在市场抛售浪潮中寻求慰借的投资者可能会争辩说，标准普尔500指数从9月份的历史高点仅下跌了9％，几乎没有毁灭性的下跌。但根据摩根士丹利最新的每周热身报告，这一统计数据掩盖了我们已经处于深度熊市并且还有更多下行空间的事实。
“今年的价格行动不仅表明我们正处于熊市中 – 标准普尔500指数中超过40％的股票至少下跌了20％ – 但它也像熊市一样交易，”银行的分析师。即使是有好消息的公司也会看到他们的股票遭遇抛售，这是一个很好的指标，表明市场处于领先地位。总的来说，摩根士丹利说，“技术损失是无可辩驳的。”
为什么股票可能进一步下跌
| 盈利预测可能会大幅下降 |
| 成长股面临最大的下行修正 |
| 标准普尔500指数，纳斯达克指数和罗素2000指数的主要平均值突破了200日移动均线 |
| 个股和指数仍面临风险 |
资料来源：摩根士丹利
这是什么意思
随着股市下跌，其估值也从之前的高位回落。标准普尔500指数的12个月远期市盈率（P / E比率）从去年12月的峰值下跌至10月底的低点18％，相当于估值损失的90％左右。据摩根士丹利称，目前的熊市。其余的损失将来自价格倍数相对较高的股票下跌。
但是，虽然价格多重估值可能接近触底，但这并不意味着股价。盈利预测预计将下降，股市可能会跟随，可能在2019年急剧下跌。“显然，削减幅度越大，指数和股票水平的风险就越大，”摩根士丹利表示。仅从10月份开始，2019年每股收益（EPS）增长的预期正在向下修正，标准普尔500指数的2019年每股盈利增长预测下降1.2％。在2019年共识跌幅最大的行业中，每股盈利增长预测为通信服务-4.2％，材料为-3.3％，非必需消费品为-2.3％。
根据摩根士丹利分析师的观点，另一个高度悲观的信号是，标准普尔500指数，纳斯达克指数和罗素2000指数的价格已明确打破200日移动平均线，现在是下跌趋势。当该趋势线被打破时，它通常需要一段时间再次出现，这意味着投资者需要保持耐心并考虑出售逢高而不是逢低买入。
“从历史上看，当200天移动平均线下降时，通常需要数月甚至更长时间再次出现。” – 摩根士丹利
逢低买入的股票在2018年未能实现。“今年以来首次出现买跌的策略，这是自2002年以来的第一次，”摩根士丹利表示。由于美联储正在向金融体系注入重大刺激措施以保持其活力，因此在2008 – 09年危机期间买入表现良好。但由于美联储和其他主要全球央行一直处于更加强硬的态度，扭转局面，或者至少缩减刺激措施，因此今日跌势买入失败。
接下来怎么办
为了给予摩根士丹利看跌前景更多的背景，有必要记住，2018年开始大规模减税导致收益膨胀但未能提振股市。现在，减税对利润的积极影响逐渐减弱，投资者正在接受摩根士丹利所称的“现实检查”。现实情况是，随着收益向下修正，股票肯定会下跌。
