霍華德·馬克涉足增長與價值投資辯論。 而且沒有贏家。

這種流行病只會加劇人們對增長或價值投資兩者中哪一個更好的爭論。 根據霍華德·馬克(Howard Marks)的觀點,這兩種樣式首先不應被視為互斥。

價值投資或尋找低於其內在價值的股票,增長投資正在尋找長期增長,為投資者帶來多重回報的年輕公司。 儘管增長投資在1960年代開始盛行,但在過去的十年中,人們一直認為增長投資是共識的贏家,價值投資可能已死。

Oaktree資本管理公司的聯合創始人馬克斯在給客戶的一份備忘錄中說,從理論上講,價值股票應該更安全,更受保護,即使它們不太可能獲得增長公司帶來的豐厚回報。

但是,成長型公司可能會遭受嚴重的挫折,因為該過程通常需要相信未經驗證的業務模型。 利率變化可能會對增長股票的估值產生更大的有意義的影響,因為它們的大部分價值都取決於遙遠未來的現金流量,而這些現金流量被分析師折算成現值以達到目標。 但是,價值公司依靠短期現金流進行估值。

「儘管有這些觀點,但我不相信如此有影響力的著名價值投資者打算在價值投資之間做出如此清晰的區分,以目前為重點的價值投資,低價格和可預測性; 以及成長投資,重點是快速成長的公司,即使是以高估值出售也是如此。」 「沒有區別是必不可少的,自然的或有用的,特別是在當今我們所處的複雜世界中。」

馬克斯說,基於短期倍數,很難對能夠實現快速,持久和高利潤增長的真正佔主導地位的成長型公司進行高估。 據他說,金融的基本方程式並不是為處理兩位數的高增長而建立的,這使快速種植者的估值變得複雜。 他引用約翰·馬龍(John Malone)的話說:「如果您的長期增長率超過資金成本,那麼您的現值就是無限的。」

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