本周繼續表現不佳，因為俄羅斯與西方的外交談判沒有明顯進展就結束了。 俄羅斯股市反彈，然後回落。 布倫特原油上漲 3%。
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但獨立分析師 TS Lombard 的全球政治研究主管克里斯托弗·格蘭維爾表示，鑒於俄羅斯估值低迷，達成協議是一個看漲信號。
「風險存在上行偏差，」他說。 「我會在疲軟時買入。」
狂熱者認為，市場高估了最近的危機對俄羅斯原材料出口商的影響程度，這些出口商正在以當前價格賺取巨額利潤。
「市場價格在 50:50 時烏克蘭入侵的可能性。 我們認為它更像是 35%，」State Street Global Advisors 的高級貨幣投資組合經理 Aaron Hurd 說。
紐伯格伯曼新興市場戰略主管康拉德·薩爾丹哈 (Conrad Saldanha) 表示，即使總統弗拉基米爾·普京的坦克真的南下，西方也可能會阻止最激進的經濟制裁——將俄羅斯與全球銀行轉賬的 Swift 系統隔離開來。
「這對全球經濟造成的損害將超過俄羅斯，」他說。 「考慮到大宗商品價格現在的位置，這是不合邏輯的。」
莫斯科也已成為宏觀經濟（如果不是地緣政治）美德的典範。 它的中央銀行在過去一年中將利率翻了一番，達到 8.5%，以跟上通貨膨脹，而其他人則拖延。 赫德預測，隨著今年晚些時候通脹消退，實際債券收益率可能達到 3%。 「拋開政治風險不談，俄羅斯顯然是今年新興市場中表現最好的，」他說。
莫斯科 BCS 首席策略師維亞切斯拉夫·斯莫利亞尼諾夫 (Vyacheslav Smolyaninov) 表示，近年來，克里姆林宮迫使國有企業提高派息率，私營企業也紛紛效仿。
例如，國有天然氣巨頭俄羅斯天然氣工業股份公司 (GAZP.Russia) 的市盈率是三倍，2022 年的股息收益率為 14%。 整個市場的平均收益率高於 10%。 「在估值方面，俄羅斯看起來非常棒，」他說。
Saldanha 的俄羅斯首選是私營石油生產商 Lukoil (LKOD.UK)，他認為這將是「一項不錯的長期投資」，油價為每桶 45 美元（現在約為 85 美元）。 「俄羅斯在當今市場上是一個反常現象，優質資產交易具有吸引力，」他說。
TS Lombard 的 Granville 建議通過該貨幣對俄羅斯進行投資，該貨幣接近大流行後的低點 76 盧布兌美元。 「盧布的公允價值將在 55 到 60 之間。在地緣政治風險穩定的情況下，它在 70 左右，」他估計。
格蘭維爾在更新《歐洲常規部隊條約》時看到了莫斯科與北約對抗的可能出路，該條約詳細說明了可以在舊鐵幕兩側部署軍隊和軍械的地方。
很少有人會在這個結果上押注農場。 然而，俄羅斯股市在過去的政治動蕩中一直堅挺。 自 2015 年 1 月以來，VanEck 俄羅斯 ETF 已上漲 74%，當時西方正在對普京首次入侵烏克蘭實施制裁。 全球新興市場上漲 30%。
需要考慮的事情。
