欧交所股票衍生品季报 2019 Q2

股票期权

考虑到在更广泛的指数水平上整体波动性较低的环境,我们可以注意到在单一股票市场中一些公司的特殊事件和一些提供交易机会的新闻。这些特殊事件反映在戴姆勒(Daimler)和拜耳(Bayer)等公司第二季度或稳定或增长的销量中。整体较低迷的交易活动主要受到德意志银行(Deutsche Bank)和德国电信(Deutsche Telekom)等交易量大幅下降的影响。

今年年初我们修改了单一股票期权板块的匹配算法,并引入了与溢价相关的最小报价单位。这一改变是为了增加订单最佳出价/询价水平的交易量,并促进某个价格点上的流动性。6个月后的估计值很理想,详见下图德国与法国板块的数据。德国板块最佳出价/询价水平的平均交易量翻了一倍,法国板块也增加了25%。与此同时,平均利率差幅保持不变。

单一股票期货

与去年第二季度相比,单一股票期货(SSF)交易量增长了20%。大部分合约都是交易的西班牙标的产品,涨幅在80%左右, Banco Santander(桑坦德银行)和Telefonica(西班牙电信)的交易量甚至翻了一番。在意大利联合圣保罗银行(+55%)和联合信贷银行(+80%)的推动下,意大利股市期货上涨43%。除了现有的现金结算SSF外,欧交所还在4月份推出了所有欧元STOXX 50®指数成分股的实物交割SSF。这一产品的推出是由于对已经交易的实物交割SSF具有很高需求。在推出的头几个月,共约有70万份交易合约(不包括西班牙合约),这促使我们计划在接下来的一个月推出更多的期货合约。

Eurex股票追踪期货:股权融资的新尝试

2019年7月29日,欧交所将推出EUROSTOXX 50®指数成分股票追踪期货。如果标的股票预估的股利支付与实际已付的股利不相符,传统的单一股票期货(SSF)会存在股利风险/缺口,这可能会给股票投资者造成预想不到的后果。

股票追踪期货(STF)不断根据定期股息支付做出调整,从而降低股息(变化)风险(每日的结算价格源于标的股票加上利差)。除权日当天,“价格修正系统”从前一天的股票追踪期货结算价格中扣除总股息数。确保股息价格变动不会影响到期货合同的持仓价值。每位客户的“日初头寸”都将以前一天的结算价格订出,再以股息调整后的前一天结算价格订回。所得的保证金付款抵消了追加保证金股息支付的影响。

股票追踪期货为投资者提供纯股本回报。这一新产品为投资者的股票置换或股权融资战略提供了新工具,完善了欧洲期货交易所的Delta One股票产品套件。

 

同比例匹配

今年年初我们修改了单一股票期权板块的匹配算法,并引进了与溢价相关的最小报价单位。这一改变是为了增加订单最佳出价/询价水平的交易量,并促进某个价格点上的流动性。6个月后的估计值很理想,详见下图德国与法国板块的数据。德国板块最佳出价/询价水平的平均交易量翻了一倍,法国板块也增加了25%。同时,平均价差保持在同等水平。

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