歐交所股票衍生品季報 2019 Q2

股票期權

考慮到在更廣泛的指數水平上整體波動性較低的環境,我們可以注意到在單一股票市場中一些公司的特殊事件和一些提供交易機會的新聞。這些特殊事件反映在戴姆勒(Daimler)和拜耳(Bayer)等公司第二季度或穩定或增長的銷量中。整體較低迷的交易活動主要受到德意志銀行(Deutsche Bank)和德國電信(Deutsche Telekom)等交易量大幅下降的影響。

今年年初我們修改了單一股票期權板塊的匹配演算法,並引入了與溢價相關的最小報價單位。這一改變是為了增加訂單最佳出價/詢價水平的交易量,並促進某個價格點上的流動性。6個月後的估計值很理想,詳見下圖德國與法國板塊的數據。德國板塊最佳出價/詢價水平的平均交易量翻了一倍,法國板塊也增加了25%。與此同時,平均利率差幅保持不變。

單一股票期貨

與去年第二季度相比,單一股票期貨(SSF)交易量增長了20%。大部分合約都是交易的西班牙標的產品,漲幅在80%左右, Banco Santander(桑坦德銀行)和Telefonica(西班牙電信)的交易量甚至翻了一番。在義大利聯合聖保羅銀行(+55%)和聯合信貸銀行(+80%)的推動下,義大利股市期貨上漲43%。除了現有的現金結算SSF外,歐交所還在4月份推出了所有歐元STOXX 50®指數成分股的實物交割SSF。這一產品的推出是由於對已經交易的實物交割SSF具有很高需求。在推出的頭幾個月,共約有70萬份交易合約(不包括西班牙合約),這促使我們計劃在接下來的一個月推出更多的期貨合約。

Eurex股票追蹤期貨:股權融資的新嘗試

2019年7月29日,歐交所將推出EUROSTOXX 50®指數成分股票追蹤期貨。如果標的股票預估的股利支付與實際已付的股利不相符,傳統的單一股票期貨(SSF)會存在股利風險/缺口,這可能會給股票投資者造成預想不到的後果。

股票追蹤期貨(STF)不斷根據定期股息支付做出調整,從而降低股息(變化)風險(每日的結算價格源於標的股票加上利差)。除權日當天,「價格修正系統」從前一天的股票追蹤期貨結算價格中扣除總股息數。確保股息價格變動不會影響到期貨合同的持倉價值。每位客戶的「日初頭寸」都將以前一天的結算價格訂出,再以股息調整後的前一天結算價格訂回。所得的保證金付款抵消了追加保證金股息支付的影響。

股票追蹤期貨為投資者提供純股本回報。這一新產品為投資者的股票置換或股權融資戰略提供了新工具,完善了歐洲期貨交易所的Delta One股票產品套件。

 

同比例匹配

今年年初我們修改了單一股票期權板塊的匹配演算法,並引進了與溢價相關的最小報價單位。這一改變是為了增加訂單最佳出價/詢價水平的交易量,並促進某個價格點上的流動性。6個月後的估計值很理想,詳見下圖德國與法國板塊的數據。德國板塊最佳出價/詢價水平的平均交易量翻了一倍,法國板塊也增加了25%。同時,平均價差保持在同等水平。

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