新德里 ：
惠譽評級已將Bharti Airtel Ltd對最高法院最近的一項裁決所產生的未付監管應付款「負面評價」。
惠譽將Bharti的'BBB-'長期外國貨幣發行人默認評級（IDR）置於負面評級觀察（RWN）上，並將其與Bharti Airtel International（荷蘭）BV的高級無擔保債券和Network i2i的次級永久永續債券置於RWN上。
「在印度最高法院於10月24日裁定印度電信部（DoT）調整後總收入（AGR）的定義後，RWN反映出未繳監管費用的金額和時間的不確定性。
惠譽在一份聲明中說：「這導致DOT要求Bharti支付30億美元的許可費未付費用。關於頻譜使用費的未付費用，可能還有29億美元的潛在需求。」
它說，RWN的決議可能需要六個月以上的時間，因此需要明確未付費用的確切金額和支付時間，以及政府是否會為受法院裁決影響的電信行業提供任何財政救濟。
惠譽（Fitch）估計，截至2020年3月的財政年度，Bharti的運營資金（FFO）調整後凈槓桿率可能會惡化至約3.1倍至3.4倍（20財年，較早估計為2.0倍至2.2倍）-不包括63億美元的遞延頻譜成本-如果公司必須支付全部估計的59億美元未付應收帳款，且這些債務是通過債務來支付的。
「槓桿率將大大高於2.5倍的門檻，高於該門檻，惠譽將考慮給予負面評級行動。但是，巴蒂可以通過計划出售合併後的巴蒂Infratel的2.5-35億美元的股份來部分支付未付的會費（ Infratel和Indus Tower實體，正在等待有關合併的監管批准。」
但是，取消對Infratel-Indus的合併將導致塔式租賃租金的現金流出，從而抵消任何重大的槓桿收益。
該公司已與政府接觸，要求弄清未付會費的確切數額和減免，其中利息和罰款約佔75％。
最高法院的裁決對電信業是負面的，此前DoT要求電信公司支付至少190億美元的牌照費和頻譜使用費欠款。
法院還裁定，電信公司不僅應在命令後三個月內支付本金，還應支付利息和罰款。
未付會費的需求與AGR定義存在14年之久的爭議有關，DoT表示應包括電信公司產生的各種收入。通常，電信公司支付頻譜使用費約佔AGR的3-5％，並支付牌照費的8％。
惠譽（Fitch）表示，由於自由現金流（FCF）為負，Bharti的槓桿率不可能實質改善這一情況。
「我們預測FY20的FCF將為負（FY19：負的21,900千萬盧比），因為來自運營的現金流為22,000-24,500千萬盧比將不足以為大型資本支出計劃和適度的股息3,000-4,000千萬盧比提供資金。
「除監管費用外，我們預計20財年的資本支出/收入將保持在34％-37％的高水平，預計資本支出約為40億美元，因為Bharti繼續加強其4G網路和光纖基礎設施。但是，該公司預計核心資本支出不包括遞延頻譜支付，在20財年達到頂峰並顯著下降。」
該評級機構預計政府將在未來12-18個月內舉行5G頻譜拍賣，但認為如果短期內必須支付未付的監管費用，現任運營商可能不會參與。
