在市場拋售浪潮中尋求慰借的投資者可能會爭辯說，標準普爾500指數從9月份的歷史高點僅下跌了9％，幾乎沒有毀滅性的下跌。但根據摩根士丹利最新的每周熱身報告，這一統計數據掩蓋了我們已經處於深度熊市並且還有更多下行空間的事實。
「今年的價格行動不僅表明我們正處於熊市中 – 標準普爾500指數中超過40％的股票至少下跌了20％ – 但它也像熊市一樣交易，」銀行的分析師。即使是有好消息的公司也會看到他們的股票遭遇拋售，這是一個很好的指標，表明市場處於領先地位。總的來說，摩根士丹利說，「技術損失是無可辯駁的。」
為什麼股票可能進一步下跌
| 盈利預測可能會大幅下降 |
| 成長股面臨最大的下行修正 |
| 標準普爾500指數，納斯達克指數和羅素2000指數的主要平均值突破了200日移動均線 |
| 個股和指數仍面臨風險 |
資料來源：摩根士丹利
這是什麼意思
隨著股市下跌，其估值也從之前的高位回落。標準普爾500指數的12個月遠期市盈率（P / E比率）從去年12月的峰值下跌至10月底的低點18％，相當於估值損失的90％左右。據摩根士丹利稱，目前的熊市。其餘的損失將來自價格倍數相對較高的股票下跌。
但是，雖然價格多重估值可能接近觸底，但這並不意味著股價。盈利預測預計將下降，股市可能會跟隨，可能在2019年急劇下跌。「顯然，削減幅度越大，指數和股票水平的風險就越大，」摩根士丹利表示。僅從10月份開始，2019年每股收益（EPS）增長的預期正在向下修正，標準普爾500指數的2019年每股盈利增長預測下降1.2％。在2019年共識跌幅最大的行業中，每股盈利增長預測為通信服務-4.2％，材料為-3.3％，非必需消費品為-2.3％。
根據摩根士丹利分析師的觀點，另一個高度悲觀的信號是，標準普爾500指數，納斯達克指數和羅素2000指數的價格已明確打破200日移動平均線，現在是下跌趨勢。當該趨勢線被打破時，它通常需要一段時間再次出現，這意味著投資者需要保持耐心並考慮出售逢高而不是逢低買入。
「從歷史上看，當200天移動平均線下降時，通常需要數月甚至更長時間再次出現。」 – 摩根士丹利
逢低買入的股票在2018年未能實現。「今年以來首次出現買跌的策略，這是自2002年以來的第一次，」摩根士丹利表示。由於美聯儲正在向金融體系注入重大刺激措施以保持其活力，因此在2008 – 09年危機期間買入表現良好。但由於美聯儲和其他主要全球央行一直處於更加強硬的態度，扭轉局面，或者至少縮減刺激措施，因此今日跌勢買入失敗。
接下來怎麼辦
為了給予摩根士丹利看跌前景更多的背景，有必要記住，2018年開始大規模減稅導致收益膨脹但未能提振股市。現在，減稅對利潤的積極影響逐漸減弱，投資者正在接受摩根士丹利所稱的「現實檢查」。現實情況是，隨著收益向下修正，股票肯定會下跌。