8月24日晚间，外汇交易中心表示”8月份以来人民币对美元汇率中间价报价行陆续主动调整了逆周期系数，以适度对冲贬值方向的顺周期情绪”。调整后，人民币汇价反弹逾1%，美元离岸人民币今早曾升穿6.79，A股随之大涨，而航空股也迎来了报复性反弹。
A股今年以来与汇率走势维持着较强的相关性。人民币升值，将会使得资金回流国内市场，特别是9月3日MSCI指数将提高A股配置比重，外资进入的规模或将受升值影响而提高，所以A股今日迎来了做多情绪的一个集中释放。
后市，人民币升值趋势能否持续将是影响A股反弹的一个关键因素，所以我们从逆周期因子这个引子着手来看看人民币会否继续升值，A股能否持续反弹，并且看看人民币升值主要利好哪些板块。
何为逆周期因子？
逆周期因子是在2017年5月份引入的。彼时为了对冲市场情绪的顺周期波动，缓解外汇市场可能存在的”羊群效应”，外汇市场自律机制核心成员基于市场化原则将人民币对美元汇率中间价报价模型由原来的”收盘价+一篮子货币汇率变化”调整为”收盘价+一篮子货币汇率变化+逆周期因子”。
调整后的人民币新的定价机制能够让央行获得市场价格的主导权，一旦汇率价格偏离基本面的时候，央行就可以动用这个工具对人民币汇率进行纠偏。
事实也验证了这个工具的调控效果的有效性——自调整后，人民币兑美元汇率开启了长达半年的升值通道。
数据来源：东方财富
而在今年年初，央行再次调整人民币汇率中间价机制，即各报价行不再对上一交易日的日盘波幅进行逆周期过滤。这则消息使得人民币汇率一度大跌。
此次再度重启逆周期因子，主要是因为8月17日以来，美元指数出现明显下跌，而美元离岸人民币并未出现相应跟随。汇率价格偏离基本面，央行再度启用逆周期因子这个工具，汇率市场也应声大涨。
图：美元指数走势与美元离岸人民币走势比较：
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人民币升值刺激A股大涨
今天A股市场也是大涨，跟人民币汇率升值大有关系。因为今年以来人民币的走势与A股的走势相关性极强。人民币加速贬值，A股就出现大跌，下图可以看得很明显。
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其中6月14日至7月2日，美元离岸人民币一路上涨，而A股则一路下跌，非常之明显。
预计未来逆周期因子会对人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定发挥积极作用。汇率的稳定将有利于A股的持续反弹。
因为人民币升值，将吸引资金回流中国市场，再加上，MSCI指数即将在9月3日提高A股的配置比重，市场的增量资金问题将游刃而解，A股或将迎来一段较好的反弹行情。
不过这是较为乐观的估计，在贸易摩擦问题尚未得到有效解决的当下，人民币目前还不存在大幅升值的基础。所以今天大盘的上涨可能更多是情绪上的一个释放，具体后市如何还是边走边看，尤其要看上方阻力区是否得到有效突破。
航空股报复性反弹
人民币升值，最直接影响的板块就是航空板块，今年以来航空板块在本该迎来旺季股价上涨的时候，受人民币贬值拖累，股价一路下跌，真是憋屈至极，所以今天早盘在人民币升值的刺激下，直接高开。
由于航空公司有不少美元负债，同时也拿人民币去买航空煤油，人民币贬值，将对航空公司造成较大的汇兑损失。
据国金证券测算，人民币对于美元每贬值1%，国航、南航、东航净利润影响分别为2.79、2.78、2.60亿，年初至今三大航汇兑损失影响业绩约14亿，约占2017年净利润20%。
但6月20日以来，三大航的平均跌幅为33.76%，市场反应过度。目前，人民币企稳，航空股也有望持续反弹。不过三大航即将公布中报，中报的数据好坏也将对股价产生一定的影响，如果中报数据好于预期，反弹持续性也会较强，反之反弹可能受挫。
除了航空股，还有造纸板块、中国国旅为代表的出境旅游股、跨境贸易股等将受益人民币的升值。
