8月24日晚間，外匯交易中心表示”8月份以來人民幣對美元匯率中間價報價行陸續主動調整了逆周期係數，以適度對沖貶值方向的順周期情緒”。調整後，人民幣匯價反彈逾1%，美元離岸人民幣今早曾升穿6.79，A股隨之大漲，而航空股也迎來了報復性反彈。
A股今年以來與匯率走勢維持著較強的相關性。人民幣升值，將會使得資金迴流國內市場，特別是9月3日MSCI指數將提高A股配置比重，外資進入的規模或將受升值影響而提高，所以A股今日迎來了做多情緒的一個集中釋放。
後市，人民幣升值趨勢能否持續將是影響A股反彈的一個關鍵因素，所以我們從逆周期因子這個引子著手來看看人民幣會否繼續升值，A股能否持續反彈，並且看看人民幣升值主要利好哪些板塊。
何為逆周期因子？
逆周期因子是在2017年5月份引入的。彼時為了對沖市場情緒的順周期波動，緩解外匯市場可能存在的”羊群效應”，外匯市場自律機制核心成員基於市場化原則將人民幣對美元匯率中間價報價模型由原來的”收盤價+一籃子貨幣匯率變化”調整為”收盤價+一籃子貨幣匯率變化+逆周期因子”。
調整後的人民幣新的定價機制能夠讓央行獲得市場價格的主導權，一旦匯率價格偏離基本面的時候，央行就可以動用這個工具對人民幣匯率進行糾偏。
事實也驗證了這個工具的調控效果的有效性——自調整後，人民幣兌美元匯率開啟了長達半年的升值通道。
數據來源：東方財富
而在今年年初，央行再次調整人民幣匯率中間價機制，即各報價行不再對上一交易日的日盤波幅進行逆周期過濾。這則消息使得人民幣匯率一度大跌。
此次再度重啟逆周期因子，主要是因為8月17日以來，美元指數出現明顯下跌，而美元離岸人民幣並未出現相應跟隨。匯率價格偏離基本面，央行再度啟用逆周期因子這個工具，匯率市場也應聲大漲。
圖：美元指數走勢與美元離岸人民幣走勢比較：
數據來源：東方財富
人民幣升值刺激A股大漲
今天A股市場也是大漲，跟人民幣匯率升值大有關係。因為今年以來人民幣的走勢與A股的走勢相關性極強。人民幣加速貶值，A股就出現大跌，下圖可以看得很明顯。
數據來源：東方財富
其中6月14日至7月2日，美元離岸人民幣一路上漲，而A股則一路下跌，非常之明顯。
預計未來逆周期因子會對人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定發揮積極作用。匯率的穩定將有利於A股的持續反彈。
因為人民幣升值，將吸引資金迴流中國市場，再加上，MSCI指數即將在9月3日提高A股的配置比重，市場的增量資金問題將游刃而解，A股或將迎來一段較好的反彈行情。
不過這是較為樂觀的估計，在貿易摩擦問題尚未得到有效解決的當下，人民幣目前還不存在大幅升值的基礎。所以今天大盤的上漲可能更多是情緒上的一個釋放，具體後市如何還是邊走邊看，尤其要看上方阻力區是否得到有效突破。
航空股報復性反彈
人民幣升值，最直接影響的板塊就是航空板塊，今年以來航空板塊在本該迎來旺季股價上漲的時候，受人民幣貶值拖累，股價一路下跌，真是憋屈至極，所以今天早盤在人民幣升值的刺激下，直接高開。
由於航空公司有不少美元負債，同時也拿人民幣去買航空煤油，人民幣貶值，將對航空公司造成較大的匯兌損失。
據國金證券測算，人民幣對於美元每貶值1%，國航、南航、東航凈利潤影響分別為2.79、2.78、2.60億，年初至今三大航匯兌損失影響業績約14億，約佔2017年凈利潤20%。
但6月20日以來，三大航的平均跌幅為33.76%，市場反應過度。目前，人民幣企穩，航空股也有望持續反彈。不過三大航即將公布中報，中報的數據好壞也將對股價產生一定的影響，如果中報數據好於預期，反彈持續性也會較強，反之反彈可能受挫。
除了航空股，還有造紙板塊、中國國旅為代表的出境旅遊股、跨境貿易股等將受益人民幣的升值。
