重要？
WACC是贷款申请和运营评估中企业估值 的重要考虑因素。公司寻求通过更便宜的融资来源降低 WACC 的方法。如果利率低于股票的要求回报率，发行债券可能比发行股票更具吸引力。
WACC 高度依赖公司的行业和业务性质。例如，房地产公司通常可以提供更大的抵押品以降低融资成本。小型科技公司通常严重依赖私人投资，前期成本往往更高。金融公司将债务作为其业务的一部分，因此 WACC 的用处不大。确保您比较类似公司的 WACC，以从该计算中获得最佳价值。
通常存在与融资来源相关的收益递减规律。例如，假设前面示例中的公司通过借款筹集了前 600 万美元。然后，它评估了如何筹集另外 400 万美元，并考虑承担更多债务。由于其风险状况现在高于最初的 600 万美元，因此现在承担更多债务的成本可能更高。
如果一家公司的 WACC 高于其实际回报，价值投资者也可能会担心。这表明该公司正在失去价值，并且市场上其他地方可能有更有效的回报。
资产负债表
WACC 的部分内容是从资产负债表中提取的。由于 WACC 评估为所有资产融资的成本，因此该公式使用“总负债”和“权益市值”。
税收可以纳入 WACC 公式，尽管估算不同税收水平的影响可能具有挑战性。债务融资的主要优势之一是利息支付通常可以从公司的税收中扣除，而股权投资者的回报、股息或上涨的股票价格不会提供这样的好处。因此，如果两个不同的公司具有完全相同的债务权益比率，如果它们具有不同的盈利水平，它们的 WACC 计算可能会有所不同。
WACC 的好百分比是多少？
WACC 因行业而异。此外，较年轻的公司通常会拥有更高的 WACC，因为它们风险更大，并且必须以更高的成本吸引投资或承担债务。一般来说，较低的 WACC 计算代表更安全的公司。
WACC 表示什么？
WACC 表示公司为其债务和股权支付的混合成本。它通常被用作衡量运营或项目是否成功的基准。如果 WACC 超过公司的回报，则公司向投资者支付的费用超过其收入。
您如何计算 WACC？
WACC 是通过将加权权益成本与加权债务成本合并计算得出的（在考虑税收优惠后：
WACC = (债务成本 * 债务权重 * (1 – 税率)) + (权益成本 * 权益权重)
