美國股市在競爭中脫穎而出，股市波動和事件風險增加
2018年的最後幾個月充滿了波動性和事件風險。自9月以來，標準普爾500指數全年回落，並且交易價格低於2018 年1月1 日的開盤價。此外，各種經濟指標正在閃爍，導致一些投機者相信美國股市 – 以及整體股市 – 很快就會崩潰。而且，鑒於標準普爾500指數對其他全球股票市場的估值，有關投資者可能會對此有所了解。
標準普爾500指數近年來超越了發達國家
從上圖可以看出，大多數股票市場在2009年初處於平等地位。大金融危機似乎是當時的重要均衡器，但在此後的十年中，標準普爾500指數成為最強勁的市場之一在世界上進行股票市場。
直到2013年中期，美國指數在很大程度上與全球競爭對手交易，直到2017年底才超過德國DAX 指數。那麼，為什麼儘管其他股市慢慢回歸地球，標準普爾500指數是否能夠維持如此重大的運行？
這個特殊資產的顯著攀升有一系列原因。從2016年開始，特朗普總統的選舉激發了美國商界的樂觀情緒，因為許多人認為他是自由世界的「親商」領袖。這種樂觀情緒可能促使2017年不斷上升，其他主要指數也有類似增長。
減稅可以提高利潤，分享回購和標準普爾500指數
數據來源FRED，BEA
投資者的懷疑在2017年底得到確認，當時公司稅從35％降至21％。此次降息導致企業利潤反彈，許多公司隨後宣布股票回購，進一步提振股價。
有趣的是，AT＆T公布了所有員工一次性的1,000美元獎金，因為沃爾瑪宣布加薪，而沃爾瑪則宣布加薪。在物質方面，企業利潤攀升至創紀錄的高位。樂觀和興奮反過來進一步影響了美國的GDP預測，與其他發達經濟體相比，它們已經顯著提升。
美國國內生產總值預計將超過其他發達經濟體
這些預測增加了許多美國公司的收入前景，股價隨後要求溢價以應對未來的增長，這進一步誇大了標準普爾500指數的市值。雖然相比之下，外國發達經濟體的增長預測下滑，但同一經濟體面臨的無形威脅也隨之而來。
其中許多威脅正在持續，許多威脅並未立即解決。英國脫歐在最前沿震動了英國和歐盟的增長預測。不確定性仍然存在，因為離婚條款仍然不明確，這將保持增長預測，貨幣估值和股票市場估值都打折扣。
在更廣泛的基礎上，英國脫歐引發了對整個聯盟完整性的關注。最近義大利的預算問題引起了人們的關注，即歐元區債務危機期間的情況可以得到重新審視。法國進一步激起了這些麻煩。在向抗議者作出一系列讓步之後，法國總統馬克倫已將聯盟第二大經濟體轉變為超過預計債務上限的財政紅區，並肯定會面臨來自布魯塞爾的警告。
總體而言，歐洲四大經濟體中有三個處於不確定或違反地區法律的灰色地帶。為了加劇這一點，歐盟的整體完整性受到質疑。難怪為什麼像德國這樣幾乎沒有問題的區域經濟強國會落後於相對穩定的標準普爾500指數。
牛市有沒有運行？
雖然美國目前可能會保持穩定，但缺少一件壞事並不構成好事。由於持續增長的原因似乎有限，許多經濟學家已經發出警告，即即將到來的經濟衰退可能導致下一次股市崩盤。不過，有一些因素可以讓我們在短期內維持下去。
在榜單的首位，美中貿易戰決議將推動市場走高。經濟戰的結論將增加貿易，降低製造商和消費者的成本，併產生積極的情緒。增長預測將向上修正，全球股市可能會在恢復現狀後反彈。但目前任何決議似乎都很遙遠，並且在標準普爾500指數完全崩潰之前可能不會發生。
強勁的消費支出可以保持增長
資料來源：BEA
樂觀的一個更直接的原因可能是強勁的消費者支出。幾個月的周期 – 低失業率和穩定的工資增長可能會為零售商帶來一個絕佳的假日季節，數據可能會影響市場情緒。實質上，假日銷售將在收益季節發揮作用，如果市場有一連串的強勁表現，它可能會在長期內為股市帶來一些活力 – 從而拖延潛在的股市崩盤。然而，許多持懷疑有什麼能夠扭轉的過程中股票是後反轉的產量曲線。
2019年股市的泡沫，崩盤或緩慢下跌？
無論是否有多頭活動的空間，無論如何都要探索大幅或持續下跌的可能性。為了了解可能發生的事情，像大金融危機（GFC）這樣的歷史性經濟事件可以讓人們看到需要警惕的事情。
憑藉後見之明的禮物，GFC似乎是一個等待流行的明顯泡沫。不幸的是，對於目前的投資者而言，除了比特幣之外，泡沫很少見於大盤之後。當前經濟環境與之前的經濟環境之間的另一個區別是商業銀行的狀況。美聯儲審查了美國最大的銀行並進行了壓力測試，以確保像2007年這樣的危機不會發生兩次。
考慮到這一點，美聯儲的金融穩定報告確實突出了企業債務水平的提升。雖然一些投機者認為企業債務目前處於泡沫狀態，但批評者認為，在利息支付的壓力變得過於沉重以致企業償還之前，利率需要進一步上升。最近美聯儲官員已退出強硬立場，對於一些人來說，2019年加息的情況有所減弱。雖然加息預期已經下滑，但人們普遍認為，未來一年的兩次漲幅仍然存在。
即使利率上升，公司債務仍繼續攀升
資料來源：BEA
因此，更昂貴的美元的影響將對新興市場造成壓力並阻礙美國的出口。一旦合併，這兩個因素將對全球增長前景施加顯著的下行壓力，許多人 – 包括國際貨幣基金組織主席克里斯蒂娜拉加德 – 已經提出質疑。
我們對股票和主要貨幣的第一季度預測將很快公布。與此同時，趕上第四季度預測的尾聲。
鑒於美聯儲和拉加德女士等經濟學家的警告，這似乎是對美國經濟和內部股市構成風險的因素的高潮。全球經濟增長和股市增長的黯淡前景打壓市場情緒，近期可能繼續下跌。
由於投資者試圖在損失增加之前退出，因此蔓延可能會加劇持續下跌。反過來，一個完全避險的態度可能會從標準普爾500指數下方觸底，並導致崩盤。雖然任何即將發生的墜機的時間和深度都是未知的，但重要的是要為任何可能發生的事情做好準備。充分對沖的投資組合可以限制損失，甚至可以在嚴重衰退時產生利潤。同樣，熊市可以為擁有正確戰略和技能的交易者提供有利可圖的機會。
