无论是现金，流动资产，营运资本和股东权益等有形项目，还是管理层或品牌名称等无形品质，股权都是公司突然停止销售产品并明天停止赚钱的一切。
传统上，依赖购买拥有大量股权的公司来支持其价值的投资者被认为是一个偏执狂，希望收集清算中的东西。然而，由于电视主导的大众消费时代已经帮助品牌等无形资产围绕核心业务创造了强大的护城河，当代投资者已经开始通过强调没有实际或具体价值但绝对至关重要的品质来突破公平的界限对公司持续关注。
资产负债表：现金和营运资本
想以市场价值购买一美元资产吗？本格雷厄姆做到了这一点。他开发了一个首要的屏幕，用于挖掘拥有更多现金的公司，而不是现在的市场价值。首先，格雷厄姆会考虑公司的现金，等价物和短期投资。将此数字除以已发行股票的数量可以快速衡量，可以告诉你当前股价中有多少只包含公司现有的现金。以大量现金购买公司可以带来很多好处，因为现金可以为产品开发和战略收购提供资金，并可以支付高素质的高管。即使一家看似未来前景有限的公司，如果手头有足够的现金，也可以提供巨大的承诺。
另一个衡量标准是公司目前的营运资本相对于其市值。在你从当前资产中减去公司的流动负债后，流动资金就会留下。营运资金代表公司可以随时使用的资金，用于开展日常业务。如果你以接近其营运资金的方式购买一家公司，那么你基本上只需支付1美元的股票价格即可购买一美元的资产 – 这并不是一件坏事。就像现金为各种好事提供资金一样，营运资金也是如此。
股东权益和账面价值
股东权益是一种会计惯例，包括公司的流动资产，包括现金，房地产等硬资产和留存收益。该指标衡量一家公司在其所有资产被出售时将拥有多少清算价值 – 无论这些资产是办公楼，办公桌还是旧库存的T恤。
股东权益帮助你在使用公司计算账面价值时对公司进行估值 – 从字面上看，公司的价值记录在会计分类账上。要计算每股账面价值，请取一家公司的股东权益，并将其除以当前已发行股票数量。如果你随后获取股票的当前价格并除以当前账面价值，则你具有价格与账面比率。
账面价值是一个相对简单的概念。你可以购买更接近账面价值的东西，它就越好。然而，账面价值最近有很多怀疑论者。根据避免的税收后果，大多数公司可以在评估其库存和报告其房地产的通货膨胀或通货紧缩方面有一定的自由度。但对于银行，消费者贷款问题，经纪公司和信用卡公司等金融公司来说，账面价值仍然非常重要。例如，在银行业，收购通常根据账面价值定价。
股东权益的另一个用途是确定股本回报率。ROE衡量一家公司在四个季度内与其股东权益相比的收益。它以百分比来衡量。例如，如果XYZ公司在过去一年赚了100万美元，股东权益为1000万美元，那么净资产收益率为10％。有些人使用ROE作为一个屏幕，找到能够在资本投资方式上产生巨额利润的公司。高净资产收益率公司对一些投资者如此具有吸引力，他们将采取净资产收益率并将其与预期的盈利增长平均，以计算出一个公平的倍数。这就是为什么那些需要很少资本的行业的成熟公司与其市盈率相比可以具有相对较低的增长率。
无形资产
品牌是公司中最无形的元素，但它很可能是公司最重要的一个问题。例如，如果每一家麦当劳餐厅明天突然消失，该公司可以简单地出去获得一些贷款，并在几个月内建成世界强国。麦当劳怎么做到这一点？这是公司在我们集体思想中的存在。如果人们被迫命名一家快餐店，十分之九的人会毫不犹豫地说“麦当劳”。尽管品牌无法量化，但该公司的知名品牌增加了巨大的经济价值。
一些投资者专注于品牌，特别是那些传统上没有品牌的行业。将自己的名字打造成强势品牌的公司在竞争中具有令人难以置信的优势。品牌也可以转移到其他产品，因为如果公司决定扩张，它可以减少进入其他行业的门槛。
然而，品牌的真正诀窍在于，需要有能力的管理来释放价值。如果一个品牌被迫无能为力，那么很多人就会开始质疑品牌价值是否保持不变。具有讽刺意味的是，品牌的主要购买机会来自人们暂时不再相信它们而忘记品牌通常能够在最困难的短期创伤中幸存下来。
无形资产有时也意味着公司的股票可以高于其增长率进行交易。因此，具有较高利润率，占主导地位的市场份额，持续的估计表现或无债务资产负债表的公司可以以略高于其增长率的倍数进行交易。尽管无形资产难以量化，但这并不意味着它们对公司的股价没有巨大的影响力。拥有大量无形资产的公司唯一的问题是，单一的危险信号可以使保险费完全消失。
零碎的公司
最后，公司有时可能更值得分割，而不是一个整体。如果存在大多数人不知道的隐藏资产，例如多年前购买的土地，并且尽管对周围土地的显着升值仍然保留在书本上，就会发生这种情况。或者它可能只是因为多元化的公司不会产生任何协同效应。密切关注一家可以分成比整体价值更高的零件的公司是很有意义的。
