12月19日，印度儲備銀行（RBI）宣布了一系列不同尋常的操作-它出售2020年到期的政府債券，併購買2029年到期的政府債券。印度儲備銀行於12月26日重複了這一行動，定於12月30日進行。 RBI的最初行動（現在通常稱為「扭曲行動」）被視為美聯儲在2011年採取的行動的印度版本，這是其為振興受全球金融危機打擊的經濟所做的努力的一部分。
儘管「扭曲行動」所涉及的金額（兩個行動中的每一個均為10,000億盧比）是微不足道的，但許多市場參與者認為，此類行動可能會對債務市場和利率產生重大影響。反過來，這可能會影響債務共同基金，因為當利率下降時，債務共同基金的回報會增加，反之亦然。
期待什麼
Twist行動涉及印度儲備銀行購買長期債券和出售短期債券。專家說，這將做兩件事。
Sundaram Mutual Fund固定收益部門負責人Dwijendra Srivastava說：「這將降低定期溢價，並使投資者從更長期限的基金中受益。」定期溢價是期限更長的債券可支付的額外收益。這是因為投資者認為期限較長的債券具有更高的風險，並要求持有更高的收益率，例如，三年期債券的收益率約為6.5％，而十年期債券的收益率接近7.5％。降低長期借貸成本。
Quantum Advisors Pvt。Ltd.固定收益及替代產品負責人Arvind Chari說：「 Operation Twist試圖降低長期債券的收益率而不降低任何利率。」 RBI在其12月5日的貨幣政策中暫停了降息周期。利率提高了這些債券的價格，從而提高了持有這些債券的債務基金的回報，其中包括中期，長期和政府證券（鍍金）基金。
基金對利率變動的敏感性程度由修改後的期限來衡量。這給出了債務基金價值相對於利率變化百分比的百分比變化。例如，修改期限為5意味著在其他條件相同的情況下，利率下降1％會使基金投資組合的價值增長5％。
許多混合型基金也持有長期債券，其收益受利率變化的影響。 Srivastava表示：「如果繼續採取這種行動，債券收益率可能會下降多達20個基點。」長期債券基金的投資者可能會受益於「扭曲行動」所帶來的收益率進一步下降。
在過去的一年中，利率大幅下降。基準印度債券的收益率下降了7.30％，至6.60％，下降了0.70％（截至12月24日）。這導致了長期基金的反彈。在過去的一年中，投資於長期政府債券的吉爾特基金實現了10.12％的回報，而其五年平均回報率為8.08％。同時，長期基金已實現12.12％的回報，而其五年平均回報為8.76％。
在印度儲備銀行宣布「扭曲行動」的幾天之內，十年期政府債券的收益率從12月19日的6.75％（12月19日）降至12月24日的6.58％。長期以來，長期基金平均上漲了1.88％，而鍍金的基金上漲了1.10％。如果印度儲備銀行（RBI）開展更多此類業務，那麼這些類別的基金在不久的將來可能會獲得類似的收益。
要考慮的風險
在開始購買長期債務基金之前，請考慮一些風險。
首先，持續的放緩已經損害了政府的稅收，使3.3％的財政赤字目標處於危險之中。財政赤字是政府支出超過其收入的程度。更高的財政赤字意味著政府需要借更多的錢。反過來，這意味著政府將與其他借款人競爭，從而提高經濟利率。結果，債券價格下跌，債務基金的收益也下跌。
其次，2019年11月的通貨膨脹率出乎意料地高，從上個月的4.62％升至5.26％。印度儲備銀行的目標通脹區間為4-6％，這意味著較高的通脹率可能會迫使央行對降息更加謹慎。
第三個風險是對RBI舉措的了解超出了保證範圍。 「印度儲備銀行的行動已發出信號，表明長期收益率過高。已經設置了一種收益上限。但是，這並不一定意味著它希望繼續降低收益率，」 Mirae Asset Mutual Fund固定收益部門負責人Mahendra Kumar Jajoo說：「為此，交易者希望看到一些後續行動，例如買入拍賣長期證券。」他補充說。
查里說，投資者可以從策略上投資於長期債券基金。 「但我們不認為這是債券市場的結構性牛市。最好的債券收益就在我們身後。」他補充說。
印度儲備銀行的「扭曲行動」為長期債務基金和國家養老金系統的投資者提供了一些救濟，其中長期持有債券的債券基金。但是，投資者可能不想在將來採取類似行動。不斷增加的財政赤字對長期債券收益率構成了重大風險。
最重要的是，投資者的資產配置必須根據風險偏好和目標進行調整。具有三年或更短時間期限的投資者應根據自己的確切要求堅持短期，貨幣市場或流動資金。戰術電話（如有）是次要問題，應格外小心。
