iShares表示，這就是ETF無法降低金融體系的原因

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                      證券交易所市場顯示屏板。

總體而言，交易所交易基金（尤其是被動管理型ETF）的數量激增，因此人們對市場蔓延的擔憂也越來越多。值得關注的是，如果投資者一次全部恐慌拋售，某些基金中大量證券的集中可能會使市場搶佔。

貝萊德（BlackRock Inc.）ETF部門iShares的最新研究，

                            
                            
                                  
      
      
      
      
      
      
      
                                  
                                    BLK，-1.01％

                            
                                  
      
      
      
      
      
      
      
                                        試圖消除恐懼。絕大多數交易發生在投資者之間，即所謂的「二級市場」，這意味著更廣泛的金融市場不會受到影響。

ETF行業得到了iShares所謂的「強大，動態的，由許多參與者組成的'生態系統'的支持。」區別ETF與共同基金的主要創新之一是，它們在交易所的投資者之間進行交易，而不是在交易所交易。共同基金，可以從基金經理那裡購買或贖回。

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但是，正如iShares明確指出的那樣，「生態系統」不僅僅包括買賣雙方。它還由所謂的「授權參與者」和「做市商」組成。

這些實體是大型金融機構，直接與ETF提供者合作以「動態」管理ETF股份的創建和贖回。授權參與者通常是銀行，例如高盛

                            
                            
                                  
      
      
      
      
      
      
      
                                  
                                    GS，-0.23％

                            
                                  
      
      
      
      
      
      
      
                                        或花旗集團

                            
                            
                                  
      
      
      
      
      
      
      
                                  
                                    C，-0.06％，

                            
                                  
      
      
      
      
      
      
      
                                         與ETF發起人達成協議從事這項活動的公司。做市商是經紀交易商，他們通過與投資者買賣基金股票來提供相同類型的流動性。做市商包括一些不太熟悉的公司，例如簡街和維圖金融公司。

iShares的最新研究借鑒了基金公司每年向美國證券交易委員會提交的文件，以確定授權參與者和做市商領域的穩健性。

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iShares指出，在美國上市的ETF中，有51個合約授權參與者（AP），其中35個處於「活躍」狀態，這意味著他們已在該基金的最新會計年度內創建或贖回了ETF的股票。平均而言，美國註冊的ETF有22個合約參與者和5個活躍的授權參與者。

當然，較大的基金有更多的支持，而較小的基金可能在一級市場上沒有交易活動，這意味著所有交易活動都可能在投資者之間進行。 iShares寫道：「儘管如此，即使（管理資產的小型ETF發行人）也利用ETF市場的廣度並與多個AP進行互動。」

但是，最大的收穫是交易所中ETF生態系統中發生了多少活動。 iShares的論文總結說，創​​造和贖回平均僅佔ETF交易的20％。 「這意味著80％的ETF交易-每10美元中有8美元發生在交易所之間的投資者之間。」

CFRA分析師Todd Rosenbluth在早間的推文中稱讚了這一發現，並表示他希望這項研究可以消除人們對ETF在金融市場上的影響的擔憂。

@iShares提醒您，＃ETF尾部不會搖動狗。 $ AGG $ HYG $ IVV和$ EEM的大部分交易是在投資者之間進行，並不影響債券或股票市場。應該但不會（不好）不會放下「 #ETF將導致崩潰/恐慌」的論點。 pic.twitter.com/aRw7LG1MA4

-Todd Rosenbluth（@ToddCFRA）2019年10月7日

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