什麼構成股票的「公允價值」的問題值得商榷。有些人認為股票是值得投資者願意支付的，但許多首次公開募股（IPO）在首次開始交易時價格上漲的事實表明它們的價格低於其市場價值。
承保程序
當一家公司想首次向投資者出售其股票時，它聘請了一家承銷商 – 一家投資銀行 – 來完成這一過程。承銷商承諾將該問題出售給投資者，並負責定價。它設定的價格稱為訂閱價格; 以認購價分配給他們的IPO股票的投資者稱為IPO訂戶。所有其他投資者必須在股票開始交易時從公開市場上的IPO訂戶購買其股票。
低IPO認購價
承銷商通常會將IPO股份分配給最好的客戶，如果股票價格超過公開市場的認購價格，他們可以轉售它們以獲得即時利潤。一些評論家指出，將訂閱價格設定得較低的做法是不公平的，因為它會使所有其他投資者受益，從而使IPO訂戶受益。該公司沒有受益於公開市場上更高的股票價格，因為它只收到IPO認購收益。
IPO定價替代品
另一種方法是使用荷蘭式拍賣程序來設定公平的IPO價格。在向所有投資者開放的IPO荷蘭式拍賣中，一家公司只向最高出價者出售儘可能多的股票。這種定價是反映股票的公允價值還是僅僅是供需之間的平衡是有爭議的，但它可以為公司籌集更多資金，同時確保投資者之間的公平分配。
IPO拍賣定價的缺點
承銷商必須確保它銷售整個問題。如果整個問題被出售並且其價格在開始交易時跳躍，則認為IPO是成功的。實現這些目標的最佳方式是通過限制IPO中提供的股票數量以及將訂閱價格設置得足夠低來產生投資者需求。
不是每次首次公開募股都是「熱門」，許多IPO股票在開始交易後都會出現。IPO訂戶通常是大型機構投資者，可以吸收全新的問題; 散戶投資者通常只有一小部分分配給他們。如果IPO訂戶不時獲得利潤，承銷商未來可能無法將不太成功的問題放在一起。
「熱門」公司可以通過拍賣籌集更多資金，但許多不那麼受歡迎的IPO可能根本無法出售任何股票，或者籌集的資金很少。公司可能無法在傳統的首次公開募股中籌集所需的全部資金，但他們總是能夠以較高的價格在市場上建立更多的股票。
投資者購買IPO股票的期望是以更高的價格轉售它們。如果有足夠的IPO股票分配給最高出價者，買家將不會有任何人轉售給他們。
