毫無疑問，你知道2017年和2018年是廣泛股票市場創紀錄的年份。雖然整個1月創下歷史新高後，2018年經歷了6個月的暴跌，但修正很快結束，道瓊斯指數在9月底和10月初達到新高。
在股市牛市中，投資者很少費心去尋找其他地方。儘管存在諸多逆風，但2017年黃金價格上漲，甚至主要銀行機構也看好其未來前景。但大多數主流投資者並沒有太多關注黃金，因為他們在股票投資組合中看到了如此多的綠色。
即使我被股市牛市的一些數據所影響：
- 道瓊斯指數在2017年創下歷史新高71次。平均來說，創新高點的頻率高於一周一次。在2018年，情況有所放緩，但截至10月初，它仍然創下15個歷史新高。
- 在其近90年的歷史中，標準普爾500指數有史以來第一次在2017年每月上漲。從歷史上看，今年11個月僅有四年的漲幅。
- 標準普爾2017年最大的回調是2.8％，是1995年以來最小的回調。
- 從2018年開始，標準普爾500指數在五個交易日中均出現上漲，創下每日新高。該指數最後一次開盤至少連續五次創下歷史新高是1964年。這一趨勢持續到8月份，標準普爾指數再創歷史新高。很快它將成為歷史上最長的牛市 – 如果它還沒有到你讀這篇文章的時候。
- 正如邁克在其2018年的預測中所指出的那樣，CAPE（周期性調整後的價格 – 收益）比率現已達到1999年的水平，這是100多年來數據中的第二高水平。CAPE現在僅在1929年有更高的讀數。
這一切都引出了一個問題：牛市即將結束嗎？這正是市場在其頂點附近看到的那種泡沫行為，所以這絕對是一個謹慎的問題。我們都知道牛市中的股票會發生什麼 – 它們會繼續上漲。但是當公牛失去它的角時呢？當牛市達到頂峰時，這一年即將到來。在熊市的第一年，歷史可能會發生什麼？
我們從1900年開始為標準普爾指數中的所有牛市挖掘數據，然後檢查在每個牛市結束後的第一年發生的事情。換句話說，熊市的第一年在牛市的最後一年之後是什麼樣子？如果今年最終成為牛市的高峰期，這可能是有用的數據。
這是歷史所展示的。
牛市結束後熊市的第一年表現
我們可以從這些數據和當前市場中學到什麼？考慮：
- 雖然熊市第一年的下跌幅度差異很大，但可以看出，平均而言，標準普爾指數在去年牛市之後立即下跌了16％。這與市場在最後一個「牛年」中的平均收益率達到了16％，儘管特定市場在最終年度收益與第一年虧損之間幾乎沒有相關性。
- 此外，請注意，僅有四個案例的下降以個位數衡量 – 所有其他案件均為兩位數損失，最大的是大蕭條開始時損失的33％。
- 邁克馬洛尼認為，即將到來的高估股票開始下跌的那一年即將到來。如果邁克是正確的，那麼下降幅度可能高於歷史平均水平。這是因為，正如之前所指出的，這是歷史上最長的牛市的邊緣，並且有很多被高估的股票。
- 在那種環境下，黃金可能會做些什麼？我們之前已經證明，在大多數最大的股市崩盤中，黃金已經成為緩衝 – 並且獲得了支撐。
對我們來說，最重要的是我們認為一個重大轉變即將來臨 – 不僅僅是價格過高的股票，債券和房地產市場，而是全球許多中央銀行家濫用的貨幣。一旦這個過程開始，主流將轉向人類最古老的大規模貨幣形式，我們的耐心和預見將會得到回報。
