投資者一直想知道世界各地股市的所謂「假日效應」 – 但這是否意味著您可以交易’聖誕效應’，如果確實存在 – 它的基礎是什麼？
在最近一項題為「有效市場假設和日曆異常：文獻綜述」的調查中，來自義大利桑尼奧大學的Matteo Rossi將所謂的「假日效應」定義為在可預測的證券交易所之前市場中發生的事情關閉，因為公共假期。
事實證明，這似乎可靠地影響了每日股票收益的表現。該研究發表在學術期刊「國際管理與財務會計雜誌」上指出，在節前交易日，市場往往會上漲。
Rossi審查的一些研究得出的結論是，節假日前的回報比正常日的回報高23倍。在1990年代進行的一項研究發現，在美國（紐約證券交易所，美國證券交易所和納斯達克證券交易所）以及日本和英國的所有三個主要股票市場都有可靠的節前假期效應。
根據Matteo Rossi的觀點，這種效應的普遍存在表明，這並不取決於特定國家股票市場特有的特定製度安排。
東南亞的研究也發現了「中國新年效應」的存在，指的是在中國農曆新年之前的幾天之前和之後的幾天更高的回報。
西班牙，紐西蘭和澳大利亞已經確認了「假日效應」。甚至在12個國家的股票回報中發現了伊斯蘭日曆的季節性影響，其中穆斯林占人口的大多數。
這被稱為「齋月回歸」，超過了四個伊斯蘭國家伊斯蘭曆法其他月份的平均回報率。
來自澳大利亞卧龍崗大學的George Marrett和AC Worthington在研究這一主題時指出，一些研究甚至表明，「假日效應」佔美國市場總回報的30％至50％。 1987年以前的時期。
他們的題為「關於1996 – 2006年澳大利亞股票市場假日效應的經驗說明」的研究認為，對假日效應的一種解釋可能在於投資者心理。
投資者是否因為「高昂的情緒」和「假期的興奮」而在假期前購買股票？
他們的研究主要集中在澳大利亞股票市場確認假期效應，節前回報通常比其他日子高五倍。小型股票的節前回報也比其他交易日高出十倍以上，也發現了小企業效應。
這項研究的作者得出結論，零售業中非常強烈的假日季節性很可能是市場假日季節性的主要原因，作者認為在撰寫本文時，這些代表了未開發的利潤機會。