什么是股票的内在价值？要知道你为股票支付的价格是否公平，你需要对基础业务的价值或每个股票所代表的内在价值进行良好估计。虽然股票价格根据二级市场的股票需求和供应而波动，但商业价值只有在商业条件发生变化时才会发生变化。随着时间的推移，内在价值和股票价格趋于相关，在短期内可能存在足够大的差异，以至于一个勇敢的投资者可以利用它来获利。了解内在价值将有助于你重视购买股票。
如何找到股票的内在价值？
虽然每个价值投资者可能都有自己对财务报表的解释以及投资者在一段时间内仔细改进的无数调整，但估算内在价值的基本原则仍然相同。
就个人而言，我分两步处理每个股票估值。在某些快乐的情况下，如果步骤1显示足够的价值来进行购买确定，则可能不需要步骤2。
第1步：资产负债表评估
有时，公司的资产负债表可能比股票在市场上的价值更强。需要考虑的一些更常见的指标是公司的账面价值与市场价值相比 – 称为价格/账面比率，价格与净有形资产（商誉等无形资产被移除）和净流动资产价值（ NCAV）。
通常情况下，投资者需要调整资产负债表以反映资产负债表中资产的正确市场价值。例如，库存是以成本进行的，这可能与其市场价值无关。如果公司遵循LIFO库存会计，资产负债表将显示可能是几个月甚至几年的成本值。或者，如果公司可能在经济上陷入困境或行业处于终端衰退状态，那么将清单或清算价值分配给库存可能更为合适。
人们经常会发现，一家公司可能会以非常低的估值持有相当多的长期资产。这种情况可能是这样的情况，即资产已连续多年折旧至非常低的价值。这些资产的实际市场价值可能远高于资产负债表所显示的价值，因此这里的调整也是合适的。
净净股票：这些是流动资产 – 总负债的公司股票超过目前的市场价值。不需要调整，目前的资产管线很难伪造，因为它主要包括现金和等价物以及短期应收款。这些都是经典的价值游戏，无论公司的盈利能力如何，任何此类股票都将是一个很好的选择。该论点是公司可以迅速清算，所有债务都可以获得快速利润。即使管理层或条件如此，如果允许公司继续运营，公司也会以良好的方式摧毁股东价值，这个机会将很快实现，股东将迫使改变。这些股票很难找到，但我们在优质领域仍有一些机会。
第2步：确定收益能力
虽然投资界保持预先盈利和利润率，但这些指标对于产生良好的价值投资理念通常不太有用，除非公司可能享有可以利用的可辩护的竞争优势（也称为护城河）。从长远来看。在没有护城河的情况下，每个公司的利润将恢复到平均行业利润，除非资产负债表估值表明具有吸引力的价值，否则购买该股票没有特别的优势。
如果一家公司没有根据其资产负债表被低估，并且没有可靠的长期竞争优势，我通常不感兴趣。
如果一个公司不拥有护城河，投资者就可以通过比较公司的盈利能力指标，如净资产收益率，毛利率，净找出它的证据利润率等其竞争对手。投资者仍然需要能够确定这种特定的竞争优势是什么以及它是否可持续。这些可以是监管部门批准，更好的经济规模，卓越的研发，品牌忠诚度，政府补贴等。
如果护城河存在，投资者可以在未来开始推断公司收益，增长率等，假设终端估值，选择贴现率并确定今天每股收益的价值。我在这个过程中遇到的问题是，盈利外推，增长率，终端估值和贴现率估计（基于投资者对未来业务风险程度的判断）都只是假设，当发生这种情况时，将与现实大不相同。它可以导致对内在价值的非常精确但最终不准确的估计。
价值投资就是尽可能接近确定的事情并尽可能地消除风险。这就是为什么我偏袒资产负债表的估值，只会在公司看似高利润且拥有护城河的时候查看损益表。市场也有更好的时间收敛资产价值，而未来的估计仍然不稳定。
