孟买：上周印度卢比突破了72美元大关，受到当地和全球经济指标疲软的双重打击，尽管此后有所回升。过去两个月本币疲软再次引发对输入型通胀回归的担忧。
由于进口商品价格上涨，当一国的总体价格水平上升时，通货膨胀被称为进口。由于本国货币贬值，通货膨胀率也可能上升，从而推高了进口商品的卢比成本。
“由于我们是净进口国，所以关注的问题是显而易见的。如果卢比贬值持续，将对通胀产生影响，“CARE评级公司首席经济学家Madan Sabnavis表示。”随着货币从3月份的每美元68-69变为现在的72美元，5通过燃料成分确保增长百分比。从历史上看，进口通胀在燃料成分中起到了决定性的作用。油价持续上涨超过每桶65美元大关可能是一个问题。
货币分析师预计卢比将在近期内以每美元71-73左右的区间波动。然而，有限的财政空间来解决疲弱的国内需求会给这一预测带来下行风险。卢比是表现最差的亚洲货币之一，今年贬值约2.72％。 8月份，它减弱了近3.65％。
“近几周投资者对避险情绪的不断增加导致新兴市场（新兴市场）货币大幅下挫，但卢比受到克什米尔紧张局势升级以及RBI降幅略大于预期的进一步影响，”总部位于伦敦的研究公司Capital Economics在8月21日的一份报告中称，“展望未来，我们预计卢比将进一步下跌。首先，我们认为印度央行将在下一届货币政策委员会（货币政策委员会）再次放松政策如果投资者认为积极的政策放松将导致未来更高的通货膨胀，那么效果会更加复杂。
如图所示，使用批发价格指数成分计算的输入型通胀在7月份处于负值区域。
（图：Paras Jain / Mint）
“由于大部分消费者价格指数（CPI）篮子都是加权的国内商品，其中相当大的一部分也加权服务，因此CPI通胀的敏感度相对于汇率变动而言相对较弱，”Kotak Institutional Equities经济学家Suvodeep Rakshit表示。 “然而，印度储备银行估计卢比贬值5％对CPI通胀的影响为20个基点。”
IDFC First Bank首席经济学家Indranil Pan表示，输入型通胀不是一个直接的担忧。 “由于CPI通胀受到抑制，印度卢比的任何进一步贬值都不会导致重大转嫁，从而抵消了输入型通胀的影响。此外，进口通胀的上升（如果有的话）意味着制造商的投入成本增加。但鉴于需求疲软，他们不太可能将运营成本的任何增加转嫁到产出价格上。“
与此同时，布伦特原油（印度进口法案的最大推动因素）的价格约为每桶60美元，低于每桶65美元的价格，Sabnavis表示这是一个痛点。另一方面，作为印度进口的另一个主要贡献因素，黄金价格徘徊在每盎司1540美元。按卢比计算，黄金价格约为每10克39,000美元，接近历史最高水平。
这些商品价格的未来走势取决于地缘政治因素。全球增长前景黯淡可能使原油价格保持良性。但更多的不确定性可能导致黄金的避险需求增加，推动价格走高。
虽然经济学家还没有对输入型通货膨胀施压，但脆弱的全球经济和贸易紧张局势需要密切关注这一指标。
“即使我们预计印度的外部头寸仍然可控（经常账户赤字低于2％），全球风险规避（贸易战不确定性和全球经济增长放缓）可能会加剧INR的疲软，”8月30日瑞银证据实验室调查表示。
