最近股市一直處於瘋狂的狀態，一天暴跌，然後飆升。自1月下旬達到頂峰以來，標準普爾500指數下跌超過10％，標誌著市場「修正」不僅僅是暫時的曇花一現。
專家們提出了兩年來最大股市萎靡的原因。最常被指責的罪魁禍首之一是通貨膨脹，這通常意味著隨著時間的推移消費價格上漲。
什麼會促使投資者陷入瘋狂甚至恐慌之中？仔細研究通貨膨脹 – 我仔細研究的一個話題- 以及它如何影響市場提供了一些答案。它還暗示經濟放緩比你想像的更接近。
什麼是通貨膨脹？
通貨膨脹被定義為從象牙肥皂到眼科檢查費用的所有價格的變化率。
12月份CPI較上年同期增長約2.1％，這意味著大部分商品和服務的價格在此期間平均上漲了約數。一些（如醫院服務）的增長速度高於平均水平（5.1％），而其他類別增長緩慢甚至下降，如航空公司票價下降4％。在美國，我們使用稱為消費者價格指數的東西來衡量通貨膨脹。簡而言之，CPI是家庭通常購買的一攬子商品和服務的平均價格。它在整個經濟中被使用，例如設定加薪或調整退休人員的福利
雖然今天的通貨膨脹率相當低，但情況並非總是如此。1979年，通貨膨脹率超過了11％，這種趨勢一直持續到20世紀80年代初。
一些觀察家現在擔心它將再次開始加速。
貨幣的現值
那麼股票投資者對通貨膨脹的看法是什麼呢？為了回答這個問題，讓我們來看看通脹直接影響股票價格的兩種方式。首先是我們如何重視未來的收入。
當你購買股票時，例如在沃爾瑪或IBM中，你實際上是根據公司的利潤購買了大量的未來現金流。公司的價值（及其股票價格）是基於今天這些未來現金流的價值，一種稱為「 現值 」的融資概念。計算未來預期收取的任何金額的現值通過考慮利率和通貨膨脹的影響。
例如，假設你贏得了彩票，並且你在一年的時間內獲得10,000美元或者現在提供9,600美元。你該怎麼辦？好吧，如果你的行為合理，你沒有任何需要付清的緊急債務，你會試著確定目前10,000美元的價值。要做到這一點，你可以將它加1加上你可以在銀行獲得的利率，比方說3％（我們假設沒有通貨膨脹）。因此，從現在起每年10,000美元的現值將是9,709美元 – 這意味著最好耐心等待，而不是現在拿錢。
現在讓我們想像一下同樣的情況，但通貨膨脹在此期間預計為2％。通貨膨脹導致銀行利率為5％，因此今天十大盛會的實際價值僅為9,524美元。在這種情況下，需要9,600美元。
由於通貨膨脹使「貼現率」更高，未來10,000美元的價值降低了。股票也是如此。由於股票價格只是公司未來現金流量的風險調整現值，因此通脹上升也會導致股價下跌。
通貨膨脹的另一面
通貨膨脹直接影響股票的第二種方式具有相反的效果。也就是說，它應該使它們增加價值。
價格上漲意味著公司可以從他們銷售的每種電腦遊戲，沙發或糕點中賺取更多的錢。例如，一位以麵包價5美元出售麵包的麵包師因需求強勁而將價格提高至5.50美元。雖然麵粉和酵母的成本可能也以同樣的速度攀升，但麵包師仍然賺更多錢，因為利潤也在增加。
這導致更高的未來現金流量，從而帶來更高的現值。
這兩種通貨膨脹的影響理論上應該相互抵消。然而，當通脹上升時，股價通常會受到打擊。發生什麼了？
有許多證據，包括我自己的研究，許多投資者都遭受了「通貨膨脹幻覺」的困擾。他們擔心股票通脹的現值影響，但卻忽略了通脹上升帶來的現金流和利潤的增長。這導致股票價格下跌，他們不應該。
放緩
然而，第三種是通貨膨脹影響股票的間接方式。這可能是導致當今市場擔憂的原因。這種影響使得通貨膨脹在煤礦中扮演金絲雀的角色，警告即將來臨的不利時機。
要理解這一點，我們必須考慮通貨膨脹在商業周期中的變化情況，這是衡量從經濟擴張開始到經濟衰退結束的經濟增長的一種方式。
在一個周期的開始，通貨膨脹往往很低。（在2008年金融危機之後幾乎不存在甚至是消極的。）但隨著經濟的升溫和人們有更多的錢（現在的情況），公司開始以穩定的價格出售更多的商品和服務，賺取更高的利潤，而大多數人都能找到工作。
隨著經濟中創造和銷售的東西越來越多，對原材料和工人的需求也在增加。除了推高價格外，這也可能導致更高的工資。九年內實現家庭薪酬增長最快的另一個「警告信號」 最近嚇壞了投資者。
這就是我們現在所處的位置。如果不加以控制，通脹可能會飆升，這可能會導致經濟迅速放緩，失業率上升。通脹和失業率上升的結合稱為「 滯脹 」，經濟學家，央行行長和其他所有人都擔心。正如我們在20世紀70年代末所看到的那樣，這可能導致經濟繁榮突然轉向破產。
這就是美聯儲介入的地方。美國中央銀行有能力通過各種工具操縱短期利率。因此，在經濟政黨失控並且滯脹持續之前，美聯儲會採取措施，通過增加借貸成本來平息事態，以逐步放緩經濟，而不是讓它崩潰和焚燒。
可以認為美聯儲是明智的人，告訴大家午夜回家而不是參加派對直到凌晨。它會破壞午夜的樂趣，但第二天我們都會更開心。
結束了嗎？
回到當前的動蕩。目前，我們不知道通貨膨脹是否實際上正在加速。我們可能會在2月14日發現1月份的CPI數據。
就目前而言，通貨膨脹的威脅正在引發麻煩，因為投資者開始意識到該黨有點過於瘋狂，而且美聯儲將介入並放慢速度。換句話說，通脹是經濟放緩即將來臨的警示 – 無論是由美聯儲逐步執行還是由於通脹飆升而突然執行。
因此，如果了解所有這些，為什麼市場崩潰？當然，投資者希望儘可能長時間留在聚會上。只有當他們看到其他人前往出口時，他們才會意識到也許是他們離開的時候，促使他們急忙上門。因此市場坦克。
這就是為什麼市場似乎做得很好，然後突然出現通脹的第一個暗示。
