Kotak Institutional Equities 的聯席主管桑吉夫·普拉薩德 (Sanjeev Prasad) 表示，多年資本支出周期的要素——在經歷了多年消費驅動的增長之後，印度經濟非常需要——已經到位。
隨著人們希望升級房屋，家庭資本支出可能會引領這一周期，其次是私營部門投資，這可能會從最近的政策變化中得到提振。
「我希望有關家庭的資本開支，基本上是資金進入住宅地產，」普拉薩德告訴BloombergQuint採訪時說。 「如果你看看家庭的實物儲蓄率，在過去十年左右的時間裡，儲蓄率急劇下降。 2012-13 年，它曾經占 GDP 的 15-16%，現在已降至 GDP 的 11-12%。」
由於 Covid 危機，過去 12 個月的情況可能會促使圍繞房地產投資的情緒發生變化。 「過去 12 個月發生的變化是，每個人都渴望升級，因為印度的住房質量非常差，而且由於在家工作等，人們想要升級。」
普拉薩德說，需要將這種情緒變化轉化為實際交易的因素已經存在了幾年。
房地產投資周期如果加快，將為經濟帶來收益，因為它創造了就業機會，並創造了對從鋼鐵到水泥等一系列大宗商品的需求。
「這可能對經濟產生巨大的積極影響，因為住房對經濟的乘數效應是巨大的，」普拉薩德說。
除了家庭對房地產的投資外，隨著與大流行相關的干擾開始消退，私營部門的資本支出也可能回升。 「政府在過去幾年裡做了很多好事——企業減稅、勞工改革和 PLI 計劃，」普拉薩德說。 「希望所有這些都會導致更多的私營部門資本支出。」
多年來，印度經濟的投資增長疲軟。
在大流行來襲之前，固定資本形成總額在 GDP 中的份額在 20 財年下降至 28.8%。 這遠低於 FY12 超過 34% 的峰值。
然而，由於消費者獲得槓桿的能力很高，消費繼續增長。 雖然這個故事持續了一段時間，但由於創造就業機會仍然疲軟，消費增長開始減弱。
在這種背景下，非常需要一個投資周期。
短期內，重點仍將是第二波大流行後的增長復甦和近期通脹上升。
普拉薩德對消費在第二波之後的快速反彈持懷疑態度，就像在第一波之後所看到的那樣。 他列舉了一些謹慎的原因。
首先，與第一波相比，這次農村經濟受到的影響更大。
其次，在印度城市，特別是對於城市貧民來說，這是他們連續第二年看到經濟活動嚴重中斷。
第三，如果你看中高收入家庭，第一波之後已經出現了大量購買耐用消費品、汽車等物品。 普拉薩德說，因此這一類別的需求可能會受到抑制。
「基於這三個因素——與上次相比，復甦可能會更慢。 我認為這次不會發生 V 型復甦。」
與此同時，通貨膨脹仍然是全球和國內可監測的關鍵。 美國通脹處於 2008 年以來的最高水平，當地通脹目前高於央行的舒適區間。
當前的通貨膨脹是否像中央銀行所維持的那樣是暫時的？
「我們將在接下來的 6-9 個月內得到答案。 到目前為止，在央行的指導下，市場已經假設通脹是暫時的，」他說。 「但如果這種（高於預期的通脹）在未來 6-9 個月內持續下去，市場、央行和市場將不得不重新調整他們的預期。」
高於預期的通脹數據可能會促使央行官員開始談論解除過去一年提供的非凡支持。 退出的速度取決於通脹保持高位的時間。
然而，普拉薩德預計，印度將發現自己更能承受這種縮減的影響。
通貨膨脹率低於過去，經常賬戶赤字不到 GDP 的 1%，而 2013 財年為 4.5%。 「因此，如果美聯儲最終開始發出減少債券購買的信號，我認為不會出現同樣程度的動蕩（我們在 2013 年看到）。 請記住，這將是一個與新經濟數據相關的漸進過程。」
目前，市場依然樂觀，基準 Sensex 和 Nifty 指數的交易價格接近歷史高位。
Prasad 預計 Nifty 50 強公司 22 財年的凈利潤增長 30%，23 財年增長 15%。 「這是在 21 財年增長 22% 的基礎上實現的，所以我們並沒有建立某種保守主義。」
他表示，市場選擇附加到這些收益上的倍數以及其交易水平取決於當時市場的情緒。 「這將完全取決於增長通脹動態，這反過來將決定央行的政策，進而決定債券收益率和股本成本。」
二級市場的高漲情緒很可能會蔓延到一級市場，這一次預計會有一些新技術公司考慮上市。
普拉薩德是否對這個領域感興趣？
他說，雖然有些不為人知，但其中許多公司已經建立了相當不錯的商業模式，並且現在具有相當的可擴展性。
普拉薩德說：「如果你看看整個消費零售業，除了橫向電子商務平台，你在各個垂直領域都有幾家不錯的公司。」 「是的，他們中的許多人仍在消費現金，但在某種程度上，你也開始看到整合，這可能會更快地帶來更好的經濟效益。」
當被問及這些公司是否能夠在海外市場獲得如此高的估值時，普拉薩德指出，印度投資者已經為印度的優質商業模式付出了高倍的代價。 這些倍數是基於印度的增長應該在未來 30-40 年保持不變的假設。
