克利夫蘭聯邦儲備銀行的研究人員研究了石油價格和股票市場價格的走勢，並且令許多人意外發現，油價與股市之間幾乎沒有相關性。他們的研究並不一定證明石油價格對股市價格的影響非常有限; 然而，它確實表明，分析師無法真實預測股市對油價變化的反應方式。
關聯主要要素價格（如石油）和主要股票市場指數表現的變化很受歡迎。傳統觀點認為，油價上漲會增加大多數企業的投入成本，迫使消費者在汽油上花更多錢，從而降低其他企業的企業收益。當油價下跌時，情況恰恰相反。
國際貨幣基金組織（IMF）經濟學家Andrea Pescatori 試圖在2008年測試這一理論.Pescatori測量了標準普爾500指數作為股票價格和原油價格代表的變化。他發現他的變數只是偶爾同時向同一個方向移動，但即便如此，這種關係也很弱。他的樣本顯示，95％的置信水平不存在相關性。
為什麼石油不能真正推動股價
那麼為什麼美聯儲經濟學家不能發現股市和油價之間有更強的相關性呢？有幾種可能的解釋。第一個也是最明顯的是，經濟中的其他價格因素，如工資，利率，工業金屬，塑料和計算機技術，可以抵消能源成本的變化。另一種可能性是，公司在閱讀期貨市場方面變得越來越複雜，並且能夠更好地預測要素價格的變化; 公司應該能夠轉換生產流程以補償增加的燃料成本。一些經濟學家認為，一般股票價格通常會隨著貨幣數量增加的預期而上升，這種情況與油價無關。
需要區分石油價格的主要驅動因素和公司股票價格的驅動因素。石油價格取決於石油基產品的供需。在經濟擴張期間，由於消費增加，價格可能上漲; 它們也可能因產量增加而下降。
股票價格根據未來企業盈利報告，內在價值，投資者風險承受能力以及大量其他因素而上漲和下跌。儘管股票價格通常匯總並匯總在一起，但油價很可能對某些行業產生的影響要大於對其他行業的影響。換句話說，經濟過於複雜，不能指望一種商品以可預測的方式推動所有商業活動。
油價與運輸
股票市場的一個部門與石油的現貨價格密切相關：運輸。這是有道理的，因為運輸公司的主要投入成本是燃料。當油價高企時，投資者可能會考慮賣空公司運輸公司的股票。相反，當油價低時買入是有道理的。
