到目前為止，9月份的庫存表現不佳，這是股票表現不佳的月份。恢復到持續的拉力模式可能需要一些時間。
截至9月23日，該月所有三大主要股指均為紅色。納斯達克綜合指數是表現最差的指數，該指數已下跌近9％。標普500指數和道瓊斯工業平均指數本月迄今分別下跌了5％和2.5％。
與任何華爾街資深人士交談，他們會說9月份的股票回落是由於最簡單的原因：
- 亞馬遜，蘋果，Netflix和特斯拉等科技股在夏季大漲，不得不重回大地。簡而言之，現在人們認為Big Tech被高估了。
- 國會議員的激烈爭吵沒有出台新的刺激計劃，這意味著消費者在這個假日季節將面臨下行風險。
- 在11月總統大選之前，政治風險（請參閱有關取代最高法院法官露絲·巴德·金斯堡的最新一輪爭執）的政治風險。
- COVID-19病例在全球範圍內仍在上升，並且由於我們都留在室內，冬季可能會進一步上升。
- 最後，在沒有COVID-19疫苗的世界中，整個市場都被高估了。
所有這些確實是對股票全面拋售的合理解釋。股票永遠不會永遠直線上升，尤其是在上面所闡述的背景下。
但實際上，正如RBC Capital Markets的股票團隊在新的討論中所討論的那樣，回撤的細節更為細微。這表明，為了使今年的市場恢復到持續的上漲模式，必須將許多商品放在一起。
目前，RBC認為這是市場關注的9個方面。
1）最高收益情緒
賣方策略師對利潤的估計上升往往是股票價格的驅動力。實際上，這是在夏季發生的，因為戰略家們押注在COVID-19高峰後的經濟復甦中。加拿大皇家銀行指出，目前的問題是利潤估計的向上修正可能已停滯。加拿大皇家銀行表示：「近幾個月來收益情緒的改善，可以解釋為什麼自三月以來股市如此迅速反彈，但也引發了一個問題，即該指標的動力是否會很快趨於平穩，挑戰了美國股市的強勁推動力，」 。
2）機構投資者平息
看來，聰明的錢已經開始尊重事實，即股票的估值已經變得過高。加拿大皇家銀行解釋說：「自7月初以來，美國股市連續八周增加凈多頭頭寸，這是2020年8月（機構投資者情緒高位）的結果。儘管該指標在最新更新（周五發布，截至9月15日的數據）中略有上升，但自8月下旬以來，我們普遍看到該指標有所回落。情緒的這種負面變化與標普500指數最近的波動性相吻合，該波動性始於9月2日新的歷史高點。總體而言，該數據引發了以下問題：機構投資者在美國股票中的頭寸是否再次達到頂峰。」
3）估價很重要
投資者在很大程度上忽略了夏季股市估值的膨脹。當時的想法是，由於寬鬆的貨幣政策，美聯儲的估值幾乎可以無限擴大。在股票估值達到令人垂涎的水平之後，這種觀點現在受到了挑戰。RBC寫道：「截至9月中旬，標準普爾500指數的交易市盈率為25.2倍2020年每股收益和19.9倍2021年每股收益。這些統計數據從上至下收集了估值。從下至上的角度來看，倍數看起來也很令人擔憂。確實，截至9月中旬，我們的Combo模型（基於34個不同指標，使用標準普爾500指數中各個公司的加權中位數和中位數倍數）仍比其長期平均值高2個標準差，最近的交易價為2。
4）COVID-19趨勢朝錯誤的方向發展
隨著全面鋪開，對COVID-19感染和死亡人數上升的擔憂已重新成為投資者的頭等大事。加拿大皇家銀行認為，這是一個必須注意的領域，特別是因為他們追蹤的經濟活動已開始從夏季復甦中逆轉。「在即將到來的2021年，重要的是要監測經濟復甦勢頭是否正在發生更大的逆轉，特別是因為隨著華盛頓將重心轉移到最高法院職位空缺，額外的財政刺激措施變得更加不可能了，」 RBC寫道。
5）選舉風險來了
投資者在8月和9月初竭盡全力，忽略了11月的選舉。他們可以在總統辯論和最高法院新成員的確認聽證會之前再這樣做。加拿大皇家銀行解釋說：「儘管隨著民主黨人控制白宮（以及政府的所有三個部門），隨著時間的推移股票的表現往往會很好，但這次選舉為美國股票投資者提供了許多理由，以防備未來幾個月的股票走勢。加拿大皇家銀行的美國股票分析師認為，拜登的勝利/民主席捲對他們所涵蓋的58％的行業而言都是負面事件。投資者還一直在考慮不可能立即得知總統大選結果的可能性。在2000年大選日之後，標普500指數下跌了12％，而布希戈爾競選的獲勝者則被確定，
6）海外股票滯後
儘管美國股市在9月2日創下新高，但海外市場仍然受到壓力，以反映經濟走勢疲軟。對於加拿大皇家銀行的策略師來說，這使美國相對被國際股票高估了。鑒於美國的增長再次減弱，應該抵消相對溢價。「儘管美國在非美國股票方面繼續保持這一年的領先地位，但自9月2日標準普爾500指數創下歷史新高以來，美國的表現一直落後於全球同行。估值繼續表明美國股市正在上漲。相對於非美國股票而言，其估值被高估了。同時，儘管20季度第二季度略有增長，但非美國股票的資產配置基金的頭寸仍接近歷史低點。
7）領導者開始落後
市場上一些表現最好的股票（我們看到您是Big Tech）已於9月開始停滯。這通常是反彈可持續性的一個危險信號。加拿大皇家銀行暗示，2020年領導人可能會進一步陷入困境。「追溯到2004年，業績最好的名字常常在一年的這個時候失去動力。有許多原因可以解釋為什麼在一年的這個時候賣掉領導者和買進落後者可能是一個很好的策略，但是我們認為記住這一點很有幫助，因為幾乎有一半的美國共同基金在第四季度的會計年度結束時（ 10月和12月是最受歡迎的月份，每個月佔22％），另有9％的財年在9月結束。
