在卖空交易中，投资者借入股票并在市场上出售，希望股价下跌，并且他或她能够以较低的价格买回。然后将出售的收益存入卖空者的保证金账户。由于卖空主要是出售非拥有的股票，因此有严格的保证金要求。该保证金很重要，因为它用于卖空的抵押品，以更好地确保将来借入的股票将退还给贷方。
虽然初始保证金要求是交易时需要在账户中持有的金额，但维持保证金是初始交易后任何时候账户中必须存入的金额。
根据规则T，联邦储备委员会要求所有卖空账户在开始销售时具有150％的卖空价值。150％包括卖空收益的全部价值（100％），加上额外保证金要求为卖空价值的50％。例如，如果投资者以10美元的价格开始1,000股的卖空，则卖空的价值为10,000美元。初始保证金要求是收益10,000美元（100％），另外还有5,000美元（50％），总计15,000美元。
卖空的维持保证金要求规则增加了保护措施，进一步提高了借入股票的退回可能性。在纽约证券交易所和NASD的背景下，卖空的维持要求是卖空当前市场价值的100％，以及保证金账户中证券总市值的至少25％。请记住，这个水平是最低的，经纪公司可以向上调整。许多经纪人的维护要求较高，为30％至40％。（此示例假设维护保证金要求为30％。）
图1
在图1的第一个表格中，以50美元的价格开始卖空1,000股。卖空收益为50,000美元，这笔款项存入卖空保证金账户。除了出售所得，还需要在账户中存入额外的50％保证金25,000美元，使保证金总额达到75,000美元。此时，卖空收益必须保留在账户中; 它们不能被移除或用于购买其他证券。
图1的第二个表格显示了如果股票价格上涨且交易对卖空者发生的情况，当卖方总保证金要求超过原始保证金要求75,000美元时，卖方需要在账户中存入额外保证金。因此，如果股票价格上涨至60美元，则卖空的市场价值为60,000美元（60美元x 1000股）。然后根据空头的市场价值计算维持保证金，为18,000美元（30％x 60,000美元）。加在一起，两个保证金要求等于78,000美元，比账户中的初始总保证金多3,000美元，因此发出3,000美元保证金通知并存入账户。
图2
图2显示了股票价格下跌和卖空有利于卖空者时的情况：卖空价值下降（这对卖空者有利），保证金要求也发生变化，这种变化意味着投资者将开始从帐户中收款。随着股票越来越低，账户中越来越多的保证金–75,000美元 – 被发放给投资者。如果该股票的价格降至每股40美元，则卖空价值将为40,000美元，低于50,000美元。每当价格下跌时，投资者仍需要额外支付50％的账户 – 因此本案所需的额外保证金将为20,000美元，低于25,000美元。当价格下跌时，初始保证金要求总额保证金要求总额之间的差额将发放给卖空者。在这个例子中，价格降至40美元时发放的金额为15,000美元，其中包括卖空价值下跌10,000美元和额外保证金要求下降5,000美元。
然后卖空者可以用这笔钱购买其他投资。
