到目前为止，9月份的库存表现不佳，这是股票表现不佳的月份。恢复到持续的拉力模式可能需要一些时间。
截至9月23日，该月所有三大主要股指均为红色。纳斯达克综合指数是表现最差的指数，该指数已下跌近9％。标普500指数和道琼斯工业平均指数本月迄今分别下跌了5％和2.5％。
与任何华尔街资深人士交谈，他们会说9月份的股票回落是由于最简单的原因：
- 亚马逊，苹果，Netflix和特斯拉等科技股在夏季大涨，不得不重回大地。简而言之，现在人们认为Big Tech被高估了。
- 国会议员的激烈争吵没有出台新的刺激计划，这意味着消费者在这个假日季节将面临下行风险。
- 在11月总统大选之前，政治风险（请参阅有关取代最高法院法官露丝·巴德·金斯堡的最新一轮争执）的政治风险。
- COVID-19病例在全球范围内仍在上升，并且由于我们都留在室内，冬季可能会进一步上升。
- 最后，在没有COVID-19疫苗的世界中，整个市场都被高估了。
所有这些确实是对股票全面抛售的合理解释。股票永远不会永远直线上升，尤其是在上面所阐述的背景下。
但实际上，正如RBC Capital Markets的股票团队在新的讨论中所讨论的那样，回撤的细节更为细微。这表明，为了使今年的市场恢复到持续的上涨模式，必须将许多商品放在一起。
目前，RBC认为这是市场关注的9个方面。
1）最高收益情绪
卖方策略师对利润的估计上升往往是股票价格的驱动力。实际上，这是在夏季发生的，因为战略家们押注在COVID-19高峰后的经济复苏中。加拿大皇家银行指出，目前的问题是利润估计的向上修正可能已停滞。加拿大皇家银行表示：“近几个月来收益情绪的改善，可以解释为什么自三月以来股市如此迅速反弹，但也引发了一个问题，即该指标的动力是否会很快趋于平稳，挑战了美国股市的强劲推动力，” 。
2）机构投资者平息
看来，聪明的钱已经开始尊重事实，即股票的估值已经变得过高。加拿大皇家银行解释说：“自7月初以来，美国股市连续八周增加净多头头寸，这是2020年8月（机构投资者情绪高位）的结果。尽管该指标在最新更新（周五发布，截至9月15日的数据）中略有上升，但自8月下旬以来，我们普遍看到该指标有所回落。情绪的这种负面变化与标普500指数最近的波动性相吻合，该波动性始于9月2日新的历史高点。总体而言，该数据引发了以下问题：机构投资者在美国股票中的头寸是否再次达到顶峰。”
3）估价很重要
投资者在很大程度上忽略了夏季股市估值的膨胀。当时的想法是，由于宽松的货币政策，美联储的估值几乎可以无限扩大。在股票估值达到令人垂涎的水平之后，这种观点现在受到了挑战。RBC写道：“截至9月中旬，标准普尔500指数的交易市盈率为25.2倍2020年每股收益和19.9倍2021年每股收益。这些统计数据从上至下收集了估值。从下至上的角度来看，倍数看起来也很令人担忧。确实，截至9月中旬，我们的Combo模型（基于34个不同指标，使用标准普尔500指数中各个公司的加权中位数和中位数倍数）仍比其长期平均值高2个标准差，最近的交易价为2。
4）COVID-19趋势朝错误的方向发展
随着全面铺开，对COVID-19感染和死亡人数上升的担忧已重新成为投资者的头等大事。加拿大皇家银行认为，这是一个必须注意的领域，特别是因为他们追踪的经济活动已开始从夏季复苏中逆转。“在即将到来的2021年，重要的是要监测经济复苏势头是否正在发生更大的逆转，特别是因为随着华盛顿将重心转移到最高法院职位空缺，额外的财政刺激措施变得更加不可能了，” RBC写道。
5）选举风险来了
投资者在8月和9月初竭尽全力，忽略了11月的选举。他们可以在总统辩论和最高法院新成员的确认听证会之前再这样做。加拿大皇家银行解释说：“尽管随着民主党人控制白宫（以及政府的所有三个部门），随着时间的推移股票的表现往往会很好，但这次选举为美国股票投资者提供了许多理由，以防备未来几个月的股票走势。加拿大皇家银行的美国股票分析师认为，拜登的胜利/民主席卷对他们所涵盖的58％的行业而言都是负面事件。投资者还一直在考虑不可能立即得知总统大选结果的可能性。在2000年大选日之后，标普500指数下跌了12％，而布什戈尔竞选的获胜者则被确定，
6）海外股票滞后
尽管美国股市在9月2日创下新高，但海外市场仍然受到压力，以反映经济走势疲软。对于加拿大皇家银行的策略师来说，这使美国相对被国际股票高估了。鉴于美国的增长再次减弱，应该抵消相对溢价。“尽管美国在非美国股票方面继续保持这一年的领先地位，但自9月2日标准普尔500指数创下历史新高以来，美国的表现一直落后于全球同行。估值继续表明美国股市正在上涨。相对于非美国股票而言，其估值被高估了。同时，尽管20季度第二季度略有增长，但非美国股票的资产配置基金的头寸仍接近历史低点。
7）领导者开始落后
市场上一些表现最好的股票（我们看到您是Big Tech）已于9月开始停滞。这通常是反弹可持续性的一个危险信号。加拿大皇家银行暗示，2020年领导人可能会进一步陷入困境。“追溯到2004年，业绩最好的名字常常在一年的这个时候失去动力。有许多原因可以解释为什么在一年的这个时候卖掉领导者和买进落后者可能是一个很好的策略，但是我们认为记住这一点很有帮助，因为几乎有一半的美国共同基金在第四季度的会计年度结束时（ 10月和12月是最受欢迎的月份，每个月占22％），另有9％的财年在9月结束。
