孟買：印度最大的銀行印度國家銀行（SBI）的資產負債表是其私營部門HDFC銀行的2.7倍。然而，它的市場價值甚至還不到HDFC銀行的一半。
這與保險巨頭印度人壽保險公司（LIC）有什麼關係？
自政府宣布有意出售其王室珠寶LIC的股份以來，投資者就一直在試圖為其增值。當然，最終能夠管理首次公開募股（IPO）的銀行家也將在排行榜中遙遙領先。
畢竟，大多數市場估值估計在9-12萬億盧比之間。而且政府本身似乎已將下一財年預算中部分投資的部分撤資收益計為1萬億盧比。
但正如SBI的示例所示，規模並不能保證高估值。
的確，甚至其他公共部門巨頭的股票，例如石油天然氣公司和NTPC有限公司，也在接近其十年來的低點交易。因此，合理地降低期望值是有意義的。
當然，如何評價保險業的龐然大物仍然是一個謎。 Sunil說：「儘管LIC的財務細節很少（例如，沒有披露內含價值），但根據使用AUM（管理資產）規模的粗略估值，我們認為該公司的價值可能為12萬億盧比。」 Emkay全球金融服務部研究主管Tirumalai。
LIC的最大賣點是它擁有近四分之三的保險市場。這位龐然大物的資產負債表約為30萬億盧比。
保險公司可能正在失去市場份額，但其規模仍然表明了市場的主導地位。
真正重要的是獲利能力，這對估值師來說是噩夢，因為LIC類似於黑匣子。保險公司市場價值的最準確衡量標準是其內含價值。 LIC尚未透露其內在價值。披露中也沒有其他盈利能力指標，例如新業務利潤的價值。
即使這樣，分析師也開始對內含價值進行猜測。內含價值（EV）是股東可獲得的未來利潤的現值。它包括以當前市場價格評估的資產，股東擁有的盈餘以及其他精算假設。
保險人的收入為其投保人支付的保費。在解決索賠和費用後，保險公司將盈餘支付給股東和承諾向其分擔利潤的保單持有人。私人保險公司與股東共享盈餘的10％，與保單持有人共享90％。就LIC而言，股東僅獲得5％的份額。
這就是麥格理資本（Macquarie Capital）的分析師對估值持懷疑態度的原因。麥格理資本（Macquarie Capital）的一份報告稱：「從理論上講，今天的電動汽車僅是股東應占盈餘的5％的現值，而這一數字非常低，只有20,000至2500億盧比。」但請加上LIC的資產持有房地產等，這可能會膨脹。
另一方面，需要考慮一些投資，例如IDBI Bank的股份，這會浪費其價值。
考慮到LIC通常被稱為是政府的最後貸款人，因此投資者在評估公司時可能會考慮「救助」折扣。
當然，如果LIC希望股東將更高的價值歸因於其股票，則必須增加可供股東使用的盈餘。
可以肯定的是，政府可能會進行精心的評估以評估保險公司的價值。根據SBI人壽保險有限公司過去將近一年的時間來完成其上市的經驗，LIC的IPO也可能是漫長的等待。
總而言之，投資者熱切期待保險業巨頭上市。畢竟，這給了他們一小塊已經龐大的保險金，並有望增長。
LIC的市場份額為72％。
LIC的另一大優勢是其分銷網路。 Edelweiss Securities的分析師在最近的一份有關保險業的報告中寫道：「如果說人壽保險從本質上講純粹是分銷業務，我們就不會太過簡化。」
但是，數百萬美元的問題是，LIC的數百萬經紀人所創造的業務是否遠遠超過了規模較小的私人保險公司的盈利能力。
LIC的傳統政策被指控對保單持有人不透明且低產。看看它的股票是否能產生高於其政策的回報會很有趣。
話題
LIC股份出售市場估值
相關故事
4月至1月，LIC的股票投資下降了21％，至468.50億盧比
1分鐘閱讀。 2020年2月8日
政府股息可能被用來籌集LIC的股本
2分鐘閱讀。 2020年2月6日
