查看成績單
Jacob Sonenshine：施樂將如何購買HPQ？當然，就市值而言，施樂的價值為80億美元。 HPQ的價值為270億美元，但據報道施樂將成為這裡的買家，據報道這筆交易可能正在進行中。那麼這將如何發生？您打算如何籌集資金？好的，因此施樂必須為HPQ支付超過270億美元的市值。他們必須提供那麼多美元的價值。那怎麼分解呢？好吧，據報道這筆交易是現金和股票，因此很有幫助。現在看一下施樂公司的資產負債表，他們擁有大約9.22億美元的現金。不是很多據報道，他們還出售了其在富士膠片中的股份，這將為施樂帶來約23億美元的現金。這樣有幫助。仍然不是很多現金。當然，我們在做現金和股票。那麼方程式的其餘部分是什麼？好吧，Evercore的一位分析師驚訝地表示，施樂將不得不籌集大量債務。我們將在一秒鐘內了解債務情況。但分析師還提到，施樂可以籌集一些股本，但不會增加施樂賬簿上的債務水平。因此，您將籌集股本，在那兒獲得更多現金進行收購。現在，施樂已將垃圾債券定為評級。因此，如果您查看該股票價格，則在過去幾年中，它的業務表現並不理想。因此它具有垃圾債券評級。它發行更多的債務，這使它的風險更高一些，從而使這筆交易變得更加……在這種情況下，這筆交易必須奏效，Evercore的分析師肯定地說，這筆交易將立即為施樂公司增加現金流收益。因此，這顯然是積極的，但是鑒於施樂的風險狀況，這筆交易必須奏效。
據報道，施樂（XRX-Get Report）收購了惠普（HPQ-Get Report），乍一看，這筆交易對於小得多的施樂來說似乎很難。
在我們了解施樂如何為此次收購籌集資金之前，讓我們先回顧一下新聞。
據《華爾街日報》報道，施樂正在考慮向惠普提出要約。知情人士說，施樂董事會顯然正在解決這種可能性。
周三的消息傳出後，HPQ的股票上漲了9.46％，至20.14美元。施樂的股票上漲了2.53％，至37.28美元。
但是，如果施樂的市值為80億美元，不到290億美元HPQ規模的三分之一，那麼Zerox將如何為HPQ帶來超過300億美元的價值？毫不奇怪，施樂的資產負債表上甚至沒有HPQ股權價值現金的一半。最新發布的財報顯示，施樂的現金儲備為9.22億美元。
好吧，據報道，施樂出售了其在富士膠片（FUJIY）中的股份，使現金狀況略有好轉，這將為施樂帶來23億美元的現金。
但是，這仍然剩下200億美元的價值可交付給HPQ。據報道，這筆交易是現金和股票，這也減輕了施樂的現金負擔，但除非HPQ股東希望成為當時擁有的施樂的主要股東，否則施樂不能使用那麼多股票。
交易的最後一站將是債務。 Evercore分析師表示，施樂可能發行債務甚至發行新股來為收購籌集資金數小時後，彭博社爆料稱施樂已從花旗集團獲得債務融資。
因此，現在看來收購是可行的。
但這並非沒有風險。穆迪（Moody's）稱，施樂自2014年以來股價一直沒有動靜，當時其2014年的交易價格為37美元，而2007年則為50美元，但其信用評級為垃圾級。隨著互聯網業務的激增，印表機業務幾乎已經過時，施樂公司數十年來的傳統業務呈螺旋式增長。
現在，施樂的總債務約為48億美元，占企業總價值的40％（市值加上債務減去現金）。這非常高，這意味著這筆交易必須為施樂大幅增值，否則債務負擔將使信用狀況惡化。幸運的是，Evercore分析師表示，這筆交易將增加施樂的收益，但問題是如何增加？
施樂需要提高其EBITDA（利息稅前折舊前的盈利）以彌補其利息費用，現在，FactSet的分析師預計該公司的EBITDA將從2019年的16.2億美元下降到2021年的16.03億美元。
牛市幻想：星期二和星期四@ 10：45AM
訂閱我們的YouTube頻道以獲取更多視頻：在Soundcloud上收聽我們最新的播客
趕上：今天下面的熱門新聞視頻
