Kotak Institutional Equities 的联席主管桑吉夫·普拉萨德 (Sanjeev Prasad) 表示，多年资本支出周期的要素——在经历了多年消费驱动的增长之后，印度经济非常需要——已经到位。
随着人们希望升级房屋，家庭资本支出可能会引领这一周期，其次是私营部门投资，这可能会从最近的政策变化中得到提振。
“我希望有关家庭的资本开支，基本上是资金进入住宅地产，”普拉萨德告诉BloombergQuint采访时说。 “如果你看看家庭的实物储蓄率，在过去十年左右的时间里，储蓄率急剧下降。 2012-13 年，它曾经占 GDP 的 15-16%，现在已降至 GDP 的 11-12%。”
由于 Covid 危机，过去 12 个月的情况可能会促使围绕房地产投资的情绪发生变化。 “过去 12 个月发生的变化是，每个人都渴望升级，因为印度的住房质量非常差，而且由于在家工作等，人们想要升级。”
普拉萨德说，需要将这种情绪变化转化为实际交易的因素已经存在了几年。
房地产投资周期如果加快，将为经济带来收益，因为它创造了就业机会，并创造了对从钢铁到水泥等一系列大宗商品的需求。
“这可能对经济产生巨大的积极影响，因为住房对经济的乘数效应是巨大的，”普拉萨德说。
除了家庭对房地产的投资外，随着与大流行相关的干扰开始消退，私营部门的资本支出也可能回升。 “政府在过去几年里做了很多好事——企业减税、劳工改革和 PLI 计划，”普拉萨德说。 “希望所有这些都会导致更多的私营部门资本支出。”
多年来，印度经济的投资增长疲软。
在大流行来袭之前，固定资本形成总额在 GDP 中的份额在 20 财年下降至 28.8%。 这远低于 FY12 超过 34% 的峰值。
然而，由于消费者获得杠杆的能力很高，消费继续增长。 虽然这个故事持续了一段时间，但由于创造就业机会仍然疲软，消费增长开始减弱。
在这种背景下，非常需要一个投资周期。
短期内，重点仍将是第二波大流行后的增长复苏和近期通胀上升。
普拉萨德对消费在第二波之后的快速反弹持怀疑态度，就像在第一波之后所看到的那样。 他列举了一些谨慎的原因。
首先，与第一波相比，这次农村经济受到的影响更大。
其次，在印度城市，特别是对于城市贫民来说，这是他们连续第二年看到经济活动严重中断。
第三，如果你看中高收入家庭，第一波之后已经出现了大量购买耐用消费品、汽车等物品。 普拉萨德说，因此这一类别的需求可能会受到抑制。
“基于这三个因素——与上次相比，复苏可能会更慢。 我认为这次不会发生 V 型复苏。”
与此同时，通货膨胀仍然是全球和国内可监测的关键。 美国通胀处于 2008 年以来的最高水平，当地通胀目前高于央行的舒适区间。
当前的通货膨胀是否像中央银行所维持的那样是暂时的？
“我们将在接下来的 6-9 个月内得到答案。 到目前为止，在央行的指导下，市场已经假设通胀是暂时的，”他说。 “但如果这种（高于预期的通胀）在未来 6-9 个月内持续下去，市场、央行和市场将不得不重新调整他们的预期。”
高于预期的通胀数据可能会促使央行官员开始谈论解除过去一年提供的非凡支持。 退出的速度取决于通胀保持高位的时间。
然而，普拉萨德预计，印度将发现自己更能承受这种缩减的影响。
通货膨胀率低于过去，经常账户赤字不到 GDP 的 1%，而 2013 财年为 4.5%。 “因此，如果美联储最终开始发出减少债券购买的信号，我认为不会出现同样程度的动荡（我们在 2013 年看到）。 请记住，这将是一个与新经济数据相关的渐进过程。”
目前，市场依然乐观，基准 Sensex 和 Nifty 指数的交易价格接近历史高位。
Prasad 预计 Nifty 50 强公司 22 财年的净利润增长 30%，23 财年增长 15%。 “这是在 21 财年增长 22% 的基础上实现的，所以我们并没有建立某种保守主义。”
他表示，市场选择附加到这些收益上的倍数以及其交易水平取决于当时市场的情绪。 “这将完全取决于增长通胀动态，这反过来将决定央行的政策，进而决定债券收益率和股本成本。”
二级市场的高涨情绪很可能会蔓延到一级市场，这一次预计会有一些新技术公司考虑上市。
普拉萨德是否对这个领域感兴趣？
他说，虽然有些不为人知，但其中许多公司已经建立了相当不错的商业模式，并且现在具有相当的可扩展性。
普拉萨德说：“如果你看看整个消费零售业，除了横向电子商务平台，你在各个垂直领域都有几家不错的公司。” “是的，他们中的许多人仍在消费现金，但在某种程度上，你也开始看到整合，这可能会更快地带来更好的经济效益。”
当被问及这些公司是否能够在海外市场获得如此高的估值时，普拉萨德指出，印度投资者已经为印度的优质商业模式付出了高倍的代价。 这些倍数是基于印度的增长应该在未来 30-40 年保持不变的假设。
