孟買：上周印度盧比突破了72美元大關，受到當地和全球經濟指標疲軟的雙重打擊，儘管此後有所回升。過去兩個月本幣疲軟再次引發對輸入型通脹回歸的擔憂。
由於進口商品價格上漲，當一國的總體價格水平上升時，通貨膨脹被稱為進口。由於本國貨幣貶值，通貨膨脹率也可能上升，從而推高了進口商品的盧比成本。
「由於我們是凈進口國，所以關注的問題是顯而易見的。如果盧比貶值持續，將對通脹產生影響，「CARE評級公司首席經濟學家Madan Sabnavis表示。」隨著貨幣從3月份的每美元68-69變為現在的72美元，5通過燃料成分確保增長百分比。從歷史上看，進口通脹在燃料成分中起到了決定性的作用。油價持續上漲超過每桶65美元大關可能是一個問題。
貨幣分析師預計盧比將在近期內以每美元71-73左右的區間波動。然而，有限的財政空間來解決疲弱的國內需求會給這一預測帶來下行風險。盧比是表現最差的亞洲貨幣之一，今年貶值約2.72％。 8月份，它減弱了近3.65％。
「近幾周投資者對避險情緒的不斷增加導致新興市場（新興市場）貨幣大幅下挫，但盧比受到克什米爾緊張局勢升級以及RBI降幅略大於預期的進一步影響，」總部位於倫敦的研究公司Capital Economics在8月21日的一份報告中稱，「展望未來，我們預計盧比將進一步下跌。首先，我們認為印度央行將在下一屆貨幣政策委員會（貨幣政策委員會）再次放鬆政策如果投資者認為積極的政策放鬆將導致未來更高的通貨膨脹，那麼效果會更加複雜。
如圖所示，使用批發價格指數成分計算的輸入型通脹在7月份處於負值區域。
（圖：Paras Jain / Mint）
「由於大部分消費者價格指數（CPI）籃子都是加權的國內商品，其中相當大的一部分也加權服務，因此CPI通脹的敏感度相對於匯率變動而言相對較弱，」Kotak Institutional Equities經濟學家Suvodeep Rakshit表示。 「然而，印度儲備銀行估計盧比貶值5％對CPI通脹的影響為20個基點。」
IDFC First Bank首席經濟學家Indranil Pan表示，輸入型通脹不是一個直接的擔憂。 「由於CPI通脹受到抑制，印度盧比的任何進一步貶值都不會導致重大轉嫁，從而抵消了輸入型通脹的影響。此外，進口通脹的上升（如果有的話）意味著製造商的投入成本增加。但鑒於需求疲軟，他們不太可能將運營成本的任何增加轉嫁到產出價格上。「
與此同時，布倫特原油（印度進口法案的最大推動因素）的價格約為每桶60美元，低於每桶65美元的價格，Sabnavis表示這是一個痛點。另一方面，作為印度進口的另一個主要貢獻因素，黃金價格徘徊在每盎司1540美元。按盧比計算，黃金價格約為每10克39,000美元，接近歷史最高水平。
這些商品價格的未來走勢取決於地緣政治因素。全球增長前景黯淡可能使原油價格保持良性。但更多的不確定性可能導致黃金的避險需求增加，推動價格走高。
雖然經濟學家還沒有對輸入型通貨膨脹施壓，但脆弱的全球經濟和貿易緊張局勢需要密切關注這一指標。
「即使我們預計印度的外部頭寸仍然可控（經常賬戶赤字低於2％），全球風險規避（貿易戰不確定性和全球經濟增長放緩）可能會加劇INR的疲軟，」8月30日瑞銀證據實驗室調查表示。
