印度的經濟放緩在2019-20年第二季度加劇，國內生產總值（GDP）增長4.5％，比前三個月放緩0.5個百分點，比去年同期下降2.5個百分點。從本質上講，印度工業正在迅速降溫，煤炭，鋼鐵，水泥和電力等工業在10月已經收縮。今年前七個月，八個核心基礎設施行業沒有增長。以汽車行業為首的製造業萎縮，採礦業在第二季度停止增長。能源公用事業和建築業的增長率與去年同期相比幾乎減半。另外三個月的下降將正式被視為製造業衰退。寒意甚至蔓延到了服務業，那裡政府支出的增加掩蓋了運輸和通訊業普遍的低迷，而其他指標如貨運量和柴油消耗則反映了這種情況。金融服務和房地產業面臨信貸緊縮，其數字也有所下降。如果政府不增加薪水等項目的支出，服務業的形勢將更加嚴峻。農業遭受季節性降雨的影響，該季度的增長也比2018-19年同期減少了一半以上。
隨著政府在10月之前彌補了全年的預算財政赤字，這一情況變得更加令人擔憂。沒有剩餘的財政迴旋餘地：支出已經超出預算，該年度的稅收預測似乎被高估了。正如節日季節所預期的那樣，消費有所復甦，但投資活動拒絕讓步。停滯不前。看來，最近宣布的稅收優惠尚未奏效。自然，人們對央行在本月晚些時候開會降息的預期將會飆升，但是在當前條件下放鬆貨幣供應量就像是在加緊努力。納倫德拉·莫迪（Narendra Modi）政府在上屆任期中表現出對通脹的低容忍度，但要振興經濟，可能需要比降息更強大的手段，而降息在降到借款人之前就束手無策了。現在可能是時候審查中期財政滑坡的道路並制定更大的刺激方案，以使經濟擺脫低谷。消費者需要更多的消費能力，生產者有理由進行投資。
按照目前的增長速度，印度將在未來十年內成為5萬億美元的經濟體，幾乎是政府希望的兩倍。我們的增長軌跡已經跌破中國的增長軌跡，除非實現復甦，否則流向世界上增長最快的新興市場之一的資金可能會遭受損失。股市可能最近已經興旺起來，但是鑒於真實情況的陰暗跡象不計其數，因此不能認為這是轉彎上升的跡象。如果全球資本重新評估印度的情況，我們的工作短缺可能會惡化。我們的政策制定尚未完全解決阻礙增長的結構性限制。我們不能僅依靠內需來實現更快的增長。除非進行重大改革以賦予市場力量更多的自由度，特別是在剛性強的行業，否則即使出現周期性的回升，經濟也可能不會令人滿意地加速。
