12月19日，印度储备银行（RBI）宣布了一系列不同寻常的操作-它出售2020年到期的政府债券，并购买2029年到期的政府债券。印度储备银行于12月26日重复了这一行动，定于12月30日进行。 RBI的最初行动（现在通常称为“扭曲行动”）被视为美联储在2011年采取的行动的印度版本，这是其为振兴受全球金融危机打击的经济所做的努力的一部分。
尽管“扭曲行动”所涉及的金额（两个行动中的每一个均为10,000亿卢比）是微不足道的，但许多市场参与者认为，此类行动可能会对债务市场和利率产生重大影响。反过来，这可能会影响债务共同基金，因为当利率下降时，债务共同基金的回报会增加，反之亦然。
期待什么
Twist行动涉及印度储备银行购买长期债券和出售短期债券。专家说，这将做两件事。
Sundaram Mutual Fund固定收益部门负责人Dwijendra Srivastava说：“这将降低定期溢价，并使投资者从更长期限的基金中受益。”定期溢价是期限更长的债券可支付的额外收益。这是因为投资者认为期限较长的债券具有更高的风险，并要求持有更高的收益率，例如，三年期债券的收益率约为6.5％，而十年期债券的收益率接近7.5％。降低长期借贷成本。
Quantum Advisors Pvt。Ltd.固定收益及替代产品负责人Arvind Chari说：“ Operation Twist试图降低长期债券的收益率而不降低任何利率。” RBI在其12月5日的货币政策中暂停了降息周期。利率提高了这些债券的价格，从而提高了持有这些债券的债务基金的回报，其中包括中期，长期和政府证券（镀金）基金。
基金对利率变动的敏感性程度由修改后的期限来衡量。这给出了债务基金价值相对于利率变化百分比的百分比变化。例如，修改期限为5意味着在其他条件相同的情况下，利率下降1％会使基金投资组合的价值增长5％。
许多混合型基金也持有长期债券，其收益受利率变化的影响。 Srivastava表示：“如果继续采取这种行动，债券收益率可能会下降多达20个基点。”长期债券基金的投资者可能会受益于“扭曲行动”所带来的收益率进一步下降。
在过去的一年中，利率大幅下降。基准印度债券的收益率下降了7.30％，至6.60％，下降了0.70％（截至12月24日）。这导致了长期基金的反弹。在过去的一年中，投资于长期政府债券的吉尔特基金实现了10.12％的回报，而其五年平均回报率为8.08％。同时，长期基金已实现12.12％的回报，而其五年平均回报为8.76％。
在印度储备银行宣布“扭曲行动”的几天之内，十年期政府债券的收益率从12月19日的6.75％（12月19日）降至12月24日的6.58％。长期以来，长期基金平均上涨了1.88％，而镀金的基金上涨了1.10％。如果印度储备银行（RBI）开展更多此类业务，那么这些类别的基金在不久的将来可能会获得类似的收益。
要考虑的风险
在开始购买长期债务基金之前，请考虑一些风险。
首先，持续的放缓已经损害了政府的税收，使3.3％的财政赤字目标处于危险之中。财政赤字是政府支出超过其收入的程度。更高的财政赤字意味着政府需要借更多的钱。反过来，这意味着政府将与其他借款人竞争，从而提高经济利率。结果，债券价格下跌，债务基金的收益也下跌。
其次，2019年11月的通货膨胀率出乎意料地高，从上个月的4.62％升至5.26％。印度储备银行的目标通胀区间为4-6％，这意味着较高的通胀率可能会迫使央行对降息更加谨慎。
第三个风险是对RBI举措的了解超出了保证范围。 “印度储备银行的行动已发出信号，表明长期收益率过高。已经设置了一种收益上限。但是，这并不一定意味着它希望继续降低收益率，” Mirae Asset Mutual Fund固定收益部门负责人Mahendra Kumar Jajoo说：“为此，交易者希望看到一些后续行动，例如买入拍卖长期证券。”他补充说。
查里说，投资者可以从策略上投资于长期债券基金。 “但我们不认为这是债券市场的结构性牛市。最好的债券收益就在我们身后。”他补充说。
印度储备银行的“扭曲行动”为长期债务基金和国家养老金系统的投资者提供了一些救济，其中长期持有债券的债券基金。但是，投资者可能不想在将来采取类似行动。不断增加的财政赤字对长期债券收益率构成了重大风险。
最重要的是，投资者的资产配置必须根据风险偏好和目标进行调整。具有三年或更短时间期限的投资者应根据自己的确切要求坚持短期，货币市场或流动资金。战术电话（如有）是次要问题，应格外小心。
