無論是現金，流動資產，營運資本和股東權益等有形項目，還是管理層或品牌名稱等無形品質，股權都是公司突然停止銷售產品並明天停止賺錢的一切。
傳統上，依賴購買擁有大量股權的公司來支持其價值的投資者被認為是一個偏執狂，希望收集清算中的東西。然而，由於電視主導的大眾消費時代已經幫助品牌等無形資產圍繞核心業務創造了強大的護城河，當代投資者已經開始通過強調沒有實際或具體價值但絕對至關重要的品質來突破公平的界限對公司持續關注。
資產負債表：現金和營運資本
想以市場價值購買一美元資產嗎？本格雷厄姆做到了這一點。他開發了一個首要的屏幕，用於挖掘擁有更多現金的公司，而不是現在的市場價值。首先，格雷厄姆會考慮公司的現金，等價物和短期投資。將此數字除以已發行股票的數量可以快速衡量，可以告訴你當前股價中有多少只包含公司現有的現金。以大量現金購買公司可以帶來很多好處，因為現金可以為產品開發和戰略收購提供資金，並可以支付高素質的高管。即使一家看似未來前景有限的公司，如果手頭有足夠的現金，也可以提供巨大的承諾。
另一個衡量標準是公司目前的營運資本相對於其市值。在你從當前資產中減去公司的流動負債後，流動資金就會留下。營運資金代表公司可以隨時使用的資金，用於開展日常業務。如果你以接近其營運資金的方式購買一家公司，那麼你基本上只需支付1美元的股票價格即可購買一美元的資產 – 這並不是一件壞事。就像現金為各種好事提供資金一樣，營運資金也是如此。
股東權益和賬麵價值
股東權益是一種會計慣例，包括公司的流動資產，包括現金，房地產等硬資產和留存收益。該指標衡量一家公司在其所有資產被出售時將擁有多少清算價值 – 無論這些資產是辦公樓，辦公桌還是舊庫存的T恤。
股東權益幫助你在使用公司計算賬麵價值時對公司進行估值 – 從字面上看，公司的價值記錄在會計分類賬上。要計算每股賬麵價值，請取一家公司的股東權益，並將其除以當前已發行股票數量。如果你隨後獲取股票的當前價格併除以當前賬麵價值，則你具有價格與賬面比率。
賬麵價值是一個相對簡單的概念。你可以購買更接近賬麵價值的東西，它就越好。然而，賬麵價值最近有很多懷疑論者。根據避免的稅收後果，大多數公司可以在評估其庫存和報告其房地產的通貨膨脹或通貨緊縮方面有一定的自由度。但對於銀行，消費者貸款問題，經紀公司和信用卡公司等金融公司來說，賬麵價值仍然非常重要。例如，在銀行業，收購通常根據賬麵價值定價。
股東權益的另一個用途是確定股本回報率。ROE衡量一家公司在四個季度內與其股東權益相比的收益。它以百分比來衡量。例如，如果XYZ公司在過去一年賺了100萬美元，股東權益為1000萬美元，那麼凈資產收益率為10％。有些人使用ROE作為一個屏幕，找到能夠在資本投資方式上產生巨額利潤的公司。高凈資產收益率公司對一些投資者如此具有吸引力，他們將採取凈資產收益率並將其與預期的盈利增長平均，以計算出一個公平的倍數。這就是為什麼那些需要很少資本的行業的成熟公司與其市盈率相比可以具有相對較低的增長率。
無形資產
品牌是公司中最無形的元素，但它很可能是公司最重要的一個問題。例如，如果每一家麥當勞餐廳明天突然消失，該公司可以簡單地出去獲得一些貸款，並在幾個月內建成世界強國。麥當勞怎麼做到這一點？這是公司在我們集體思想中的存在。如果人們被迫命名一家快餐店，十分之九的人會毫不猶豫地說「麥當勞」。儘管品牌無法量化，但該公司的知名品牌增加了巨大的經濟價值。
一些投資者專註於品牌，特別是那些傳統上沒有品牌的行業。將自己的名字打造成強勢品牌的公司在競爭中具有令人難以置信的優勢。品牌也可以轉移到其他產品，因為如果公司決定擴張，它可以減少進入其他行業的門檻。
然而，品牌的真正訣竅在於，需要有能力的管理來釋放價值。如果一個品牌被迫無能為力，那麼很多人就會開始質疑品牌價值是否保持不變。具有諷刺意味的是，品牌的主要購買機會來自人們暫時不再相信它們而忘記品牌通常能夠在最困難的短期創傷中倖存下來。
無形資產有時也意味著公司的股票可以高於其增長率進行交易。因此，具有較高利潤率，佔主導地位的市場份額，持續的估計表現或無債務資產負債表的公司可以以略高於其增長率的倍數進行交易。儘管無形資產難以量化，但這並不意味著它們對公司的股價沒有巨大的影響力。擁有大量無形資產的公司唯一的問題是，單一的危險信號可以使保險費完全消失。
零碎的公司
最後，公司有時可能更值得分割，而不是一個整體。如果存在大多數人不知道的隱藏資產，例如多年前購買的土地，並且儘管對周圍土地的顯著升值仍然保留在書本上，就會發生這種情況。或者它可能只是因為多元化的公司不會產生任何協同效應。密切關注一家可以分成比整體價值更高的零件的公司是很有意義的。
