本周继续表现不佳，因为俄罗斯与西方的外交谈判没有明显进展就结束了。 俄罗斯股市反弹，然后回落。 布伦特原油上涨 3%。
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但独立分析师 TS Lombard 的全球政治研究主管克里斯托弗·格兰维尔表示，鉴于俄罗斯估值低迷，达成协议是一个看涨信号。
“风险存在上行偏差，”他说。 “我会在疲软时买入。”
狂热者认为，市场高估了最近的危机对俄罗斯原材料出口商的影响程度，这些出口商正在以当前价格赚取巨额利润。
“市场价格在 50:50 时乌克兰入侵的可能性。 我们认为它更像是 35%，”State Street Global Advisors 的高级货币投资组合经理 Aaron Hurd 说。
纽伯格伯曼新兴市场战略主管康拉德·萨尔丹哈 (Conrad Saldanha) 表示，即使总统弗拉基米尔·普京的坦克真的南下，西方也可能会阻止最激进的经济制裁——将俄罗斯与全球银行转账的 Swift 系统隔离开来。
“这对全球经济造成的损害将超过俄罗斯，”他说。 “考虑到大宗商品价格现在的位置，这是不合逻辑的。”
莫斯科也已成为宏观经济（如果不是地缘政治）美德的典范。 它的中央银行在过去一年中将利率翻了一番，达到 8.5%，以跟上通货膨胀，而其他人则拖延。 赫德预测，随着今年晚些时候通胀消退，实际债券收益率可能达到 3%。 “抛开政治风险不谈，俄罗斯显然是今年新兴市场中表现最好的，”他说。
莫斯科 BCS 首席策略师维亚切斯拉夫·斯莫利亚尼诺夫 (Vyacheslav Smolyaninov) 表示，近年来，克里姆林宫迫使国有企业提高派息率，私营企业也纷纷效仿。
例如，国有天然气巨头俄罗斯天然气工业股份公司 (GAZP.Russia) 的市盈率是三倍，2022 年的股息收益率为 14%。 整个市场的平均收益率高于 10%。 “在估值方面，俄罗斯看起来非常棒，”他说。
Saldanha 的俄罗斯首选是私营石油生产商 Lukoil (LKOD.UK)，他认为这将是“一项不错的长期投资”，油价为每桶 45 美元（现在约为 85 美元）。 “俄罗斯在当今市场上是一个反常现象，优质资产交易具有吸引力，”他说。
TS Lombard 的 Granville 建议通过该货币对俄罗斯进行投资，该货币接近大流行后的低点 76 卢布兑美元。 “卢布的公允价值将在 55 到 60 之间。在地缘政治风险稳定的情况下，它在 70 左右，”他估计。
格兰维尔在更新《欧洲常规部队条约》时看到了莫斯科与北约对抗的可能出路，该条约详细说明了可以在旧铁幕两侧部署军队和军械的地方。
很少有人会在这个结果上押注农场。 然而，俄罗斯股市在过去的政治动荡中一直坚挺。 自 2015 年 1 月以来，VanEck 俄罗斯 ETF 已上涨 74%，当时西方正在对普京首次入侵乌克兰实施制裁。 全球新兴市场上涨 30%。
需要考虑的事情。
