新德里 ：
惠誉评级已将Bharti Airtel Ltd对最高法院最近的一项裁决所产生的未付监管应付款“负面评价”。
惠誉将Bharti的'BBB-'长期外国货币发行人默认评级（IDR）置于负面评级观察（RWN）上，并将其与Bharti Airtel International（荷兰）BV的高级无担保债券和Network i2i的次级永久永续债券置于RWN上。
“在印度最高法院于10月24日裁定印度电信部（DoT）调整后总收入（AGR）的定义后，RWN反映出未缴监管费用的金额和时间的不确定性。
惠誉在一份声明中说：“这导致DOT要求Bharti支付30亿美元的许可费未付费用。关于频谱使用费的未付费用，可能还有29亿美元的潜在需求。”
它说，RWN的决议可能需要六个月以上的时间，因此需要明确未付费用的确切金额和支付时间，以及政府是否会为受法院裁决影响的电信行业提供任何财政救济。
惠誉（Fitch）估计，截至2020年3月的财政年度，Bharti的运营资金（FFO）调整后净杠杆率可能会恶化至约3.1倍至3.4倍（20财年，较早估计为2.0倍至2.2倍）-不包括63亿美元的递延频谱成本-如果公司必须支付全部估计的59亿美元未付应收帐款，且这些债务是通过债务来支付的。
“杠杆率将大大高于2.5倍的门槛，高于该门槛，惠誉将考虑给予负面评级行动。但是，巴蒂可以通过计划出售合并后的巴蒂Infratel的2.5-35亿美元的股份来部分支付未付的会费（ Infratel和Indus Tower实体，正在等待有关合并的监管批准。”
但是，取消对Infratel-Indus的合并将导致塔式租赁租金的现金流出，从而抵消任何重大的杠杆收益。
该公司已与政府接触，要求弄清未付会费的确切数额和减免，其中利息和罚款约占75％。
最高法院的裁决对电信业是负面的，此前DoT要求电信公司支付至少190亿美元的牌照费和频谱使用费欠款。
法院还裁定，电信公司不仅应在命令后三个月内支付本金，还应支付利息和罚款。
未付会费的需求与AGR定义存在14年之久的争议有关，DoT表示应包括电信公司产生的各种收入。通常，电信公司支付频谱使用费约占AGR的3-5％，并支付牌照费的8％。
惠誉（Fitch）表示，由于自由现金流（FCF）为负，Bharti的杠杆率不可能实质改善这一情况。
“我们预测FY20的FCF将为负（FY19：负的21,900千万卢比），因为来自运营的现金流为22,000-24,500千万卢比将不足以为大型资本支出计划和适度的股息3,000-4,000千万卢比提供资金。
“除监管费用外，我们预计20财年的资本支出/收入将保持在34％-37％的高水平，预计资本支出约为40亿美元，因为Bharti继续加强其4G网络和光纤基础设施。但是，该公司预计核心资本支出不包括递延频谱支付，在20财年达到顶峰并显着下降。”
该评级机构预计政府将在未来12-18个月内举行5G频谱拍卖，但认为如果短期内必须支付未付的监管费用，现任运营商可能不会参与。
